创业板指涨3.78%领跑，美伊伊斯兰堡首轮会谈同日启动

A股4月11日延续反弹格局，但多空分歧加大——创业板指涨3.78%报3448.79点，深证成指涨2.24%报14309.47点，沪指仅微涨0.51%报3986.22点，距4000点整数关口一步之遥。

结构性特征明显：宁德时代（300750.SZ）涨6.67%报416.00元，成交207.5亿元；东方财富（300059.SZ）涨4.27%报19.76元。与此同时，贵州茅台（600519.SH）跌0.45%报1453.96元，招商银行（600036.SH）跌0.13%，紫金矿业（601899.SH）跌0.44%——成长与价值的跷跷板效应清晰可见。

两市成交2.32万亿，创业板成交占比近三成

沪市成交9556.6亿元，深市成交13672亿元，两市合计约2.32万亿元。较4月8日地缘风险缓和首日的2.45万亿略有缩量，但仍处于年内高位区间。

创业板单日成交6478.8亿元，占两市总量的27.9%。资金向科技成长集中的趋势延续了4月8日以来的格局——那一天沪深两市超5100只个股上涨，135只涨停^[1]。

宁德时代涨6.67%，新能源与消费龙头走势背离

宁德时代（300750.SZ）单日成交207.5亿元，涨幅6.67%。背后的基本面支撑：一季度动力电池全球市占率重回50.1%，储能订单同比增长50%^[2]。碳酸锂价格从去年四季度的7-8万元/吨攀升至一季度最高约18万元/吨，产业链景气度处于上行周期。

消费白马则明显承压。贵州茅台（600519.SH）跌0.45%，五粮液（000858.SZ）跌0.52%，中国平安（601318.SH）仅微涨0.14%。说白了，市场在用资金投票：风险偏好修复期，弹性资产跑赢防御资产。

美伊伊斯兰堡首轮会谈4月11日启动，三大分歧未解

白宫4月9日确认，美伊首轮面对面会谈于4月11日上午在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行^[3]。美方代表团包括副总统万斯、总统特使威特科夫及库什纳；伊方派出外长阿拉格奇和议长加利巴夫^[4]。

但是——伊朗议长加利巴夫公开表态：伊方所提10项停战条款中3项关键条款已遭违反，"谈判基础"被破坏^[5]。霍尔木兹海峡在4月9日再次关闭，油轮掉头返回波斯湾^[6]。本质上，停火框架的脆弱性在谈判开始前已暴露。

WTI原油回落至97美元区间，能源溢价尚未消退

4月8日美伊宣布停火后，WTI原油一度暴跌15%至94.62美元/桶，布伦特跌至94.16美元^[1]。但霍尔木兹海峡再次关闭后，油价止跌企稳，WTI回升至97美元附近。

你拆开看看：战前全球约五分之一的石油供应经霍尔木兹海峡运输。海峡通航状态是油价的硬约束，谈判桌上的措辞反而是次要变量。市场共识是布伦特全年均价在70-85美元区间，但这一预测建立在海峡二季度逐步开放的假设之上。

美股上周创去年11月以来最佳周表现

4月10日美股收盘，标普500微跌0.11%报6816.89点，纳斯达克涨0.35%报22902.89点，道指跌0.56%报47916.57点^[7]。单看当天波澜不惊，但一周累计表现亮眼：标普500周涨3.6%，纳斯达克周涨4.7%，道指周涨3%，均为去年11月以来最大周涨幅。

3月CPI同比3.4%，较2月的2.4%大幅跳升，主要受能源价格推动；核心CPI低于预期^[7]。通胀数据的结构分化给美联储提供了按兵不动的理由。

美联储4月按兵不动概率97%，摩根大通喊出全年零降息

CME美联储观察工具显示，4月30日议息会议维持利率在3.50%-3.75%区间的概率达96.8%^[8]。交易员已将下次降息预期推迟至7月。

摩根大通美国首席经济学家给出华尔街最鹰派预测：2026年全年不降息，下一次政策调整将是2027年三季度加息25个基点^[8]。鲍威尔的表态则更微妙——倾向维持利率不变，但警告若能源冲击改变公众通胀预期，美联储将被迫行动。周期定位上看，美联储处于"观望但不鸽"的阶段，政策拐点尚未到来。

可跟踪的后续节点：4月11日美伊伊斯兰堡首轮会谈结果、霍尔木兹海峡通航状态变化、4月30日美联储议息会议决议。A股下周一（4月14日）开盘将直接反映伊斯兰堡谈判的市场定价。