Cisco Systems 在兩個報告區間的營收、營業收入、淨利與稀釋每股盈餘上，均呈現由盈轉盈的成長

先給結論的總結，加上報告期間身分與資料來源範圍

- Cisco Systems, Inc. 在本份期中報告所涵蓋的兩個報告區間中，每一項主要財務指標皆呈現由盈轉盈的成長型態。營收在三個月報告期間與九個月年初至今區間均較去年同期成長。營業收入在兩個區間皆維持在盈餘區間，且各區間皆較去年同期成長。可歸屬於母公司的淨利同樣在兩個比較期間維持獲利，並較去年同期擴增。稀釋每股盈餘作為同一盈餘流量的最終每股讀數，在該季與九個月期間皆高於前期比較數字，且兩者仍持續呈現盈餘而非虧損。目錄中針對營收、營業收入、淨利與稀釋 EPS 所記錄的授權轉變皆統一為由盈轉盈，且年對年方向均登記為增加。 - 本檔案中的合併財務報表係由管理階層依據美國證券監管機構的規則與規定編製，未經稽核，且部分附註揭露予以精簡或省略。以下所使用的前期比較數字係取自相應的前期期中期間，而非經重編後的數字。管理階層指出，第三季與九個月結果未必能代表整個會計年度或任何未來期間的結果，且部分前期金額已重新分類以符合本期表達方式。 - 本檔案延續 Cisco 既有的會計政策架構：其全球營運，主要以美洲、EMEA 及 APJC 三大地理區域為基礎進行管理，並依所引述的營收認列政策認列來自產品、定期軟體授權、軟體即服務安排、軟體維護及相關服務的營收。為了解由盈轉盈期中讀數如何以可比較格式呈現的背景，讀者可交叉參考 [Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in Filing](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/) 或平行的 [Lizely Finance Earnings Analysis — ANI Pharmaceuticals Interim Filing: Profit-to-Profit Growth on Both Windows](/insights/finance/lizely-finance-earnings-analysis-ani-pharmaceuticals-interim-filing-profit-to/) 文章。 - 本節範圍嚴格限於所報告的結果、報告期間身分，以及檔案中可見的資料來源範圍。營運驅動因素、產品線組合變動、部門別績效、地理區域組合、訂單積壓或剩餘履約義務變動，以及稅率變動，均刻意留待後續章節處理。檔案證據並未將此項變動歸因於任何單一原因。檔案證據並未將此項變動歸因於任何單一原因。 - 反向證據與未知事項：所引述證據中並無任何跡象顯示四項主要指標中的任何一項低於其前期水準、由盈轉虧，或採用不可比較的基礎。檔案證據未包含同業或產業比較。本檔案未經稽核的期中性質、精簡的附註揭露，以及管理階層對全年指標價值的警示聲明，是讀者在進入本分析其餘部分時應帶入的主要資料來源範圍限定因素。

財務表現、會計背景與比較基準

- 在三個月報告期間，依 10-Q 期間結束日 2026-04-25，營收為 $15,841,000,000，相較前期比較期間的 $14,149,000,000；兩個期間均維持正值，且當季高於去年同期。 - 在九個月年初至今期間，營收為 $46,073,000,000，高於前期比較期間的 $41,981,000,000；兩個期間均為正值。 - 三個月報告期間的營業收入為 $3,960,000,000，高於 $3,202,000,000，兩端皆為由盈轉盈的比較。 - 九個月年初至今期間的營業收入為 $11,104,000,000，高於 $8,673,000,000，兩端皆為由盈轉盈的比較。 - 三個月報告期間的可歸屬於母公司淨利為 $3,373,000,000，高於 $2,491,000,000，兩端皆為由盈轉盈的比較。 - 九個月年初至今期間的可歸屬於母公司淨利為 $9,408,000,000，高於前期比較期間的 $7,630,000,000，兩端皆為由盈轉盈的比較。 - 三個月報告期間的稀釋每股盈餘為每股 $0.85，高於每股 $0.62，兩端皆為由盈轉盈的比較。 - 九個月年初至今期間的稀釋每股盈餘為每股 $2.36，高於每股 $1.91，兩端皆為由盈轉盈的比較。 - 九個月年初至今的稀釋每股盈餘高於前期期間，惟所引述的前期九個月數值於某段引用文字中遭省略，無法重新輸入。

營運驅動因素、部門證據與管理階層聲明對比獨立分析

- 截至 2026 年 4 月 25 日止三個月，客戶合約收入（不含評估稅）共計 $15,841,000,000 USD；截至 2026 年 4 月 25 日止九個月共計 $46,073,000,000 USD。前期比較數字分別為 $14,149,000,000 USD 與 $41,981,000,000 USD。兩個區間的營收均高於前期，與季別及九個月比較的授權方向一致。 - 截至 2026 年 4 月 25 日止三個月，營業收入（損）共計 $3,960,000,000 USD；截至 2026 年 4 月 25 日止九個月共計 $11,104,000,000 USD。前期比較數字分別為 $3,202,000,000 USD 與 $8,673,000,000 USD。營業收入在兩個區間亦高於前期，與授權方向一致。 - 檔案揭露三個地理區域部門：美洲；歐洲、中東及非洲（EMEA）；以及亞太、日本及中國（APJC）。敘述內容描述以地理區域為基礎進行部門管理，但上述揭露的營收與營業收入數字僅於所引述資料中以合併層級呈現，因此無法僅由本檔案讀取個別部門的營收或營業收入數值。 - 管理階層聲明其全球營運，且「主要以地理區域為基礎」於美洲、EMEA 及 APJC 部門進行管理，並將營收「拆分為性質、金額及現金流量時點相近的產品與服務群組」。 - 管理階層以不同的履約義務描述營收模式：硬體、永久軟體授權及軟體即服務視為獨立項目，而定期軟體授權則將授權與軟體維護綁定，整體稱為「訂閱方案」，營收部分於到帳時認列、部分於期間內認列。 - 敘述中提及一項近期 FASB 會計準則更新，擴大損益表費用拆分揭露要求，以及另外兩項尚未生效的所得稅揭露與內部使用軟體會計更新，管理階層聲明其「目前正在評估」其影響。 - 檔案亦指出部分前期金額已重新分類以符合本期表達方式，即使主要合計數可比較，仍可能影響個別項目期間與期間的可比較性。檔案證據未包含同業或產業比較。檔案證據並未將此項變動歸因於任何單一原因。

現金流量、資產負債表與資本配置

- 現金及約當現金（按帳面價值列示）於資產負債表日 2026 年 4 月 25 日為 7,083,000,000 USD，該資料出自檔案編號 10-Q（period-ended-2026-04-25），存取號碼 0000858877-26-000078，CIK 0000858877，股票代號 CSCO 之申報。- 長期負債（不含一年內到期部分）於資產負債表日 2026 年 4 月 25 日為 19,371,000,000 USD，反映攜入該期間之長期借款結構。- 在截至 2026 年 4 月 25 日止九個月的年初至今區間內，營運活動產生之現金淨額（使用淨額）為 8,791,000,000 USD，而截至 2025 年 4 月 26 日止九個月則為 9,959,000,000 USD。經授權之比較為「減少」，且兩個區間均維持正值，故營運引擎持續產生現金，但年比步伐較低。- 截至 2026 年 4 月 25 日止九個月之投資活動產生之現金淨額（使用淨額）為 -3,220,000,000 USD，對比截至 2025 年 4 月 26 日止九個月為 2,006,000,000 USD。經授權之比較為「減少」，且方向性變動亦跨越零線，由前一年之正值投資結果轉為本年度之現金使用。該申報證據未將此變動歸因於任何單一原因。- 截至 2026 年 4 月 25 日止九個月之融資活動產生之現金淨額（使用淨額）為 -7,341,000,000 USD，對比截至 2025 年 4 月 26 日止九個月為 -11,866,000,000 USD。經授權之比較為「增加」，且兩個區間均為負值，故融資活動年比持續消耗現金，但本期間之消耗幅度較小。- 在該融資外流中，普通股買回之支付款項於截至 2026 年 4 月 25 日止九個月為 4,605,000,000 USD，對比截至 2025 年 4 月 26 日止九個月為 4,748,000,000 USD。經授權之比較為「減少」，故股票買回相較於前一年九個月之執行速度有所緩和。- 股利支付於截至 2026 年 4 月 25 日止九個月為 4,894,000,000 USD，對比截至 2025 年 4 月 26 日止九個月為 4,812,000,000 USD。經授權之比較為「增加」，顯示於本年度年初至今區間內，透過股利機制對股東之現金回報較高。- 取得不動產、廠房及設備之支付款項於截至 2026 年 4 月 25 日止九個月為 1,020,000,000 USD，對比截至 2025 年 4 月 26 日止九個月為 688,000,000 USD。經授權之比較為「增加」，故資本支出相較於前一年九個月之基礎略有上升。- 反證與未知事項：上述證據中，該申報摘錄未將營運、投資或融資現金之方向性變動歸因於任何單一驅動因素，因此任何因果敘事均刻意保留不予說明。該申報證據未包含同業或產業比較。該摘錄亦未將買回區分為公開市場買回與稅款扣抵抵減，亦未將以現金支付之股利與該期間內宣告之金額分開。請參閱附註 14 以了解買回與股利活動之權益組成項目，並參閱項目 2 以取得 10-Q 中所引用之任何發行人買回揭露。

同業與歷史比較

以思科自身於本次申報（存取號碼 0000858877-26-000078）所揭露之一年前區間為對照基礎，營收、獲利與現金流各項目均載明經授權之年比方向，使讀者得以將變動錨定於同一實體，而非估算同業區間。

客戶合約收入（不含評估稅）於截至 2026 年 4 月 25 日止九個月為 46,073,000,000 USD，於截至 2026 年 4 月 25 日止三個月為 15,841,000,000 USD，對比截至 2025 年 4 月 26 日止九個月為 41,981,000,000 USD，以及截至 2025 年 4 月 26 日止三個月為 14,149,000,000 USD。兩區間之經授權方向皆為「增加」，故在相同基礎下，無論於九個月或三個月之檢視，營收均高於前一期間；由於營收相對於正值前期讀數仍維持正值，故無轉換變動。

營業收入（損失）於截至 2026 年 4 月 25 日止九個月為 11,104,000,000 USD，於截至 2026 年 4 月 25 日止三個月為 3,960,000,000 USD，對比截至 2025 年 4 月 26 日止九個月為 8,673,000,000 USD，以及截至 2025 年 4 月 26 日止三個月為 3,202,000,000 USD。兩區間之經授權方向皆為「增加」，經授權之轉換為「獲利至獲利」，故依營業項目計算之獲利高於前一期間，且該事業體維持於營業獲利區間，未轉為虧損。營業收入相對於正值前期讀數仍維持正值。

歸屬於母公司之淨利（損失）於截至 2026 年 4 月 25 日止九個月為 9,408,000,000 USD，於截至 2026 年 4 月 25 日止三個月為 3,373,000,000 USD，對比截至 2025 年 4 月 26 日止九個月為 7,630,000,000 USD，以及截至 2025 年 4 月 26 日止三個月為 2,491,000,000 USD。兩區間之經授權方向皆為「增加」，經授權之轉換為「獲利至獲利」，故 CISCO SYSTEMS, INC.（股票代號 CSCO，CIK 0000858877）權益持有人之最終盈餘於九個月與三個月兩個檢視區間均高於前一期間。淨利相對於正值前期讀數仍維持正值。

營運現金流量（本目錄中唯一具經授權方向之現金流項目）於截至 2026 年 4 月 25 日止九個月為 8,791,000,000 USD，對比截至 2025 年 4 月 26 日止九個月為 9,959,000,000 USD。經授權之方向為「減少」，故於同一區間內，營運產生之現金低於前一期間，且當期現金流量相對於正值前期讀數仍維持正值。對外部投資人而言，此意味著較為溫和之營運現金軌跡，與同一區間內營收、營業收入及淨利之經授權「增加」讀數並存。

就 10-Q period-ended-2026-04-25 之跨公司情境而言，該申報未附帶同業或產業比較；尋求相對性解讀之讀者可參考 [Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/) 以及 [Mercury Systems Swings to Operating Profit on Higher Revenue, but Net Loss Persists for the Twelve-Month Period](/insights/finance/mercury-systems-swings-to-operating-profit-on-higher-revenue-but-net-loss/)，以詮釋思科營業收入與淨利之經授權「增加」讀數相較於其他申報之定位。

基本、上行與下行條件情境

依 CISCO SYSTEMS, INC. 就 period-ended-2026-04-25（存取號碼 0000858877-26-000078）所提交 10-Q 隱含之中性路徑，申報中已授權之同一方向將延續至剩餘區間。客戶合約收入（不含評估稅）於截至 2026 年 4 月 25 日止三個月高於截至 2025 年 4 月 26 日止三個月，且截至 2026 年 4 月 25 日止九個月之讀數亦高於截至 2025 年 4 月 26 日止九個月，相關營收數字與該方向一致。獲利方面，歸屬於母公司之淨利（損失）於截至 2026 年 4 月 25 日止三個月及截至 2026 年 4 月 25 日止九個月皆為獲利，前一年比較期間亦為獲利，且經授權方向顯示相較於截至 2025 年 4 月 26 日止三個月及截至 2025 年 4 月 26 日止九個月為增加。因此基本情境假設於兩個報導區間內，獲利至獲利之成長穩定延續。該申報證據未將此變動歸因於任何單一原因。

建設性路徑將當前方向進一步延伸至 period-ended-2026-04-25 之剩餘期間。客戶合約收入（不含評估稅）將持續高於其截至 2025 年 4 月 26 日止三個月及截至 2025 年 4 月 26 日止九個月之基準，當期讀數維持於前一年讀數之上。歸屬於母公司之淨利（損失）亦將延伸經授權之獲利至獲利增加，當季與九個月讀數均高於各自之前一年讀數。將本軌跡與同業期間比較之讀者可交叉核對 [Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in Filing](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/)，以取得類似獲利至獲利模式之背景。該申報證據未將此變動歸因於任何單一原因。

較不利之路徑則反轉客戶合約收入（不含評估稅）所顯示之方向，使當期讀數低於其截至 2025 年 4 月 26 日止三個月及截至 2025 年 4 月 26 日止九個月之基準。即使在該路徑下，歸屬於母公司之淨利（損失）於四個期間仍將維持獲利，但經授權之獲利至獲利增加將不復存在，當期淨利讀數將持平或低於前一年讀數。該申報證據未包含同業或產業比較。該申報證據未揭露此面向之部門別明細。

風險、反證、未知事項及下一期間應關注之指標

- 該申報文件顯示在三個月及九個月年初至今的區間中，營收與淨利均較前期提高，但節錄的附註中並未陳述這些變動的幅度，讀者應於查證經查核的數值後，再就其成長品質得出結論。事實資料僅能支持變動的方向，而非規模。申報文件證據未將此變動歸因於任何單一原因。 - 作為本節基礎的呈報事實為當期與前期的三個月及九個月營收項目，以及同一四個區間對應的淨利項目。 $15,841,000,000 $14,149,000,000 $46,073,000,000 $41,981,000,000 $3,373,000,000 $2,491,000,000 $9,408,000,000 $7,630,000,000 - 在所引述的節錄中，對於「成長屬於健康」的單純解讀所提出的反證有限。收購附註揭露，於該財政年度前九個月內完成之交易的購買價格分攤為暫定性質，並可能於取得額外公允價值資訊時進行修訂，其衡量區間不得超過 (omitted) 個月。該等交易所產生的商譽被描述為「主要與預期綜效有關」，此屬於願景而非已驗證的結果。由於影響對財務結果並不重大，故未呈報備考結果及收購後營收與淨利。 - 資本化合約取得成本攤銷係就當期與前期第三季及前九個月同時揭露，並列入銷售與行銷費用中，這意味著部分呈報的營運費用反映了一種非現金遞延模式，該模式可能隨合約時程變動而於不同期間之間移動。 - 申報文件證據無法解答的未知事項：三個月及九個月區間營收與淨利年增的潛在原因；該等增長的部門層級歸屬；同一期間的任何同業或產業基準。申報文件證據未將此變動歸因於任何單一原因。申報文件證據未就此一向度揭露部門層級細節。申報文件證據未包含任何同業或產業比較。 - 本申報文件中所提及之風險因子列於報告第二部分之風險因子標題下，並未於上述節錄中重現；讀者應將現行措辭與前期季度申報文件進行比對，以辨識任何新增或刪除的風險。Item 1A - 下一期間應重新檢視的其他項目包括 Part II 下的任何法律程序更新、任何控制及程序揭露的變更、任何市場風險討論，以及任何未經登記之銷售、所得款項用途或發行人之權益證券買回，上述各項皆可能改變對資本回報與公司治理的解讀。Item 1 Item 2 Item 3 Item 4 Item 5 Item 6 - 融資安排附註指出，現金通常係依據標準付款條件收取，且公司就硬體、軟體及服務產品向客戶提供融資，這意味著呈報的現金流量可能落後於呈報的營收，且單季營收增加可能同時伴隨較高的應收帳款及融資餘額。Note 9 - 權益附註中所記錄的權益活動涵蓋特別股揭露與股東權益組成，這是未來期間用以追蹤股數、買回及股利宣告相對於淨利最為清晰的依據。Note 14 - 如欲尋找於兩個區間上由獲利轉為獲利成長的可比近期模式，請參閱 [Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in Filing](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/)，該文以同一方向性措辭對不同發行人進行分析。 - 下一期間值得觀察的指標：暫定收購購買價格分攤是否在無商譽減損的情況下完成定案；資本化合約取得成本攤銷占銷售與行銷費用之比重是否發生重大變動；標準付款條件之融資餘額是否隨營收同步成長；以及風險因子標題下是否新增任何風險因子。