CME 集團在期中申報文件中公布營收、營業收入與攤薄每股盈餘皆較去年同期成長

先給結論的回答方式、報告期間身分及資料來源範圍

CME Group Inc. 之識別碼為 0001156375，股票代號為 CME，其截至 2026 年 3 月 31 日止三個月之三個月報告期間，無論在營收頂線或攤薄盈餘方面，皆較前一年同期比較期間（截至 2025 年 3 月 31 日止三個月）表現更為強勁，營業利潤亦同步走高。上述數據係取自該發行公司所提交之 2026-03-31 期末期中 10-Q 申報，申報書之 accession 編號為 0001156375-26-000020。因此本比較完全奠基於 CME GROUP INC. 自身於該單一申報中所揭露之內容，並未納入任何同業、產業或分析師資料。若讀者希望從其他交易所業者取得對應之數據點以供交叉驗證其趨勢走向，可參考 REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC Posts Higher Revenue and Net Income in period-ended filing（以趨勢形狀而非規模大小作為對照依據），畢竟兩者之底層業務並不具可比性。

針對截至 2026 年 3 月 31 日止三個月所涵蓋之期間，該公司申報之營收為 $1,880,100,000 USD，較截至 2025 年 3 月 31 日止三個月之 $1,642,300,000 USD 呈授權可述之增加。同一三個月期間之營業收入達 $1,309,700,000 USD，亦高於前一年同期之營業結果 $1,108,000,000 USD，且公司在比較之兩端皆維持營業獲利。本季之攤薄每股盈餘為每股攤薄盈餘 $3.18 USD/SHARES，較前一年同期之每股攤薄盈餘 $2.62 USD/SHARES 呈授權可述之增加，期間係由獲利走向獲利，並未跨越至虧損。

資料來源範圍明確且狹窄。所有申報數字皆係擷取自 period-ended-2026-03-31 之 10-Q 中各會計項目，該申報之 accession 編號為 0001156375-26-000020，且僅限於識別為截至 2026 年 3 月 31 日止三個月之三個月報告期間，連同其前一年同期之比較期間（截至 2025 年 3 月 31 日止三個月）。該申報所引用之揭露內容涵蓋 CME Group 上市期貨、期貨選擇權與事件合約業務之合約成交量、每口平均費率、前瞻性聲明及商標資訊，惟本節申報證據中並未納入任何部門別細節、同業基準或產業整體之可比資料。

因為唯一具權威性之資訊僅限於 CME GROUP INC. 自身於此份期中報告所揭露之內容，故本分析僅限於上述各項授權可述之比較。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因.. 申報證據並未揭露此面向之部門別細節.. 申報證據中並無任何同業或產業比較..

財務表現、會計背景及比較基準

- 已申報事實 - CME GROUP INC. 之 period-ended-2026-03-31 10-Q（accession 編號 0001156375-26-000020、CIK 編號 0001156375、股票代號 CME）記載截至 2026 年 3 月 31 日止三個月之營收為 $1,880,100,000 USD。截至 2025 年 3 月 31 日止三個月之前一年同期比較項目所列營收為 $1,642,300,000 USD。營業收入（損失）於本三個月期間申報為 $1,309,700,000 USD，比較期間則為 $1,108,000,000 USD。攤薄每股盈餘於本三個月報告期間申報為每股攤薄盈餘 $3.18 USD/SHARES，前一年三個月同期比較則為每股攤薄盈餘 $2.62 USD/SHARES。此六項已申報數字即為本節獲授權得以援引、源自損益表之關鍵數字，且每一項皆如上引用自該帳簿。

- 管理階層之說明 - 該申報附帶一前瞻性聲明之警示聲明，指出此等數字「並非對未來表現之保證，且涉及難以預測之風險、不確定性及假設」，實際結果可能與任何前瞻性聲明出現重大差異。並提醒讀者「切勿對任何前瞻性聲明過度信賴」。管理階層於所引用之文本中，並未逐一說明上述各會計項目；唯一提供之敘述即為標準之安全港聲明文字。兩項具關鍵性之損益表驅動因子——營收與營業收入——以及最終結果之攤薄每股盈餘，因此僅以原始申報數字呈現，編製背景僅限於該風險揭露本身。有關內部控制、法律程序及附件之架構，係列於本表格第二部分所引用之註釋第一至第六項，惟該等章節屬程序性質，並非盈餘之驅動因子。

- 分析師推論（僅限於授權可述之比較範圍內） - 截至 2026 年 3 月 31 日止三個月對比截至 2025 年 3 月 31 日止三個月，營收獲授權得以描述為高於前一期間，兩期間均為獲利。營業收入（損失）獲授權得以描述為高於前一期間，兩期間均為獲利。攤薄每股盈餘獲授權得以描述為高於前一期間，兩期間均為獲利。如 ROI 計算機 等投資人工具係供另行建模之用，並未套用於此處之數字。本申報並未授權其他面向之比較。

- 反向證據與未解之處 - 本期中申報之風險因子及法律程序項目（所引用之第一項及第一-a 項），以及控制與市場風險揭露項目（所引用之第三項及第四項），於所引用之文本中並未作為財務驅動因子重述，故並未提出任何足以推翻上述所摘錄損益表數字之抵銷或矛盾性財務項目。所引用段落中並未提供部門別細節；針對該申報未細分部門別之任何項目，皆適用「申報證據並未揭露此面向之部門別細節」之說明。所引用之證據同樣未提供同業或產業比較，故就讀者可能嘗試進行之跨發行人解讀，皆適用「申報證據中並無任何同業或產業比較」之說明。

- 未知之處 - 就讀者可能希望追溯至單一營運驅動因子之營收、營業收入（損失）或攤薄每股盈餘之任何變動，該申報於所引用之內容中並未指派歸因，故此問題適用「申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因」之說明。下一季之指引於本節所審閱之財務表現段落中並未另行量化，故對下一季之預期僅限於上述重述之前瞻性聲明警示。

營運驅動因子、部門別證據及管理階層說法對比獨立分析

由 CME GROUP INC.（股票代號 CME、accession 編號 0001156375-26-000020、CIK 編號 0001156375）所提交之 period-ended-2026-03-31 之 10-Q 期中報告，僅揭露合併後之整體結果。截至 2026 年 3 月 31 日止三個月之三個月報告期間，營收達 $1,880,100,000 USD，而截至 2025 年 3 月 31 日止三個月之前一年同期比較期間則為 $1,642,300,000 USD；本期間之營業收入為 $1,309,700,000 USD，前一年同期則為 $1,108,000,000 USD。頂線與營業線皆較前一年同期走高，且兩期間均維持獲利，與該申報持續產生營業盈餘而非承擔營業虧損之情況一致。該申報並未揭露本期間之部門別營收、部門別營業收入或合併營業率之部門逐項細分，故就所提供之證據而言，交易、結算、市場資料及其他上市活動之間無法相互進行權重比較。申報證據並未揭露此面向之部門別細節。

前瞻性聲明章節以審慎之用語框定任何對未來驅動因子之討論，指出對 CME GROUP INC. 營運所在產業之預期、估計、預測及推估，皆係奠基於管理階層之信念與假設，前瞻性聲明係以「相信」、「預期」、「可能」、「估計」、「意圖」、「或許」、「計劃」、「期望」等用語及其類似表述加以識別，且實際結果與成效可能與所表達或暗示之內容出現重大差異。同一章節亦重申讀者不應對任何前瞻性聲明過度信賴。在合併損益表本身之內，管理階層並未將營收或營業收入之逐年變動歸因於任何特定驅動因子、合約類型、客戶群、費用項目或定價趨勢。由於該申報並未提供任何部門別營運數據，截至 2026 年 3 月 31 日止三個月之合併營業收入必然反映各項上市活動之綜合組合，而未揭露其間之任何權重配比。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。申報證據中並無任何同業或產業比較。

獨立觀察者無法將營業收入之逐年變動與任何特定營收來源或費用類別進行對應，原因是該申報並未將此變動歸因於任何單一原因，且並未揭露此面向之部門別細節。將本份快照與更早期季度模式進行比較之讀者，可將其與相關期中申報並列參照，例如 REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC Posts Higher Revenue and Net Income in Filing，以評估合併營業率在其他金融服務業發行人處之表現，惟須認知該等比較係位於申報證據之外，且並不具備任何量化權重。

現金流量、資產負債表及資本配置

報導事實 — CME GROUP INC. 依 10-Q 針對期間結束 2026-03-31 所提交的簡明合併現金流量表，申報編號 0001156375-26-000020，顯示三個月報導期間共有三項流動項目。經營活動提供（使用）的淨現金，三個月（截至 2026 年 3 月 31 日）為 $1,259,900,000 美元；相較於三個月（截至 2025 年 3 月 31 日）為 $1,116,600,000 美元。投資活動提供（使用）的淨現金，三個月（截至 2026 年 3 月 31 日）為 -$23,000,000 美元；相較於三個月（截至 2025 年 3 月 31 日）為 -$16,000,000 美元。融資活動提供（使用）的淨現金，三個月（截至 2026 年 3 月 31 日）為 $2,116,500,000 美元；相較於三個月（截至 2025 年 3 月 31 日）為 $19,211,400,000 美元。在這些流動項目中，收購不動產、廠房及設備的款項，三個月（截至 2026 年 3 月 31 日）為 $21,800,000 美元；相較於三個月（截至 2025 年 3 月 31 日）為 $14,200,000 美元；股息支付，三個月（截至 2026 年 3 月 31 日）為 $2,697,600,000 美元；相較於三個月（截至 2025 年 3 月 31 日）為 $2,567,400,000 美元。2026 年 3 月 31 日資產負債表日的期中資產負債表列示：帳面價值的現金及約當現金為 $2,391,200,000 美元，扣除信用損失準備後的流動應收帳款為 $935,500,000 美元，流動應付帳款為 $75,400,000 美元。

授權變動 — 申報資料所授權的季度與去年同期比較為：經營活動提供（使用）的淨現金高於前一期間；投資活動提供（使用）的淨現金低於前一期間（本期與前期皆為負值）；融資活動提供（使用）的淨現金低於前一期間；股息支付高於前一期間；收購不動產、廠房及設備的款項高於前一期間。攤薄後每股盈餘、營收及營業收入（損失）高於前一期間，其中攤薄後每股盈餘及營業收入維持由盈轉盈。

管理階層說明 — 申報資料中的收入認列政策將手續費現金流描述為於交易執行時預先收取，僅有少數殘餘於短期合約存續期間內，依平均未平倉天數、合約週轉率、平均每日營收及未平倉剩餘營收之估計認列；交易量級距與造市商獎勵依歷史經驗及最佳判斷納入估計交易價格。敘述指出，現金履約保證金與保證基金供款再行投資，並於現金流量表中列為受限制現金及受限制約當現金，其收益透過投資收入流轉，而對清算會員之回扣則置於損益表中其他非營業收入（支出）。

分析師推論 — 經營性現金產生較去年同期增加，投資性現金流出亦同向擴大，呼應於一個再投資力道較重的季度。已付股息與資本支出均見提升，使融資活動於授權下降的範疇內較去年同期為低，惟此變動並未繫於任何單一工具。受限制現金部位、應收款項及應付款項於資產負債表日列示，該三項並無授權的年對年方向可供援引。

反向證據 — 本申報資料中未引述。

未知項 — 申報資料並未將此變動歸因於任何單一原因。申報資料未包含同業或產業比較。申報資料未針對此面向揭露分部層級細節。

同業與歷史比較

與去年同期相比，CME GROUP INC.（CME）三個月報導期間呈現全面提升的營收、更高的獲利能力，以及更為強勁的營運現金產生，每一方向皆取自申報資料而非由外部資料推得。

- 三個月（截至 2026 年 3 月 31 日）營收高於三個月（截至 2025 年 3 月 31 日）的去年同期比較，由 $1,642,300,000 上升至 $1,880,100,000，符合本申報所記錄的授權方向。- 營業收入（損失）同樣較去年同期上升，由 $1,108,000,000 增加至 $1,309,700,000，兩個期間均維持獲利。- 經營活動提供（使用）的淨現金由 $1,116,600,000 增加至 $1,259,900,000，其方向與更強勁的盈餘結果及本項目授權方向一致。

由於本申報係以單一發行人依 10-Q 針對期間結束 2026-03-31（0001156375-26-000020、CIK 0001156375）所提出的期中報告，歷史框架僅限於公司自身的去年同期季度；申報資料並未提供多年趨勢、季節性基準或先前期中期間作為本次比較之用。申報資料未包含同業或產業比較。由於申報資料未提供其他交易所、替代交易系統或其他衍生性商品交易場所之數字，任何關於營收、營業利益率或營運現金轉換率的同業排名皆未獲目錄支持，故於此處予以省略而非進行估計。

希望對更廣泛期中業績模式取得跨發行人檢視的讀者，可將本處所述年對年方向，與 CME Group Posts Higher Revenue, Net Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in Interim Filing, With Mixed Operating-Income Signal（該文將同一發行人的主要獲利指標與本節的現金流量討論並列），以及 REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC Posts Higher Revenue and Net Income in Filing（該文以類似的年對年視角應用於另一申報人，僅作為脈絡參考）相互對照 — 兩者均非以一對一同業基準方式提出，因為申報資料中並未包含針對 CME GROUP INC. 的產業比較。

申報資料並未將此變動歸因於任何單一原因。申報資料中的敘述以市場資料訂閱、清算相關手續費、保證金管理及履約保證金再投資等用語討論收入結構，但並未將營收、營業收入或營運現金流之年度增長歸因於任何單一原因；故上述陳述為本節唯一可使用的因果性用語。

源敘述中引述的交易量及平均每日名目金額數字於本目錄中予以省略，並未於此處重建，因此歷史比較僅依據上述三項財務項目及其獲授權的方向性描述。

基本、上行與下行情境條件

在基本情境下，CME GROUP INC. 依 10-Q（0001156375-26-000020、CME、0001156375）於期間結束 2026-03-31 維持申報資料所呈現的營收軌跡。三個月（截至 2026 年 3 月 31 日）申報營收合計 $1,880,100,000，相較於三個月（截至 2025 年 3 月 31 日）之 $1,642,300,000，申報比較將本期記錄為高於前一期間。營業收入於兩個期間均維持獲利，攤薄後每股盈餘維持由盈轉盈的轉換，經營活動提供的淨現金再度年對年擴張。申報資料本身所倚重的定性機制 — 權益會員訂閱方案下之按月認列、策略關係安排之按月認列、隨履約義務達成而釋出之合約負債，以及現金履約保證金與保證基金供款於芝加哥聯邦準備銀行及獲准工具中之再投資 — 延續進入基本路徑。希望於近期交易所業者申報資料間取得同業檢視的讀者，可交叉參考 CME Group Posts Higher Revenue, Net Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in Interim Filing, With Mixed Operating-Income Signal 以維持敘述基調之連貫性。

在上行情境下，$1,880,100,000 之數字相對 $1,642,300,000 之領先幅度擴大，營業收入之年對年增幅增強，攤薄後每股盈餘延伸其由盈轉盈之進展，經營活動提供的淨現金相對前一期間成長更為顯著。合約負債之逐步釋出，以及清算所每營業日結算之平均每日逐日標記轉帳量，均支撐更高的活動底盤；而權益會員訂閱選擇權及策略關係按月計費則持續使認列平穩化。投資活動仍呈淨現金流出，並依授權相對前一期間下降，反映收購不動產、廠房及設備之款項持續發生，以及於相關資產負債表日所揭露之無形資產餘額；融資活動之正數仍小於前一期間，因股息支付依申報方向上升。如同基本路徑，申報資料並未將此變動歸因於任何單一原因，作為營收變動背後之單一驅動因素。

在下行情境下，三個月（截至 2026 年 3 月 31 日）營收 $1,880,100,000 仍於申報比較中高於 $1,642,300,000，但改善幅度收斂，營業收入相對前一期間趨緩，攤薄後每股盈餘僅維持溫和的由盈轉盈增幅。經營活動提供的淨現金其年對年成長放緩，投資活動之淨流出隨收購不動產、廠房及設備之款項增加而擴大，融資活動則隨股息支付上升及其他融資項目萎縮而進一步壓縮。結算保證負債之公允價值（管理階層持續評估為名目數字，且於相關資產負債表日未予入帳）仍屬未入帳之尾端風險緩衝，而非積極貢獻者。如前所述，申報資料並未將此變動歸因於任何單一原因，作為營收擴張趨緩背後之單一原因。

風險、反向證據、未知項及下一期間應觀察指標

所報導的季度顯示營收為 1,880,100,000 美元，高於截至 2025 年 3 月 31 日止三個月的去年同期比較數據 1,642,300,000 美元，該數據揭露於 CME Group Inc. 依歸檔編號 0001156375-26-000020 所提交之截至 2026 年 3 月 31 日止三個月之 10-Q，由 CME GROUP INC.（CME，CIK 0001156375）申報。由於營收方向為本節中少數完整申報的比較項目之一，因此在額外期間確認該趨勢之前，單憑此數據解讀上揚或下行的動能均應審慎看待。

最顯著的風險面在於所述來源敘述中的結算與交割架構。CME 將履約保證金及保證基金的現金再投資於商業存款、政府證券、附買回協議及貨幣市場基金，同時將所賺取利息的一部分回分配給結算會員。由於再投資收益部分轉嫁給交易對手，貨幣市場殖利率的持續壓縮將機械性地減少該利息分配，並可能對投資收益中所認列的貢獻及相關非營業項目造成壓力。芝加哥聯邦準備銀行現金帳戶（列入合併現金流量表中的受限制現金）將該曝險的一部分直接與 CME 無法分散的利率環境連結。

交易對手方與尾部風險敞口仍屬結構性，而非取決於任何單一季。結算所每日（期貨與選擇權每日兩次）對未平倉部位進行逐日標的評價，最壞情況下的同時違約情境將期貨曝險上限設為約半個營業日之公允價值變動，並將利率交換曝險上限設為約一整個營業日（未考量擔保品動用）。管理階層本身的評估結論為保證負債金額微小，於所述 3 月及 12 月資產負債表日期皆未認列負債、未對履約保證金存款提列信用損失準備，且未對保證提列資產負債表外準備。此為支撐性框架，但未認列準備之情況應與「壓力情境下擔保品可全數動用」之假設一併解讀，而該假設於壓力情境中本身即屬未解之假設。將本季結果與同業申報（例如 REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC Posts Higher Revenue and Net Income in the reporting period Filing 或近期之 CME Group Posts Higher Revenue, Net Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in Interim Filing, With Mixed Operating-Income Signal）進行比較之投資人應注意：本申報證據集中並未包含同業或產業比較，故任何相對同業之判斷均係讀者自行判斷，而非本文衍生之結論。

仍有若干面向未予揭露。該申報於所引述之文字中並未提供分部層級之營收或費用明細，故「本申報證據未揭露此面向之分部層級明細」之原則適用。無形資產按結算會員、市場及類似類別之組成僅於敘述中部分呈現，但周邊背景遭刪除，致使攤銷、加權平均年限及減損曝險均無從確定。

下一期間值得關注之指標包括投資收益與對應利息分配費用之間的利差、已結算利率交換之逐日評價頻率或風險緩衝校準的任何變動、可攤銷無形資產之帳面金額相較前一期間之變化，以及營收是否在營業利益率結構未惡化之情況下持續延伸相對去年同期比較的高出方向。