NASDAQ 在期中報告中兩種期間的營收、營業淨利、淨利與稀釋每股盈餘皆同步成長

先給結論，再說明報告期間身分與資料來源範圍

- 本次申報所揭露的結果顯示 NASDAQ, INC. 在三個月與六個月的年初至今兩種期間皆為獲利，且所揭露的每一項主要指標——營收、營業淨利、淨利與稀釋每股盈餘——在兩種期間下均高於去年同期。本份申報係 period-ended-2026-06-30 之 10-Q，依 accession 0001120193-26-000013 申報，並將申報人身分識別為 NDAQ，CIK 為 0001120193。 - 在三個月報告期間（截至 2026 年 6 月 30 日止三個月），營收為 $2,532,000,000、營業淨利為 $712,000,000、歸屬於母公司之淨利為 $507,000,000，稀釋每股盈餘為每股 $0.89 USD/SHARES。 - 在去年同期三個月比較期間（截至 2025 年 6 月 30 日止三個月），營收為 $2,101,000,000、營業淨利為 $568,000,000、歸屬於母公司之淨利為 $452,000,000，稀釋每股盈餘為每股 $0.78 USD/SHARES。 - 在六個月的年初至今報告期間（截至 2026 年 6 月 30 日止六個月），營收為 $4,670,000,000、營業淨利為 $1,369,000,000、歸屬於母公司之淨利為 $1,026,000,000，稀釋每股盈餘為每股 $1.80 USD/SHARES。 - 在去年同期六個月比較期間（截至 2025 年 6 月 30 日止六個月），營收為 $4,196,000,000、營業淨利為 $1,115,000,000、歸屬於母公司之淨利為 $847,000,000，稀釋每股盈餘為每股 $1.46 USD/SHARES。

- 管理層在「關於本表」之緒論中定義了本報告的營運範圍，將每個品牌交易場所對應至經營該場所的法律實體——包括 The Nasdaq Stock Market、Nasdaq PHLX、Nasdaq ISE、Nasdaq GEMX、Nasdaq MRX、Nasdaq PSX、Nasdaq Nordic、Nasdaq CXC、Nasdaq First North 及 Nasdaq Texas——並列出文件中其他部分所使用的縮寫。管理層所提供的詞彙表亦標註了營運說明中所使用的產業術語，例如 ARR、CCP、EMIR、SaaS、EMIR-style clearing 系列縮寫，以及 Exchange Act 引用期間。

- 經授權之比較確認所揭露的每一項指標——營收、營業淨利、歸屬於母公司之淨利及稀釋每股盈餘——在三個月與六個月的年初至今兩種期間下均較其去年同期為改善，且兩種期間均維持獲利狀態。在這些經授權的變動之外，不支援進一步推論。

- 本次申報證據未包含同業或產業比較。

未知： - 本次申報證據未揭露此維度的分部層級細節。 - 本次申報證據未將此變動歸因於任何單一原因。 - 為提供背景而與近期可比較的期中申報進行之比較——例如 [Lizely Finance 盈餘分析 — UFP TECHNOLOGIES INC 期中申報：兩種期間皆為獲利成長](/insights/finance/lizely-finance-earnings-analysis-ufp-technologies-inc-interim-filing-profit-to/)——僅作為導覽參考，並非用於在此主張因果關係。

財務表現、會計背景與比較基準

- 在兩個報告期間中，損益表頂層皆較一年前為成長。截至 2026 年 6 月 30 日止三個月，與客戶合約所產生之收入（不含代收稅款）為 $2,532,000,000 USD，高於截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 $2,101,000,000 USD；截至 2026 年 6 月 30 日止六個月則達 $4,670,000,000 USD，相較於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 $4,196,000,000 USD。管理層將該等收入描述為由其交易與非交易業務之交易量、費用及市場資料產品所驅動，並於所引用之處分說明中指出，已出售業務之結果係反映於歷史數字中，而非予以排除。 - 獲利能力在方向上與營收一致。本季之營業淨利（損）為 $712,000,000 USD，前一年同期為 $568,000,000 USD；六個月期間之營業淨利（損）為 $1,369,000,000 USD，前一年同期為 $1,115,000,000 USD。所引用之結算作業說明討論了若干結算基金之帳面價值，以及可能於比較期間之間影響營業費用之非現金信用風險調整；讀者應注意，此為該部門持續存在之會計背景，即使方向已獲授權。 - 在營業淨利之下，截至 2026 年 6 月 30 日止三個月，歸屬於母公司之淨利（損）為 $507,000,000 USD，前一年同期為 $452,000,000 USD；截至 2026 年 6 月 30 日止六個月則為 $1,026,000,000 USD，前一年同期為 $847,000,000 USD。稀釋每股盈餘於兩個期間呈現相同之型態：截至 2026 年 6 月 30 日止三個月為每股 $0.89 USD/SHARES，前一年同期為每股 $0.78 USD/SHARES；截至 2026 年 6 月 30 日止六個月為每股 $1.80 USD/SHARES，前一年同期為每股 $1.46 USD/SHARES。每項經授權之比較在三個月與六個月兩個期間均屬獲利增加，且任何項目於損益之間並無轉換。 - 本次申報證據未將此變動歸因於任何單一原因。 - 本次申報並未提出新的前瞻營收或盈餘指引之點估計。敘述中的前瞻性說明描述了策略方向、被收購業務之整合、定價變動之影響、資本與流動性管理、稅務事項及訴訟或監管事項，並警示營運結果可能低於預期。所提供之量化預期（如有）係以質性方式呈現，而非以數字展望表示，因此讀者對下一期間之任何估計均未於本文件中確立。 - 在公司外部之比較基準方面，本申報援引內部及第三方產業資料用於 IPO 及新掛牌市場占有率，並提醒該資料於不同資料來源之間可能無法比較。本次申報證據未包含同業或產業比較。 - 分部層級之細節僅以公司於其分部附註所揭露之層級呈現。本次申報證據未揭露此維度的分部層級細節。 - 欲參考其他公開申報中呈現相同經授權之獲利方向（營收與淨利）者，請參閱 [Broadcom 於申報中營收、營業淨利與稀釋每股盈餘皆較去年同期成長](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/) 以及 [REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC 於申報中營收與淨利均成長](/insights/finance/reinsurance-group-of-america-inc-posts-higher-revenue-and-net-income-in-period/)。

營運驅動因素、分部證據與管理階層說法對比獨立分析

在合併報告期間中，NASDAQ, INC. 揭露營收與營業淨利，惟於來源敘述中未揭露分部層級之營業淨利項目。該申報描述三個營運分部——資本存取平台（Capital Access Platforms）、金融科技（Financial Technology）與市場服務（Market Services）——惟所引用證據中之分部說明著重於範圍，而非期間對期間之分部獲利能力。資本存取平台被描述為包含資料與掛牌服務（Data & Listing Services）、指數（Index）以及工作流程與洞察（Workflow & Insights），其收入於先前期間反映於「其他收入」（Other revenues），並於分部揭露中歸入公司（Corporate）分部。金融科技涵蓋金融犯罪管理技術（Financial Crime Management Technology）、監管科技（Regulatory Technology）以及資本市場技術（Capital Markets Technology）。市場服務則涵蓋股權衍生性商品交易、現金股權交易、北歐固定收益交易與結算，以及美國地區之收入，同樣反映於「其他收入」，並於分部揭露中以公司（Corporate）方式處理。

在合併層級，截至 2026 年 6 月 30 日止三個月，與客戶合約所產生之收入（不含代收稅款）為 $2,532,000,000 USD，相較於截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 $2,101,000,000 USD。在六個月的年初至今期間，截至 2026 年 6 月 30 日止六個月，同一項目為 $4,670,000,000 USD，相較於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 $4,196,000,000 USD。截至 2026 年 6 月 30 日止三個月之營業淨利（損）為 $712,000,000 USD，相較於截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 $568,000,000 USD；截至 2026 年 6 月 30 日止六個月為 $1,369,000,000 USD，相較於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 $1,115,000,000 USD。

管理層將分部結構之框架設定為重新整理先前列為「其他」之收入，並將其重新導向至分部揭露中之公司（Corporate）分部項目。敘述強調，資本存取平台與市場服務之收入於先前期間係出現於簡明合併損益表中之「其他收入」，於分部報告中則以公司（Corporate）方式處理——此係呈現方式之選擇，而非業務重組。詞彙表式段落列舉交易所與產品之縮寫（如 Nasdaq Texas、NTX Options、Nasdaq GEMX、Nasdaq ISE、Nasdaq MRX、Nasdaq PHLX、Nasdaq PSX 及 The Nasdaq Options Market），惟未將其中任何一項與所引用摘錄中之特定毛利或營收驅動因素相連結。管理層並提醒，市占率與產業資料係取自第三方刊物及內部調查，且未經獨立查證，並引導讀者參閱所引用之 10-Q 表格申報中之「風險因素」一節以了解相關風險。本次申報證據未將此變動歸因於任何單一原因。

獨立觀察者將本份期中報告與具類似獲利特徵之同業申報進行比較時——例如 [Broadcom 期中報告：營收、營業淨利與稀釋每股盈餘於申報中皆較去年同期成長](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/)——將會注意到，兩個期間之營收與營業淨利皆呈成長之方向性模式，與更廣泛之產業趨勢一致，惟本次申報證據未包含同業或產業比較。

現金流量、資產負債表與資本配置

截至 2026 年 6 月 30 日資產負債表日，現金及約當現金（按帳面金額列示）為 $520,000,000 USD，相較於同一日期的 $8,492,000,000 USD 長期負債（不包括一年內到期部分），為母公司提供了相當充裕的流動性緩衝。淨現金部位反映出該公司身為現金充裕之交易所與科技營運商的定位，具市場流通性的投資以及結算相關款項餘額，與流通在外的高級債券共同提供了財務彈性。簡明合併財務報表之附註說明了結算相關的現金存放，以及為大部分日常財務功能提供資金的投資組合（請參閱所引用之結算業務附註與投資附註）。

在營運面，截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之營運活動所提供（使用）之淨現金為 $1,400,000,000 USD，低於去年同期比較期間（截至 2025 年 6 月 30 日止六個月）的 $1,409,000,000 USD。經授權的方向為年對年減少，兩期間均維持正值——營運活動持續產生現金，但產生速率低於前一期間。簡明合併現金流量表呈現了淨利對營運現金的完整調節，包括非現金項目調整、營運資金變動以及結算相關款項餘額之變動；所引用之結算業務附註進一步說明這些餘額如何影響所報導之營運現金。

投資活動則呈現相反的狀況。截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之投資活動所提供（使用）之淨現金為 $301,000,000 USD，相較於去年同期比較期間動用現金 -$317,000,000 USD，產生方向上的翻轉。經授權的方向為年對年增加，本期為正值而前期為負值——投資活動由消耗現金轉為產生現金，這通常反映投資組合的淨減少，或是相較於新購入金額，處分與到期回收金額較高。在投資活動區塊中，截至 2026 年 6 月 30 日止六個月購置不動產、廠房及設備之支出上升至 $137,000,000 USD，高於去年同期比較期間的 $108,000,000 USD，與持續投入於科技基礎設施、資料中心及三個可呈報分部之平台開發一致。

融資活動仍維持淨動用現金，符合一家既回饋資本同時償還債務的公司特質。截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之融資活動所提供（使用）之淨現金為 -$4,767,000,000 USD，動用幅度小於去年同期比較期間所申報的 -$2,545,000,000 USD（經授權方向：現金動用減少）。主要現金流出包括買回普通股之支出 $903,000,000 USD，以及支付股利 $327,000,000 USD，兩者均高於去年同期比較期間所記錄的 $215,000,000 USD 與 $293,000,000 USD，顯示對股東的回饋顯著提升。申報檔案中之證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

分析師推論認為，綜合效應——營運現金轉弱、投資活動轉為正流入、融資流出減少——使母公司之淨現金變動大致維持平衡，資本配置進一步向庫藏股買回與股利傾斜，即便資本支出有所上升。申報檔案中之反證有限；簡明財報中並未揭露分部層級的現金資訊，而所引用之附註亦指出，處分收益與結算相關的款項存放可能使投資與營運項目獨立於潛在業務表現而波動。尋求可比較基準的讀者可將此方向性模式與其他受監管交易所發行人進行交叉比對，例如 [REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC Posts Higher Revenue and Net Income in period-ended-2026-06-30 Filing](/insights/finance/reinsurance-group-of-america-inc-posts-higher-revenue-and-net-income-in-period/) 洞察文章，惟申報檔案中之證據並未包含同業或產業比較資料。適用於直接的現金流量比較。

同業與歷史比較

NASDAQ, INC. 依 accession 編號 0001120193-26-000013 提交 period-ended-2026-06-30 之 10-Q，所申報數字勾勒出最新季度與半年期間相較於其自身去年同期之比較。由於申報檔案中之證據並未包含同業或產業比較，此處唯一可進行的對比僅為 NASDAQ, INC. 的年對年比較。

在營收面，截至 2026 年 6 月 30 日止三個月之客戶合約收入（不含評估稅）為 $2,532,000,000，截至 2026 年 6 月 30 日止六個月則為 $4,670,000,000。經授權之年對年方向在兩個期間均高於前期：三個月比較為 $2,532,000,000 對 $2,101,000,000，六個月比較為 $4,670,000,000 對 $4,196,000,000。營業收入（損失）在兩個期間同方向變動，且均為獲利：三個月為 $712,000,000 對 $568,000,000，半年期間為 $1,369,000,000 對 $1,115,000,000。歸屬於母公司之淨利（損失）亦呈現相同型態，同為經授權之獲利對獲利轉換且高於前期：三個月比較為 $507,000,000 對 $452,000,000，半年期間為 $1,026,000,000 對 $847,000,000。

在獲利面動能之下，現金流量面貌較為分歧。半年期間之營運活動所提供（使用）之淨現金經授權為低於前期，$1,400,000,000 低於 $1,409,000,000，雖兩期間仍維持正值。稀釋後每股盈餘經授權為高於前期，無論是季度或半年期間，皆為獲利對獲利的轉換。半年期間完整的經授權現金流量與資本回饋方向並非本節重點，但跨同業比較之讀者將注意到，即便獲利項目擴張，營運現金流量仍年對年轉弱。

欲建立半年結果年對年解讀之讀者，亦可將其與同作者風格之盈餘分析進行比對：[Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in the reporting period Filing](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/)，該文採用相似之「高於前期」的論述框架。

申報檔案中之證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

基本、上檔與下檔條件情境

NASDAQ, INC. (NDAQ) 所提交 period-ended-2026-06-30 之 10-Q 申報數字，為下季與年度剩餘期間之三項條件情境提供了錨定基礎。截至 2026 年 6 月 30 日止三個月之客戶合約收入（不含評估稅）為 $2,532,000,000 USD，高於截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 $2,101,000,000 USD；截至 2026 年 6 月 30 日止六個月則為 $4,670,000,000 USD，高於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 $4,196,000,000 USD。歸屬於母公司之淨利（損失）截至 2026 年 6 月 30 日止三個月為 $507,000,000 USD，高於截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 $452,000,000 USD；截至 2026 年 6 月 30 日止六個月則為 $1,026,000,000 USD，高於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 $847,000,000 USD。

基本情境假設營收與淨利之獲利對獲利勢延續迄今所顯示之年度迄今步調，營收於兩個期間均維持高於前期水準，淨利於兩個期間均維持正值且高於前期。- 在此情境下，資本市場科技項目——涵蓋市場科技、交易管理服務、Calypso 及無線連接，連同共置服務——以及容納股票衍生品、現金股票、北歐固定收益與結算收入之市場服務分部，將延續 $2,532,000,000 USD 對 $2,101,000,000 USD 中已可見之連續季度營收步調。- 處分相關收入（所引用之附註指出現已反映於其他收入及企業分部）以穩定之貢獻延續，未重新定價分部敘事。

上檔情境要求營收將年初至今 $4,670,000,000 USD 對 $4,196,000,000 USD 之增幅延伸至下半年，並使淨利自 $1,026,000,000 USD 對 $847,000,000 USD 以更快步調擴張。- 該加速須同時來自資本市場科技產品堆疊——包括 Calypso 跨資產前端至後端交易及財務/風險/擔保品工作流——以及市場服務中股票衍生品、現金股票及北歐固定收益結算之交易手續費，申報檔案中之證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 第二項正向槓桿來自共置服務及無線連接版圖之營運桿，機櫃與電力使用率提升使營收在不對應增加成本下轉化為利潤，申報檔案中之證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

下檔情境假設所申報之增幅於下一季收斂，營收回歸至前期水準 $2,101,000,000 USD 而非維持在 $2,532,000,000 USD 附近，淨利由 $507,000,000 USD 壓縮回 $452,000,000 USD 基線。- 拖累可能來自市場服務中股票衍生品或北歐固定收益結算之交易量走軟，或來自資本市場科技中 Calypso 部署之延宕，申報檔案中之證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 所引用之結算業務附註與附註 6 所提及之權益法投資附註，均指出可使其他收入及權益法收益於季度間波動之曝險，此為最可能將任何疲軟傳導至標題數字之管道，申報檔案中之證據並未包含同業或產業比較資料。

風險、反證、未知項及下一期需關注之指標

- 簡明合併期中申報涵蓋 NASDAQ, INC. (NDAQ) 期間結束日為 2026-06-30 的報告區間，依 10-Q 格式申報，存取編號為 0001120193-26-000013，CIK 為 0001120193。讀者在下結論前，應將所揭露的數字與公司更廣泛的風險概況一併衡量。

已揭露事實 - 來自客戶合約（不含評估稅）的營收在截至 2026 年 6 月 30 日止六個月期間達到 $4,670,000,000 USD，相較於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月期間的 $4,196,000,000 USD。同一項目在截至 2026 年 6 月 30 日止三個月期間達到 $2,532,000,000 USD，而截至 2025 年 6 月 30 日止三個月期間為 $2,101,000,000 USD。- 歸屬於母公司的淨利（損）在截至 2026 年 6 月 30 日止六個月期間為 $1,026,000,000 USD，相較於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月期間的 $847,000,000 USD。截至 2026 年 6 月 30 日止三個月期間的季報數字為 $507,000,000 USD，截至 2025 年 6 月 30 日止三個月期間則為 $452,000,000 USD。年初至今與季度的淨利項目在每個期間皆呈現獲利。

管理階層說明 - 原始敘述將平台業務描述為以費用為基礎，於買賣委託被路由、執行與回報時產生。簡明合併報表依美國一般公認會計準則（U.S. GAAP）編製，內容包含 NASDAQ, INC. 完全持股之子公司，以及該公司擁有控制財務權益之個體；具有重大影響力之非控制權益投資則採權益法認列，進一步細節連結至附註 6。管理階層指出，業已將前期金額重分類以符合本期之表達方式，且因四捨五入之故，某些百分比與每股金額可能加總不符。期後事項已評估至本 10-Q 申報發布之日為止。- 期中文件承認會計估計可能對營收、營業淨利、淨利，以及某些資產負債表項目之帳面價值產生重大影響，而假設、判斷與估計至少每季會進行檢視。

分析師推論 - 授權之逐年比較顯示營收與淨利在年初至今與三個月區間皆走高，而每股盈餘項目經授權亦在相同區間呈現上行；各情況下的轉變皆維持由獲利至獲利。投資人應將上述授權方向視為本目錄所支持的唯一明確方向性宣稱，並謹慎看待其他所有變動。

反證 - 本申報為 10-Q 格式的期中報告，並明確依美國一般公認會計準則採用簡明附註處理，因此所揭露資訊可能省略完整年度申報所會涵蓋之重大內容。申報內容未將此變動歸因於任何單一原因。- 該期中報告亦明確未經稽核（僅年底資產負債表資料係取自經稽核之報表），這限制了期中數字的確信程度。- 申報內容未包含同業或產業比較。- 申報內容未揭露此面向之分部層級細節。

未知項目 - 申報內容未將變動歸因於任何單一原因。- 申報內容未揭露此面向之分部層級細節。- 申報內容未包含同業或產業比較。

下一期間觀察指標 - 下一次期中區間應檢視營收走揚趨勢是否在季度與年初至今兩種區間持續呈現，並留意附註 6 所提及之權益法投資變動，以及附註 14 所提及之結算業務暴險。- 在將本申報與其他近期期中報告比較時（例如 [Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in Filing](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/) 或 [REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC Posts Higher Revenue and Net Income in Filing](/insights/finance/reinsurance-group-of-america-inc-posts-higher-revenue-and-net-income-in-period/)），讀者應留意 NDAQ 經營的是以費用為基礎的交易所與平台業務，因此整體成長應與項目 1A 及項目 1 之更廣泛風險因子中所揭露的交易組合敏感性一併衡量。- 應關注項目 4、項目 3 及項目 2 下的訴訟、量化揭露與控制用語，項目 5 與項目 6 所記載之附件與簽署狀態，以及與 Section 31 相關之遞延營收或應付人事成本變動及附註 4 中所提及之處分參考，因為在以費用為基礎的交易所業務中，這些項目常會領先整體盈餘而先行變動。