Vertiv 在期中報告中，於營收、營業收入、淨利及稀釋每股盈餘等各項指標上，於兩個比較期間皆呈現由盈轉盈的成長

先回答結論，再說明報告期間身分與資料來源範圍

本次申報的標題讀起來相當直接：在未經審核的簡明合併損益表所列出的每一行中，Vertiv Holdings Co（VRT）於兩個比較期間皆較一年前交出更強勁的成績。在三個月報告期間內，客戶合約收入、營業收入、歸屬於母公司之淨利及稀釋每股盈餘皆高於去年同期比較數字，且皆由盈餘位置進一步提升至更高的盈餘位置。同樣的由盈轉盈型態在六個月的年初至今期間重複出現，營收、營業收入、歸屬於母公司之淨利及稀釋每股盈餘皆高於去年同期六個月比較期間。

管理階層在編製基礎附註中所做的框架描述與上述解讀一致。該附註將 Vertiv 描述為提供關鍵任務數位基礎設施技術與生命週期服務的供應商，主要服務對象為資料中心、通訊網路以及商業與工業環境，並揭露其於三個營運部門的營運：美洲、亞太地區以及歐洲、中東與非洲。期中財務報表係依美國一般公認會計原則（U.S. GAAP）編製，公司將其描述為於正常經常性調整後之公允表達基礎，且前期金額已重新分類以符合本期之表達方式。管理階層亦指出，由於總體經濟狀況對銷售通路、供應鏈、製造作業及人力等層面持續存在不確定性，期中結果未必能預示全年結果。

該文件並未將此一年度變動歸因於任何單一原因。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

申報證據亦未提供同業或產業比較。申報證據中並未包含同業或產業比較。

本分析的資料來源範圍為 Vertiv Holdings Co 於 0001628280-26-050609（CIK 0001674101）下就截至 2026-06-30 期間所申報之 10-Q 中之未經審核簡明合併期中財務報表及隨附附註。本文所涵蓋的對外揭露章節包括業務說明、編製基礎與重大會計政策摘要（含近期發布之會計準則更新），以及描述前一年度 10 月所簽訂之 PurgeRite 成員權益購買協議的收購附註。下列財務事實與報告身分數據係取自合併損益表及本申報之期間錨定中繼資料，且為本分析其餘內容唯一可依據之權威數字。

對於關注此一領域期中申報的讀者而言，一個自然的比較對象是近期 [Generac Posts Higher Revenue, Operating Income, Net Income, and Diluted EPS on Both Windows in Interim Filing](/insights/finance/generac-posts-higher-revenue-operating-income-net-income-and-diluted-eps-on/)，該文描述在三個月及六個月兩個比較期間中出現類似的由盈轉盈型態。

財務表現、會計背景與比較基準

年度比較（YOY） 在三個月報告期間內，Vertiv Holdings Co（VRT）申報客戶合約收入（不含評估稅）為 $3,274,300,000 美元，高於截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之去年同期比較數字 $2,638,100,000 美元。營業收入（損）為 $637,900,000 美元，較去年同期之 $442,400,000 美元為高。歸屬於母公司之淨利（損）為 $497,800,000 美元，相較於去年同期之 $324,200,000 美元；稀釋每股盈餘為 $1.27 美元（每股稀釋 美元/股），相較於去年同期之 $0.83 美元（每股稀釋 美元/股）。

就六個月的年初至今期間而言，客戶合約收入（不含評估稅）為 $5,923,800,000 美元，高於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之去年同期比較數字 $4,674,100,000 美元。營業收入（損）達 $1,078,000,000 美元，相較於去年同期的 $733,100,000 美元；歸屬於母公司之淨利（損）為 $887,900,000 美元，相較於去年同期的 $488,700,000 美元。稀釋每股盈餘為 $2.26 美元（每股稀釋 美元/股），相較於去年同期之 $1.25 美元（每股稀釋 美元/股）。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

季度比較（QOQ） 本期中申報涵蓋三個月期間與六個月的年初至今期間，其中截至 2026 年 6 月 30 日止三個月為構成截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之兩個半年之一。由於去年同期比較數字為本申報中唯一可取得之比較基礎，所引述之報表中並未直接提供本季與前一季之比較；欲比較截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之上半年與下半年之讀者，將需參考本 10-Q 申報以外之揭露資料。

指引（GUIDANCE） 管理階層指出，期中結果未必能預示全年結果，並援引持續存在之總體經濟狀況不確定性，該不確定性可能影響銷售通路、供應鏈、製造作業、人力或其他關鍵營運層面。期中附註應與申報中所引用之 10-K 年報中之經審核合併財務報表一併閱讀。

預期（EXPECTATIONS） 公司揭露，採用損益表費用分解之更新預期不會對其合併財務報表產生重大影響，而對內部使用軟體會計之改進仍在評估中。公司已完成 Great Lakes 之收購，該收購擴展了其在液體冷卻、熱交換與熱排放，以及客製化工程結構製造技術之據點。本申報中並未包含同業或產業比較；申報證據中並未包含同業或產業比較。

對於在其他期中申報中尋找類似營收、營業收入、淨利及稀釋每股盈餘由盈轉盈成長型態的讀者而言，[Generac Posts Higher Revenue, Operating Income, Net Income, and Diluted EPS on Both Windows in Interim Filing](/insights/finance/generac-posts-higher-revenue-operating-income-net-income-and-diluted-eps-on/) 之評析提供了一個有用的結構性對照。

營運驅動因素、部門證據及管理階層說法對比獨立分析

- Vertiv 申報三個業務部門：美洲；亞太地區；以及歐洲、中東與非洲，其部門結構詳述於所引述之業務說明附註中。- 客戶合約收入（不含評估稅）於截至 2026 年 6 月 30 日止三個月為 $3,274,300,000 美元，並於截至 2026 年 6 月 30 日止六個月為 $5,923,800,000 美元，分別高於去年同期比較數字 $2,638,100,000 美元（截至 2025 年 6 月 30 日止三個月）與 $4,674,100,000 美元（截至 2025 年 6 月 30 日止六個月）。- 營業收入（損）於截至 2026 年 6 月 30 日止三個月為 $637,900,000 美元，並於截至 2026 年 6 月 30 日止六個月為 $1,078,000,000 美元，分別高於去年同期比較數字 $442,400,000 美元（截至 2025 年 6 月 30 日止三個月）與 $733,100,000 美元（截至 2025 年 6 月 30 日止六個月），且兩者皆維持於盈餘區間。- 本申報係以單一合併損益表呈現；於我們得引述之證據中並未引用任何部門層級之營收或營業收入數字，因此本文未觸及部門組合、區域成長差距及部門營業利潤率等議題。

- 管理階層將合併期中財務報表描述為依美國一般公認會計原則（U.S. GAAP）編製，反映所有屬正常經常性性質之調整，其中若干前期金額已重新分類以符合本期之表達方式，詳如所引述之編製基礎附註所述。- 管理階層指出，由於總體經濟狀況之持續不確定性及其對銷售通路、供應鏈、製造作業、人力及公司其他關鍵營運層面之影響，期中結果未必能預示全年結果。- 管理階層揭露一項 PurgeRite 收購案，並於未經審核合併損益（損）表之「其他營業費用（收入）」中，於三個月及六個月期間認列損失；同時指出收購價格之分攤仍屬初步性質，待完成營運資金調整及無形資產評價後定案。- 管理階層說明近期 FASB 會計準則更新中關於損益表費用分解及內部使用軟體會計之規定，並表示公司預期該分解指引不會產生重大影響，目前正評估內部使用軟體之相關指引。

現金流量、資產負債表與資本配置

- Vertiv Holdings Co 申報，於期間結束日為 2026-06-30 的 10-Q 文件（存檔編號 0001628280-26-050609）中揭露，截至 2026 年 6 月 30 日止六個月，營運活動提供（使用）之淨現金為 1,866,600,000 美元，相比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月的 626,200,000 美元，兩個期間之間的授權方向為增加。- 同一份文件記載，投資活動提供（使用）之淨現金截至 2026 年 6 月 30 日止六個月為 -780,700,000 美元，相比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月的 -182,800,000 美元，兩個負值結果之間的授權方向呈現減少。- 融資活動提供（使用）之淨現金截至 2026 年 6 月 30 日止六個月申報為 -3,000,000 美元，相比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月的 -32,900,000 美元，兩個負值之間的授權方向為增加。- 在這些融資現金流中，截至 2026 年 6 月 30 日止六個月的股利支付為 47,800,000 美元，截至 2025 年 6 月 30 日止六個月為 28,400,000 美元，兩個正值期間之間的授權方向為增加。- 以取得不動產、廠房及設備之付款計算的資本支出，截至 2026 年 6 月 30 日止六個月為 285,900,000 美元，截至 2025 年 6 月 30 日止六個月為 81,500,000 美元，兩個正值期間之間的授權方向為增加。- 所引用附註中的管理層說明解釋，高級票據銷售所得款項連同手頭現金已用於全額償還由 Vertiv Group Corporation（作為借款人）與 Citibank, N.A.（作為行政管理代理人及擔保代理人）之間所簽訂的定期貸款信用協議項下所有未償還債務，並支付相關費用及開支，此為融資活動變動背後所揭露的所得款項用途。- 同一附註亦提及一項持續進行的多年期重整計畫，旨在調整成本結構以支援利潤率擴張目標，重整準備金於本期中報告所涵蓋的三個月及六個月期間進行調整；該文件證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 公司於所引用之附註中描述 Great Lakes Data Racks & Cabinets 系列企業的初步購買價格分攤，包括有限耐用年限的可辨識無形資產、所有其他所取得淨資產（主要為應收帳款及存貨）以及可抵扣稅項的商譽，可辨識無形資產涵蓋客戶關係、已開發技術、商標及訂單積壓；該文件證據並未揭露此面向的分部層級細節。- 於資產負債表日 2026 年 6 月 30 日的資產負債表上，現金及約當現金（按帳面價值）申報為 2,810,600,000 美元，長期負債（不包括一年內到期部分）為 2,939,800,000 美元，應付帳款（流動）為 2,473,100,000 美元。- 綜合解讀顯示，於該期間內，較高的營運現金流入及融資流出的授權增加與投資流出的授權減少同時發生，而股利支付及資本支出在授權方向上均呈現上升；該文件證據未包含同業或產業比較。

同業與歷史比較

觀察 Vertiv Holdings Co 期間結束日為 2026-06-30 的 10-Q 中期文件（0001628280-26-050609）所記載的年增模式，該公司截至 2026 年 6 月 30 日止三個月於所有揭露的盈餘指標上，均較截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之可比區間為強。截至 2026 年 6 月 30 日止三個月，與客戶合約之收入（不含評估稅）為 3,274,300,000 美元，高於前一年度的 2,638,100,000 美元。截至 2026 年 6 月 30 日止六個月的完整上半年同樣顯示營收成長，為 5,923,800,000 美元，相比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月的 4,674,100,000 美元。營業收入（損失）於兩個區間均呈現相同方向：截至 2026 年 6 月 30 日止三個月之 637,900,000 美元較 442,400,000 美元為佳，年度迄今之 1,078,000,000 美元超越 733,100,000 美元。歸屬於母公司之淨利（損）在各比較中均維持由利轉利的態勢：497,800,000 美元對 324,200,000 美元，以及 887,900,000 美元對 488,700,000 美元。稀釋每股盈餘於兩個區間均朝授權增加方向移動。現金產生情況敘述一致，截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之營運活動提供（使用）之淨現金為 1,866,600,000 美元，較一年前所公布之 626,200,000 美元呈授權增加。

因此，內部比較顯示在僅看單季及上半年兩個視角下，呈現大致一致的成長，讀者可將此與結構類似之中期文件並列參考，例如 [Hilton Worldwide Holdings 於中期文件中於營收、營業收入、淨利及稀釋 EPS 各項目皆呈現由利轉利之成長](/insights/finance/hilton-worldwide-holdings-posts-profit-to-profit-growth-across-revenue/)，以評估該模式究竟是資料中心電力與散熱業務所獨有，或是近期中期申報者的共同特徵。在資本配置面，股利支付、取得不動產廠房及設備之付款、投資及融資現金流均於上半年區間朝上述所記錄之方向移動。

- 該文件證據未包含同業或產業比較。- 在所揭露範圍內，唯一與自身之比較為與前一年度之比較，且於營收、營業收入、淨利及營運現金流各項目間授權方向的一致性本身即為主要歷史訊號。- 該文件證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 商譽敘述中所提及之收購，包括 Great Lakes 收購及相關液冷與熱交換業務，與營運結果並列，但未就期間對期間變動進行量化，故 3,274,300,000 美元、637,900,000 美元及 497,800,000 美元之成長中，M&A 與有機執行各自之貢獻無法僅由本文件加以拆解。

基本、上行及下行情境假設

- 申報事實：截至 2026 年 6 月 30 日止三個月，與客戶合約之收入（不含評估稅）為 3,274,300,000 美元，相比截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 2,638,100,000 美元，授權年增方向為增加。截至 2026 年 6 月 30 日止三個月，歸屬於母公司之淨利（損）為 497,800,000 美元，相比截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 324,200,000 美元，亦呈上升。截至 2026 年 6 月 30 日止六個月，與客戶合約之收入（不含評估稅）為 5,923,800,000 美元，相比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 4,674,100,000 美元，同樣為高；歸屬於母公司之淨利（損）為 887,900,000 美元，相比前一年度區間之 488,700,000 美元。- 管理層說明：該文件提及一項持續進行的多年期重整計畫，旨在使成本結構與利潤率擴張目標相符、運用高級票據所得款項連同手頭現金以全額償還定期貸款信用協議，以及與所承諾商品或服務之控制權移轉相關之收入認列。該文件證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 分析師推論：於基本情境下，當季及上半年之營收與淨利成長將以與年度迄今走勢大致一致之步調延伸至下一個申報週期，而重整節省效益及償債後之利息結構則為營業利潤率提供額外支撐。由於該文件未量化前瞻性節省金額或積壓訂單轉換率，故此框架仍維持在質性描述層面。- 反證／未知數：該文件證據未揭露同業或產業比較。該文件證據未包含同業或產業比較。三個月期間之分部層級營收組合並未就此面向單獨拆解。該文件證據並未揭露此面向之分部層級細節。近期收購之購買價格分攤仍在最終確定中，使得可辨識無形資產（其初始可使用年限涵蓋客戶關係、已開發技術、商標及訂單積壓）之最終帳面價值受限於交割後十二個月內可能進行之修訂。

- 申報事實：上述所引用之相同期間對期間營收及淨利比較，為本情境之事實基礎。- 管理層說明：重整措施被描述為以營運效率、成本結構優化及利潤率擴張為目標，截至六月止三個月及六個月期間所記錄之全球計畫調整，反映持續執行之進度。該文件證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 分析師推論：上行情境設想三個月及六個月區間之營收成長自所申報步調加速，且最終確定之購買價格分攤並未對可辨識無形資產引入額外攤銷壓力。對不動產、廠房及設備之持續投資可與營收擴張相調和，而無需承擔利潤率減損。- 反證／未知數：該文件證據並未提供前瞻性利潤率指引，因此任何上行幅度均無法加以定錨。遞延收入（主要與維護、延長保固及其他服務合約相關）於服務交付時認列，限制了於任一情境下將收入提前認列之能力。

- 申報事實：截至 2026 年 6 月 30 日止三個月、截至 2026 年 6 月 30 日止六個月及前一年度比較期之已申報營收及淨利數字仍為相同之定錨點。- 管理層說明：截至六月止三個月及六個月期間已調整重整準備金，且該計畫具持續多年之性質，顯示成本行動尚未完全走完。該文件證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 分析師推論：下行情境設想營收轉換放緩、重整相關費用持續發生，以及隨著可辨識無形資產（涵蓋客戶關係、已開發技術、商標及訂單積壓）之購買價格分攤於交割後十二個月內最終確定而可能產生之額外評價調整。讀者可將此概況與 [Generac 於中期文件中於三個月及六個月兩個區間均錄得更高之營收、營業收入、淨利及稀釋 EPS](/insights/finance/generac-posts-higher-revenue-operating-income-net-income-and-diluted-eps-on/) 等同業進行比較，以衡量相對韌性。- 反證／未知數：並未就下行驅動因素提供分部層級之拆解，且該文件證據未包含產業基準。該文件證據並未揭露此面向之分部層級細節。該文件證據未包含同業或產業比較。

風險、反證、未知數及下一期間值得關注之指標

報導事實 - 在三個月期間內，Vertiv Holdings Co 記錄歸屬於母公司的淨利為 497,800,000 美元，而去年同期（截至 2025 年 6 月 30 日的三個月）的比較數字為 324,200,000 美元。period-ended-2026-06-30 為申報書類型，0001628280-26-050609 為申報書識別碼；股票代號為 VRT，申報人識別碼為 0001674101。 - 在六個月的年初至今期間，同一項目為 887,900,000 美元，而截至 2025 年 6 月 30 日的六個月則為 488,700,000 美元。 - 截至 2026 年 6 月 30 日的三個月，與客戶合約產生的營收為 3,274,300,000 美元，相比之下截至 2025 年 6 月 30 日的三個月為 2,638,100,000 美元；半年數據為 5,923,800,000 美元，而截至 2025 年 6 月 30 日的六個月則為 4,674,100,000 美元。

管理層說明 - 該申報書敘述一項持續進行的全球重整計畫，旨在精簡營運、最佳化成本結構並提升營運效率，相關負債列於簡明資產負債表中的「應計費用及其他負債」以及「其他長期負債」項下。 - 管理層說明一項再融資行動，其中新發行高級債券的所得款項連同手頭現金，已用於全額償還定期貸款信貸協議，並支付相關費用及開支；該高級債券被描述為與發行人其他高級無擔保債務處於同等受償順位的高級無擔保債務。

分析師推論 - 已揭露的重整準備金在本期三個月及六個月期間均進行調整，這與一項旨在擴大利潤率的多年度計畫一致；引述出現在與重整成本相關附註的引用附註中。 - 再融資將公司的有息債務結構從先前的定期貸款工具轉向高級無擔保債券；長期債務相關附註闡述了新信託契約結構及高級債券的受償順位。 - 在兩個報告窗口中，營收與淨利均呈現「逐期成長」，這是該申報書證據就該發行人於上述面向所能支持唯一的方向性結論。

反證 - 所引用的分部揭露並未在「企業」類別以下細列營收或營業利益，因此本申報書中無法看見任何子業務或地理區域層級的動能。 - 重整相關附註彙整了整個計畫層級的影響，但未量化最近一次準備金調整所帶來的節省金額或一次性費用，使對淨利的影響無法衡量。

未知項目 - 本維度的分部層級績效未於此揭露：申報書證據未揭露此維度的分部層級細節。 - 本申報書未提供同業或產業比較：申報書證據未包含任何同業或產業比較。 - 申報書證據未將任何數字的變動歸因於任何單一原因：申報書證據未將此變動歸因於任何單一原因。 在比較不同發行人期中報告的讀者，可將此結果與同業如 [Generac 期中申報書](/insights/finance/generac-posts-higher-revenue-operating-income-net-income-and-diluted-eps-on/) 並列參考。

下期關注指標 - 重整準備金調整的軌跡及相關企業類別費用，以衡量該多年度計畫仍在增加或動用該準備金。 - 再融資後的利息成本結構及任何新增高級債券活動，鑒於定期貸款已被高級無擔保債券取代。 - 持續觀察三個月及六個月窗口中，營收及歸屬於母公司淨利的「逐期成長」方向性。