Ross Stores 公布營收、營業利益、淨利與稀釋每股盈餘全面提升，整體獲利大幅增長

先給結論再說明報導期間身分與資料來源範圍

對該公司的標題式解讀是各項指標全面、廣泛的獲利成長。客戶合約收入（不含評估稅）由截至 2025 年 5 月 3 日三個月期間的 $4,984,971,000 美元，上升至截至 2026 年 5 月 2 日三個月期間的 $6,010,476,000 美元。營業利益（損失）亦呈現相同走勢，由 $606,470,000 美元攀升至 $804,026,000 美元；歸屬於母公司的淨利（損）由 $479,249,000 美元增加至 $649,964,000 美元。稀釋每股盈餘為 $2.02 美元（每股稀釋股 USD/SHARES），較前期的 $1.47 美元（每股稀釋股 USD/SHARES）增加。在四項指標中，與前一期間相比的方向皆為增加，每一項皆由前一年度的獲利進一步成長至當期三個月期間的更高獲利。

申報身分與資料範圍。上述數字來自 ROSS STORES, INC.，以 CIK 0000745732 申報 10-Q 季報，會計期間結束日為 2026-05-02，提交編號為 accession 0000745732-26-000032，股票代號為 ROST。資料範圍僅限於該份 10-Q 季報；同份申報中的前瞻性聲明免責條款指出實際結果可能存在重大差異，相關風險因子則交叉引用至該公司前一年度年報的項目 1A。在本節中，僅上述四項揭露面向具備經查核數值；現金流量項目、業務分部拆分與同業比較基準並未列入本部分的資料庫中，因此在此刻意不予陳述。

管理階層說明（原文引述）。該申報將較高的稀釋每股盈餘歸因於「淨利約略增加（內容省略）以及加權平均稀釋流通股數減少（內容省略），主要原因為依據本公司股票回購計畫所進行的庫藏股買回」。銷貨成本上升「主要係因銷售增加所致」，部分被以基點計算的較低配送與國內運費所抵銷，而較高的採購成本（源自獎金薪酬）則被列為抵銷因素。SG&A 增加「主要係因較高的門市相關成本所致」。有效稅率下降「主要係與股票薪酬相關的稅務效果所致」。

反向證據與未解問題。該申報證據未將此變化歸因於任何單一原因。該申報證據未包含與同業或產業的比較。該申報證據未揭露此面向的業務分部細節。讀者可至 [Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in Filing](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/) 驗證另一份類似的獲利成長案例。

財務表現、會計背景與比較基準

- 在三個月報導期間內，ROSS STORES, INC. 交出更為強勁的營收表現，客戶合約收入（不含評估稅）達 $6,010,476,000 美元，高於截至 2025 年 5 月 3 日三個月期間所記錄的 $4,984,971,000 美元，與項目 1A 中揭露的年比改善一致。- 營業利益（損失）亦呈現相同方向，由前一年度窗口的 $606,470,000 美元攀升至截至 2026 年 5 月 2 日三個月期間的 $804,026,000 美元，使該業務處於獲利成長的轉換階段。- 歸屬於母公司的淨利（損）為 $649,964,000 美元，高於一年前的 $479,249,000 美元，同樣基於獲利成長的基礎。- 稀釋每股盈餘於截至 2026 年 5 月 2 日三個月期間達到 $2.02 美元（每股稀釋股 USD/SHARES），較截至 2025 年 5 月 3 日三個月期間所申報的 $1.47 美元（每股稀釋股 USD/SHARES）增加。- 項目 1A 內的管理階層評論將稀釋每股盈餘的成長主要歸因於較大的淨利基礎，加上較少的加權平均稀釋流通股數；後者主要反映發行公司庫藏股計畫下的股票回購。- 相同的討論將當季銷貨成本的上升歸因於較高的銷售量，部分由以基點衡量的較低配送與國內運費所抵銷，而較高的採購成本（源自增加的獎金薪酬）則構成部分抵銷。- 銷售、一般及行政費用亦較前一年增加，原因為較高的門市相關成本；有效稅率則下降，主要與股票薪酬相關的稅務效果有關。- 銷貨成本、配送、運費、採購及 SG&A 等驅動因素僅於合併基礎上彙整說明；該附註中並未單獨拆分各門市或區域對這些變動的貢獻。- 本節所進行的比較僅限於截至 2026 年 5 月 2 日三個月期間與截至 2025 年 5 月 3 日三個月期間的年比對照；本申報窗口未涉及與緊接前一會計季度的季對季變動。- 管理階層於項目 1A 內並未對下一季提供量化前瞻指引，因此本處並未由發行公司設定對下一期間的預期框架。- 第三方分析師的投資人評論與市場共識預估同樣未出現於所引用的附註中，因此本節未提供外部預期覆疊。- 該附註中未單獨揭露營收與營業利益變動的業務分部結構。- 申報證據未包含與其他折扣零售商或更廣泛服飾業的同業或產業比較，因此本節未將 ROSS STORES, INC. 與具名的競爭對手進行基準比較。- 對於希望從不同零售商取得平行獲利成長期中解讀的讀者，[Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in Filing](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/) 一文示範了如何為不同發行公司呈現類似的營收、營業利益與稀釋每股盈餘提升。- 申報證據未將此變化歸因於任何單一原因。

營運驅動因素、業務分部證據與管理階層說明 vs. 獨立分析

- 三個月報導期間（截至 2026 年 5 月 2 日三個月期間）客戶合約收入（不含評估稅）為 $6,010,476,000 美元，相較前一年度比較期（截至 2025 年 5 月 3 日三個月期間）為 $4,984,971,000 美元，呈現年比營收成長。- 三個月報導期間（截至 2026 年 5 月 2 日三個月期間）營業利益（損失）為 $804,026,000 美元，相較截至 2025 年 5 月 3 日三個月期間的 $606,470,000 美元，年比同樣增加，符合獲利成長轉換階段的描述。- 申報證據未揭露此面向的業務分部細節，因此無法在合併營收與營業利益項目旁同時呈現業務分部拆分。

- 管理階層將本期間歸因於在兩大所述品牌旗下營運的折扣零售服飾與居家時尚門市，強調以多元化的商品組合、客戶開發行銷與門市體驗措施作為持續的成長驅動因素。- 報告年度截至 5 月三個月期間的銷貨成本較前一年度同期上升，管理階層將此連結至較高的銷售量；在該成本項目中，配送與國內運費於金額與基點基礎上皆下降，而較高的採購成本部分抵銷了這些節省。- 銷售、一般及行政費用較前一年度同期增加，管理階層將其歸因於較高的門市相關成本。- 管理階層將有效稅率的變動主要描述為反映與股票薪酬相關的稅務效果，並將較高的稀釋每股盈餘框架化為較高的淨利與較低的加權平均稀釋流通股數（來自股票回購計畫下的買回）的綜合結果。

- 申報營收與營業利益在核准的比較基礎上年比皆增加，因此合併營運模式在頂線與營業利益線皆呈現擴張，未見任何可見的抵銷性惡化。- 由於銷貨成本的相關評論將其增加連結至較高的銷售量，而非單位成本的惡化，且運費組成被描述為順風，採購成本則被描述為部分抵銷，因此敘述所暗示的毛利率基調大致持平，並帶有運費有利與採購不利的溫和組合，而非明確的毛利率擴張或壓縮。- SG&A 的評論指出門市相關成本為 SG&A 增加的驅動因素，於核准的比較基礎上與敘述中其他部分所述的新門市活動一致。- 稀釋每股盈餘的評論明確區分較高的淨利效果與股數效果，且核准的回購支付年比增加為該股數機制於現金流量章節（而非僅在每股討論中）提供了獨立的佐證。

反向證據與未解問題 - 申報摘錄中未揭露可比門市銷售、來客數或購物籃細節，因此分析師無法獨立確認較高的營收究竟反映既有門市的動能、新門市的貢獻，或兩者兼具。- 申報未提供同業或產業比較，因此較高的申報營收與營業利益無法與折扣零售同業或更廣泛的服飾與居家零售群體進行基準比較。- 申報證據未揭露營收、營業利益或各品牌的門市數等業務分部細節，因此無法就年比改善進行任何品牌層級的歸因。- 申報證據未將任何單一項目的變動歸因於單一原因，而所引用的附註是本節中唯一可得的前瞻性聲明交叉引用。

現金流量、資產負債表與資本配置

已揭露的事實 - 三個月期間的營運現金流量為 $836,009,000，相較於前一年度同季的 $409,715,000。 - 三個月期間的投資現金流量為 -$208,954,000，相較於前一年度同季的 -$207,378,000；兩者皆揭露為流出。 - 三個月期間的融資現金流量為 -$1,089,864,000，相較於前一年度同季的 -$1,149,809,000；兩者皆揭露為流出。 - 三個月期間的廠房、設備及不動產資本支出為 $208,954,000，相較於前一年度同季的 $207,378,000。 - 三個月期間的股票回購合計 $318,750,000，相較於前一年度同季的 $262,521,000。 - 三個月期間已支付的現金股利合計 $143,559,000，相較於前一年度同季的 $133,300,000。 - 資產負債表日的現金及約當現金為 $4,130,980,000。 - 資產負債表日的長期負債（不含一年內到期部分）為 $776,843,000。

管理階層說明 - 全年度的資本支出被描述為涵蓋開設新店及改善既有門市之成本、供應鏈投資（包括興建下一座配送中心）、資訊科技系統，以及與門市、配送中心與採購及企業辦公室相關的其他支出。 - 融資現金流出低於前一年度同季，主要歸因於高級票據償還金額減少，部分被因扣繳稅款而購買較多股票以及依買回計畫進行較多回購所抵銷；讀者被引導至附註 E：負債以取得更多細節。 - 本季回購是在既有股票回購計畫下執行；關於該計畫的進一步揭露載於附註 A：重大會計政策彙總。 - 董事會於相關年度的 3 月、5 月、8 月及 11 月各宣告一次現金股利，並以普通股支付。 - 公司於季末持有的不受限制現金餘額，主要配置於高度分散的銀行及其他金融機構之銀行存款、貨幣市場共同基金，以及美國政府及機構證券。 - 管理階層表示，既有現金、營運產生的現金流量、信用額度及交易信用，足以支應營運現金需求，並為未來至少十二個月內的買回、既定資本投資、季度股利、負債償還及利息支付提供資金。 - 交易信用被描述為商品存貨的一項重要融資來源，源自與供應商之間的慣例付款條件及交易實務，並會定期與銀行授信及其他來源進行檢視。 - 所引用之項目 1A 下的風險因子評論，討論了前瞻性陳述，包括預估銷售、成本與盈餘、門市成長、資本支出及流動性，並標示出對通膨、關稅、利率變動、地緣政治事件、天候、公共衛生危機及其他經濟與產業風險的曝險。

分析師推論 - 相較於前一年度同季，營運現金流量增加，投資流出擴大，融資流出則收窄。融資項目在回購增加與高級票據償還減少之間移動，顯示公司部分藉由放慢債務償還以支應較大規模的買回。投資項目在揭露資本支出增加的情況下仍見擴大，產生一個缺口，而申報文件證據並未將此變動歸因於任何單一原因。 - 股利項目相較於前一年度同季增加，與董事會維持季度配發節奏一致；同時買回金額上揚，顯示該期間的資本回報傾向於回購而非股利。 - 資產負債表日的現金餘額對應 $776,843,000 的長期負債（不含一年內到期部分），形成一項流動性緩衝，管理階層將其定位為足以支應未來至少十二個月的營運需求及已承諾的資本回報。

反證 - 申報文件證據並未將此變動歸因於任何單一原因。 - 申報文件證據未包含同業或產業比較。

未知項目 - 申報文件證據未揭露此面向的部門別細節。

同業及歷史比較

- ROSS STORES, INC.（ROST）於截至 2026 年 5 月 2 日止三個月期間的「來自客戶合約之收入（不含評估稅）」為 $6,010,476,000 美元，相較於截至 2025 年 5 月 3 日止三個月期間的 $4,984,971,000 美元，延續了這家折扣零售業者年比營收成長的走勢。 - 同一期間的營業收入（損失）為 $804,026,000 美元，相較於前一年度同季的 $606,470,000 美元，同樣呈現獲利對獲利的擴張。 - 歸屬於母公司的淨利（損失）於截至 2026 年 5 月 2 日止三個月期間攀升至 $649,964,000 美元，相較於截至 2025 年 5 月 3 日止三個月期間的 $479,249,000 美元。 - 三個月報導期間的營運活動所提供（使用）的淨現金為 $836,009,000 美元，相較於前一年度同期的 $409,715,000 美元。 - 欲交叉檢視零售業動能的讀者，可將上述結果與 [Broadcom 在申報文件中揭露營收、營業收入及攤薄每股盈餘均較前一年度成長](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/) 及 [ONEOK 於期中申報文件中揭露營收、營業收入、淨利及攤薄每股盈餘均較前一年度成長](/insights/finance/oneok-posts-higher-revenue-operating-income-net-income-and-diluted-eps-year-over-year/) 並列參考，以衡量近期期中報告的整體基調。 - 申報文件證據未包含同業或產業比較。 - 申報文件之項目 1A 列出持續性的風險因子——通膨、關稅變動、利率變化、地緣政治事件、極端天候及供應鏈中斷——任何一項均可能對未來的營收、利潤率及相對於同業與公司本身歷史軌跡的成長造成壓力。 - 管理階層的前瞻性評論重申對總體經濟狀況、零售業競爭壓力、天候驅動的購物行為變化、品牌商品採購、拓展至新地理區域、人才留任、存貨管理、網路安全威脅、供應鏈中斷及產品品質疑慮的曝險，這些都構成如何將揭露結果對照長期歷史常模的解讀框架。 - 市場風險章節指出，假設性的利率基點變動，對截至報導年度 5 月止三個月期間的財務狀況、營運結果或現金流量並不具重大影響，顯示相較於上述營運波動，近期的利率敏感度有限。 - 申報文件證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

基本、上行情境與下行情境之條件假設

內容直接取自 ROSS STORES, INC.（ROST）截至 2026 年 5 月 2 日止三個月的 10-Q，三個月營收數字為 $6,010,476,000，淨利數字為 $649,964,000，雙雙高於前一年度三個月數字 $4,984,971,000 及 $479,249,000。在這些錨點確立之後，本節將逐步說明這家折扣零售業者在基本、上行與下行三種路徑下可能的樣貌，並嚴守申報文件證據所能支持與不能支持的範圍。申報文件證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

在基本情境下，僅延續既有的同期比較。截至 2026 年 5 月 2 日止三個月的營收 $6,010,476,000，高於截至 2025 年 5 月 3 日止三個月的 $4,984,971,000；淨利 $649,964,000 亦高於 $479,249,000。轉換的型態為兩項皆由獲利對獲利，並無由虧轉盈或由盈轉虧的情形。申報文件中的管理階層質性描述，依賴常見的折扣零售業操作槓桿——具備有利消費者人口統計特性的新門市據點、零售人才的留任，以及對存貨、降價與短缺的嚴謹管理，以守護既定毛利率。市場風險揭露另指出，信用額度之應付利息為浮動利率，因此具利率敏感度，而高級票據則為固定利率；申報文件描述，現行利率的大幅變動對所述三個月期間並未產生重大負面影響。基本路徑因此假設既有的折扣模式能將溫和的營收成長，轉化為略為提升的三個月淨利數字，且未對毛利率、供應鏈或融資成本造成新衝擊。

上行情境同樣立基於門市與人才的支撐，但假設其落實得更為順遂。同店需求持穩，存貨在不需加深降價的情況下完成周轉，進而保護管理階層所強調的毛利率區間。營收 $6,010,476,000 與前一年度 $4,984,971,000 之間的差距擴大，淨利 $649,964,000 對 $479,249,000 的領先幅度也進一步延伸，同樣維持獲利對獲利的型態。上行路徑並假設申報文件所提及的供應鏈與資訊系統揭露事項未具體化為中斷，且消費者對折扣通路的信心持續支持。申報文件證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

下行情境則在相同操作槓桿上反向運作。營收 $6,010,476,000 可能僅接近、而非明確高於 $4,984,971,000，同店銷售轉弱迫使降價加深，並對管理階層所強調的存貨紀律形成壓力。淨利 $649,964,000 對 $479,249,000 的領先差距可能縮小，但仍屬壓縮利潤下的獲利對獲利轉換。下行路徑的素材來自申報文件所列的風險因子清單——勞動成本與人員流動、供應鏈或資訊系統中斷、進口相關曝險、產品品質問題，以及不利的法律或稅務結果——再加上信用額度浮動利率利息費用的任何意外變動。即便在下行情境下，申報文件證據顯示兩項數字仍維持獲利，因此此處最差的可觀察型態僅為成長幅度收斂，而非轉為虧損。

申報文件證據未提供同業對標及任何部門別拆分；申報文件證據未包含同業或產業比較。申報文件證據未揭露此面向的部門別細節。對欲將本季三個月數字與近期另一折扣零售週期相互檢視的讀者，[Broadcom 在申報文件中揭露營收、營業收入及攤薄每股盈餘均較前一年度成長](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/) 一文，展示了不同產業中類似的獲利對獲利同期比較。

風險、反證、未知項目及下一期應關注的指標

讀者在檢視 ROSS STORES, INC.（CIK 0000745732，文件編號 0000745732-26-000032）所提交、涵蓋期間截至 2026-05-02 的 10-Q 報告所涵蓋的期間時，應以下列項目作為其前瞻觀點的錨定依據，這些是該申報資料所實際能支撐的唯一風險、反向訊號與缺口。

已申報事實 — 客戶合約收入（不含評價稅）於截至 2026 年 5 月 2 日的三個月為 6,010,476,000 美元，相較於截至 2025 年 5 月 3 日的三個月為 4,984,971,000 美元。 — 歸屬於母公司的淨利（損）於截至 2026 年 5 月 2 日的三個月為 649,964,000 美元，相較於截至 2025 年 5 月 3 日的三個月為 479,249,000 美元。

管理階層說明 — 管理階層僅描述利率敏感度觀點：假設現行市場利率變動若干基點，「將不會對」現金、現金約當資產、受限制現金或相關公允價值於截至 2026 年 5 月 2 日的「三個月期間及當日」產生「重大負面影響」，且近期獲利對利率的敏感度被描述為非重大。 — 管理階層結論指出，於期末在合理保證水準下，揭露控管及程序係屬有效；且於所述會計年度第一季期間，財務報告內部控制並未發生已對或合理可能對該等控制產生重大影響之變更。 — 管理階層請讀者參閱風險因子章節，援引先前申報中引用之 Form 年報之第 1A 項，並以引用方式將所述附註納入「承諾與或有事項」。

分析師推論 — 由於在申報的比較中，營收與獲利的變動皆被認定為屬於盈至盈的增加，因此該期間可被定性為盈至盈的持續改善，而非趨勢反轉，惟未量化該差距。 — 治理層面的疊加訊號最為穩定：無保留的控管結論，以及對因稅務扣繳而保留之庫藏股處理未經修改，限制了讀者需要為近期報導品質風險所計入的價格。

反向證據 — 該申報並未提供同業或產業基準比較，因此任何「優於競爭對手」或「弱於該產業」之框架皆缺乏支撐；申報資料未包含同業或產業比較，此應視為有效之警示。 — 該申報並未揭露營收或淨利之分部層級細節，因此無法自該申報推斷出地區、品牌或通路的細項；申報資料於此面向未揭露分部層級細節，此原則適用。 — 利率討論明確以假設性情境而非已觀察到的衝擊來表述，因此其本身並不牴觸所申報的成長路徑。

未知事項 — 期間營收與淨利的提升，究竟反映來客數、客單價、產品組合或損耗，申報資料中並未揭露；申報資料未將該變動歸因於任何單一原因，此規範該問題。 — 後續期間的催化劑（如商品毛利走勢、packaway 時程、運費正常化）在所提供文本中未予討論，故在此保持不予建模。

下一期間應觀察之指標 — 下一報導期間之客戶合約收入（不含評價稅），對照 6,010,476,000 美元。 — 下一期間之歸屬於母公司的淨利（損），對照 649,964,000 美元。 — 任何將修訂現行合理保證結論之揭露控管或內部控制變更。 — 自第 1A 項以引用方式延續之風險因子討論之更新。

如需對不同標的進行可比較之盈至盈解讀，請參閱 [Lizely 財務盈餘分析 — UFP TECHNOLOGIES INC 中期申報：雙期間盈至盈成長](/insights/finance/lizely-finance-earnings-analysis-ufp-technologies-inc-interim-filing-profit-to/)。