艾利丹尼森（Avery Dennison）於季度與六個月兩個期間的營收、淨利及攤薄後每股盈餘皆較前一年同期為高

先給結論的回答方式，加上報導期間身分與資料來源範圍

- 結論先講：艾利丹尼森公司在三個月報導期間與六個月年初至今期間的營收、淨利及攤薄後每股盈餘，皆高於前一年同期比較數字，且本期與前期皆處於獲利基礎之上。 - 申報身分：資料來源為該登記人依 Avery Dennison Corp（股票代號 AVY，CIK 0000008818，檔案編號 0000008818-26-000131）所提交的 2026-06-30 結束期間季度報告（Form 10-Q）。未經查核的簡明合併財務報表及相關附註依 Regulation S-X 規定編製，並應與同一敘述中引用之 Form 年度報告一併閱讀。 - 涵蓋之報導期間：本分析涵蓋三個月報導期間（即截至 2026 年 6 月 30 日的三個月）及其前一年同期比較期間（即截至 2025 年 6 月 28 日的三個月），以及六個月年初至今期間（即截至 2026 年 6 月 30 日的六個月）及其前一年同期比較期間（即截至 2025 年 6 月 28 日的六個月）。 - 客戶合約收入（不含評估稅）：截至 2026 年 6 月 30 日的六個月年初至今期間為 $4,761,400,000 USD，高於截至 2025 年 6 月 28 日的六個月前一年同期比較數字 $4,368,800,000 USD；截至 2026 年 6 月 30 日的三個月報導期間為 $2,462,900,000 USD，高於截至 2025 年 6 月 28 日的三個月前一年同期比較數字 $2,220,500,000 USD。 - 歸屬於母公司的淨利（損）：截至 2026 年 6 月 30 日的六個月年初至今期間為 $372,200,000 USD，高於截至 2025 年 6 月 28 日的六個月前一年同期比較數字 $355,300,000 USD；截至 2026 年 6 月 30 日的三個月報導期間為 $204,100,000 USD，高於截至 2025 年 6 月 28 日的三個月前一年同期比較數字 $189,000,000 USD。本期與前期皆為獲利。 - 攤薄後每股盈餘：截至 2026 年 6 月 30 日的六個月年初至今期間為每股攤薄後 $4.85 USD/SHARES，高於截至 2025 年 6 月 28 日的六個月前一年同期比較數字每股攤薄後 $4.5 USD/SHARES；截至 2026 年 6 月 30 日的三個月報導期間為每股攤薄後 $2.67 USD/SHARES，高於截至 2025 年 6 月 28 日的三個月前一年同期比較數字每股攤薄後 $2.41 USD/SHARES。本期與前期於攤薄基礎下皆為獲利。 - 資料來源範圍與限制：所引申報敘述僅為安全港聲明與一般性介紹；上述每股與淨利數字係引用相關附註（含第 7 號普通股每股淨利附註）而來。證據中並未提供同業比較。申報證據中亦無同業或產業比較內容。敘述中提到之前瞻性風險議題，如全球經濟狀況、關稅、地緣政治不確定性、原料成本、外幣波動及併購執行，但並未將年增數字歸因於任何單一原因。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。 - 反向證據與未知事項：證據中並無任何項目與上述成長方向相矛盾；未經查核的中期報表已明確說明未必能反映全年結果，且改善背後的因果驅動因素並未敘明。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。 - 延伸閱讀：追蹤類似中期申報的投資人亦可參考 [Ares Management's Interim Filing Shows Higher Revenue and Higher Profit on Both Quarter and Year-to-Date Views](/insights/finance/ares-management-s-interim-filing-shows-higher-revenue-and-higher-profit-on-both/) 與 [Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in the reporting period Filing](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/)，以取得其他同方向的中期案例。

財務表現、會計背景與比較基準

- 艾利丹尼森公司就 2026-06-30 結束期間所提交的 10-Q 中期申報（檔案編號 0000008818-26-000131，CIK 0000008818，股票代號 AVY）依 Regulation S-X 第（略）條規定呈現未經查核結果，所有調整被描述為正常且經常性，並明確指出中期結果未必能反映全年結果。 - 所報導之會計背景指出，現行估計與假設會同時影響資產負債衡量及期間銷售與費用，並就長期負債估計採用分類為 Level 2 的公允價值輸入；商譽與無形資產之變動揭露於附註 2，負債明細揭露於附註 3，稅務揭露於附註 6。 - 附註 4 所述之重組活動，反映與該附註所引用員工人數縮減相關之資遣及相關費用；資產減損係按估計市價扣除出售成本衡量，相關費用記入「其他費用（收入），淨」；風險管理工具與避險於附註 5 彙整，六個月期間之稅務提列包含一筆與外國司法管轄區法院就稅務集團規定所做裁定相關的一次性費用。 - 三個月期間之報導數字顯示，客戶合約收入（不含評估稅）為 $2,462,900,000 USD，高於前一年同期之 $2,220,500,000 USD；歸屬於母公司之淨利（損）為 $204,100,000 USD，高於前一年同期之 $189,000,000 USD；攤薄後每股盈餘為每股攤薄後 $2.67 USD/SHARES，高於前一年同期之每股攤薄後 $2.41 USD/SHARES，各項目皆維持獲利。 - 六個月年初至今期間之報導數字顯示，客戶合約收入（不含評估稅）為 $4,761,400,000 USD，高於前一年同期之 $4,368,800,000 USD；歸屬於母公司之淨利（損）為 $372,200,000 USD，高於前一年同期之 $355,300,000 USD；攤薄後每股盈餘為每股攤薄後 $4.85 USD/SHARES，高於前一年同期之每股攤薄後 $4.5 USD/SHARES，各項目皆維持獲利。 - 申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。 - 申報證據並未提供季度對季度的連續性比較，亦未提供下一期間的管理階層量化指引區間；尋求季度對前季走勢或未來 EPS 或營收目標之讀者，將無法於此申報中找到相關內容。 - 申報證據中並無同業或產業比較，因此無法僅依此申報斷定相對於產業基準之相對定位。 - 如需跨發行人之中期營收與盈餘方向背景，請參考 [Ares Management's Interim Filing Shows Higher Revenue and Higher Profit on Both Quarter and Year-to-Date Views](/insights/finance/ares-management-s-interim-filing-shows-higher-revenue-and-higher-profit-on-both/)，該文描述另一發行人中期申報中相似的方向性季度與年初至今型態。

營運驅動因素、部門證據與管理階層說法對比獨立分析

三個月報導期間之報導營收數字為 $2,462,900,000，六個月年初至今期間之報導營收數字為 $4,761,400,000。同一列示項目之前一年同期比較數字，三個月期間為 $2,220,500,000，六個月期間為 $4,368,800,000。於兩個期間下，當期皆高於前期；季度數字係相較截至 2025 年 6 月 28 日之三個月成長，年初至今數字則係相較截至 2025 年 6 月 28 日之六個月成長。此彙編並未將此合併營收拆分至附註 2（按部門劃分之商譽變動）或附註 4（按部門劃分之重組費用）所顯示之可報導部門，因此無法依申報證據量化各部門之營收、量與利潤驅動因素。部門別商譽與部門別重組表格之存在，意味該公司仍繼續分別管理各獨立可報導部門及企業總部，惟各部門對合併營收變動之個別貢獻幅度與方向並未列入彙編。同樣地，可取得之欄位中亦未揭露部門別營運利潤率、毛利率或固定成本吸收率。因此，報導營收為本節唯一可得之量化營運驅動因素。

本次申報所附之安全港敘述，列舉管理階層認為最可能影響近期結果之風險因子：全球經濟狀況、關稅及地緣政治不確定性；競爭對手之定價與擴張行動；原料成本與供應；在不造成顯著量損之情況下，透過生產力與定價抵銷較高成本之能力；外幣波動；以及併購之執行與整合。該等敘述係以前瞻性曝險方式呈現，而非對期間營收變動之量化歸因。同一段落亦標示延續自先前申報之風險因子類別——國際營運、底層業務、資訊技術、所得稅、人力資本、負債、股票持有、法律及監管事項，以及其他財務事項如退休金成本與商譽減損——並指引讀者參閱先前 Form 10-Q 年度報告之風險因子與 MD&A 章節以取得更完整之背景。管理階層於所引敘述中，並未說明前述哪些因素造成年對年營收變動，亦未量化定價、量、組合、匯率換算或併購之貢獻。

因此，獨立分析對申報證據之檢視有所侷限。彙編僅支持變動方向——即合併營收於季度及六個月年初至今期間，相對前一年同期皆為成長——並不支持任何因果拆解。附註 2 之部門別商譽表與附註 4 之部門別重組表，顯示資產負債面與成本合理化活動集中之處，但兩者皆未提供可讓讀者將該等部門變動轉譯為利潤結果之營收或獲利數字。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

現金流量、資產負債與資本配置

- 在營運面，營運活動產生（用於）的淨現金流量在六個月期初迄今期間與前一年度同期皆為正值，且當期數字高於前期。 - 在投資面，投資活動產生（用於）的淨現金流量在當期六個月期初迄今期間與前一年度同期皆為負值，且現金流出大於前期。 - 在融資面，融資活動產生（用於）的淨現金流量在當期六個月期初迄今期間與前一年度同期皆為負值，且現金流出小於前期。 - 在該等融資現金流出中，支付普通股利、普通股的款項在當期六個月期初迄今期間與前一年度同期皆為正值，且當期支付金額高於前期。 - 買回普通股的款項在當期六個月期初迄今期間與前一年度同期皆為正值，且當期數字低於前期。 - 取得不動產、廠房及設備的款項在當期六個月期初迄今期間與前一年度同期皆為正值，且當期數字高於前期支付金額，與投資活動淨現金流出的擴大相符。 - 於所述日期的資產負債表顯示，依帳面金額列示的現金及約當現金，與依信用損失準備後的應收帳款－流動，以及應付帳款－流動，各項皆列示於同一報導日。 - 該申報文件的衍生工具揭露說明：以歐元計價債務的公允價值避險、對預測商品購買及特定外幣預測交易的現金流量避險，以及使用外匯合約、零成本區間（zero-cost collars）與交叉貨幣交換合約的淨投資避險；用於抵銷應收帳款、應付帳款、貸款及確定承諾的外匯合約之影響，對所涵蓋的三個月及六個月期間之財務報表並非重大。 - 所得稅討論引用一項與外國司法管轄區法院就稅務集團要件之裁定相關的稅務準備金增加所產生之淨個別費用、一項與全球無形低稅所得及外國預扣稅（部分由外國衍生無形所得利益所抵銷）相關之淨稅務費用，以及一項因特定稅務準備金（含利息及罰款）於稅務年度結案時減少所產生之個別利益；亦提及一項因有利的外國稅務裁定（涉及利息可扣抵性）所產生之個別利益。 - 準備金討論亦標示：已繳納所得稅金額受多個司法管轄區進行中查核的影響，最終查核或法律訴訟結果可能與現行準備金有重大差異。 - 於計算每股金額時排除的股票型薪酬獎勵，於三個月及六個月期間皆有提及；庫藏股之利得或損失依既得獎勵之授予日公允價值透過保留盈餘處理。 - 加密資產於未經查核之簡明合併財務報表中被描述為非重大，並交叉引用所述之金融工具附註。

同業與歷史比較

- 營收、淨利及營運現金流量為申報文件提供當期與前一年度數字的三個構面，因此歷史比較可依管理階層所報導的相同項目進行，而非採用替代指標。 - 該等項目的核定方向為按年呈現上升，且變動維持於相同類別（損益項目由盈轉盈、現金流量由正轉正），故解讀為較大的營收、較大的淨利及較大的營運現金回收——為一致的改善，而非盈餘與現金之間的背離。 - 因該申報文件為單一發行人之期中報告，於申報文件證據中並未出現用於標示競爭對手的同業數據，故任何對同業發行人之延伸解讀皆須標示為超出所述文件範圍。 - 為提供其他發行人期中申報如何描述類似年變動之情境參考，[SMITH A O CORP (AOS) Reports Softer Revenue, Operating Income, Net Income, and Diluted EPS on Both the Quarter and Six-Month Year-to-Date Views in Form (Accession](/insights/finance/smith-a-o-corp-aos-reports-softer-revenue-operating-income-net-income-and/) 在相同項目上顯示相反方向，可作為有用之對比，而非直接同業基準。 - 六個月期初迄今觀點較三個月觀點更具趨勢參考價值，因為兩條營收線（當期與前期）與兩條淨利線（當期與前期）皆出現於半年期間，使讀者可將兩個報導區段與兩個對應區段進行衡量，而無須依賴僅含單季之解讀。 - 核定方向係以整體公司層級表述；於本節可引用之證據中，申報文件未將相同之歷史比較細分至可報導部門。 - 由於申報文件證據未包含同業或產業比較，逐家競爭對手的直接對照表不在本範圍內；申報文件證據未包含同業或產業比較。適用於對具名競爭對手之任何量化延伸解讀。 - 所報導方向係按其所示採用，未以原因方式加以敘述；如讀者詢問任一項目變動之原因，應以申報文件本身之敘述為查閱依據，若該敘述於申報文件證據中未提供，則該變動不予描述。 - 對樂觀解讀之反證於本申報文件內有限：變動仍為由盈轉盈、由正轉正，故該比較未顯示由虧轉盈之轉變，否則將於損益項目引發盈餘品質之疑慮。 - 半年現金流量比較顯示營運現金流量於核定方向上高於前一年度，與較高之淨利解讀一致，並未指向盈餘與現金之間的營運資金或應計項目差距。 - 由於申報文件證據未包含同業或產業比較，且此構面之部門細項亦未於所述附註中揭露，故無法自所述文件支持對利潤率、報酬率或倍數之同業相對性陳述。 - 當被詢問任何年變動之原因時，申報文件證據未將此變動歸因於任何單一原因。為合適之機器所屬語句；本分析解讀並不自行杜撰驅動因素之故事。

基本、上行與下行條件情境

Avery Dennison Corp 提交之 10-Q 季度報告，期末日為 2026-06-30，提交編號（accession）為 0000008818-26-000131，為思考後續可能發展提供一個審慎的起點。兩個報導期間皆顯示明確的方向性傾斜：營收於三個月報導期間相較前一年度三個月期間呈現年對年增長（依排除評估稅之客戶合約營收之核定比較），六個月期初迄今期間相較前一年度同期亦同。歸屬於母公司之淨利（損失）於兩個觀點下亦皆呈現增長（依核定比較），當期數值相較前期仍維持於盈餘區間。當期三個月淨利為 $204,100,000 美元，前一年度三個月數字為 $189,000,000 美元；當期六個月數字為 $372,200,000 美元，前一年度六個月數字為 $355,300,000 美元。當期營收於三個月報導期間為 $2,462,900,000 美元，於六個月期初迄今期間為 $4,761,400,000 美元，相對應之前一年度期間則分別為 $2,220,500,000 美元及 $4,368,800,000 美元。

於基本情境中，公司延續近期走勢：營收與淨利相較前一年度期間皆持續呈現上升趨勢，核定比較描述為既有年對年方向之延續，而非階段性變動。攤薄後每股盈餘於兩個觀點下亦核定為上升，強化整體穩健擴張之圖像。申報文件證據未將此變動歸因於任何單一原因。

於上行情境中，公司於既有較高營收、較高獲利之基礎上進一步發展，年迄今營收數字 $4,761,400,000 美元與年迄今淨利數字 $372,200,000 美元 構成衡量進一步改善之起點。對應的三個月數字——營收 $2,462,900,000 美元、淨利 $204,100,000 美元——提供近期之運行速率，若重複或超越，將延伸核定之增加方向。讀者在衡量此情境時，亦可將其與 [SMITH A O CORP (AOS) Reports Softer Revenue, Operating Income, Net Income, and Diluted EPS on Both the Quarter and Six-Month Year-to-Date Views in Form (Accession](/insights/finance/smith-a-o-corp-aos-reports-softer-revenue-operating-income-net-income-and/) 所涵蓋之期中同業進行比較，以評估相同報導區間內分歧結果之樣貌。申報文件證據未將此變動歸因於任何單一原因。

於下行情境中，既有之較高營收、較高獲利位置反轉或停滯。因營收與淨利於三個月及六個月觀點下之核定方向皆為增加，任何偏離將代表核定趨勢之中斷，而非延續。所述附註中之稅務敘述——引用交叉貨幣交換合約、商品合約，以及各年度截至六月之三個月及六個月內之個別稅務項目——凸顯歷來曾引入變動性之項目類型，惟申報文件證據並未將該等項目連結至任何特定未來結果。申報文件證據未將此變動歸因於任何單一原因。

風險、反證、未知事項及下一期間觀察指標

報導事實 - 三個月報告期間的中期申報文件列示歸屬於母公司的淨收入為 204,100,000 美元，相較於前一年度同期比較期間的 189,000,000 美元，營收則為 2,462,900,000 美元，相較於 2,220,500,000 美元。六個月的年初至今觀點中，歸屬於母公司的淨收入為 372,200,000 美元，相較於 355,300,000 美元，營收則為 4,761,400,000 美元，相較於 4,368,800,000 美元。期間結束日為 2026-06-30 的 10-Q 文件由 Avery Dennison Corp (AVY) 以 accession 編號 0000008818-26-000131 提交。- 附註 6 指出，稅務稽核及任何相關法律訴訟的結果可能與目前於所得稅準備及相關負債中所反映的金額存在重大差異，且有利或不利的調整可能在未來期間入帳。- 附註 7 揭露於三個月及六個月報告期間自稀釋每股盈餘計算中排除的股票型酬勞獎勵，當納入計算將產生反稀釋效果時，可能壓縮所報導的每股數字。- 附註 5 提及涵蓋衍生性金融資產及銀行安排的金融工具揭露，橫跨較低公允價值層級，並引用未經查核之簡明合併財務報表中的相關附註。

管理階層說明 - 管理階層將稅務立場描述為已根據合理可預見的結果提列足額準備，同時明確保留未來出現有利或不利調整及有效稅率變動的可能性。- 管理階層表示，加密資產對未經查核之簡明合併財務報表而言並不重大，藉此自觀察清單中排除一項潛在的逐季波動來源。

分析師推論 - 附註 6 的雙向揭露指出稅務結果可能朝有利或不利的方向擺動，構成有效稅率周邊的雙邊風險，讀者應將其視為未來中期期間最可能出現意外的主要來源，並應與附註 7 中標示的股票型酬勞排除動態一併考量。

反向證據 - 附註 6 亦陳述，除有限例外情況外，該公司不再受所得稅稽核機關對引用附註所載截止日前年度的所得稅審查，雖然前向曝險仍存，此規定對歷史曝險設下了界限。- 依附註 7，自稀釋每股盈餘計算中排除的股票型酬勞獎勵於本期及前一年度的三個月與六個月觀點中大致呈現相近規模，顯示新增的反稀釋壓力有限。

未知事項 - 營收及歸屬於母公司淨收入 YoY 變動背後的業務別驅動因素未於所引用摘錄中按業務線揭露，因此無法就 Materials Group、Solutions Group 與 Industrial and Healthcare Materials Group 的表現進行解讀。本次申報資料並未揭露此面向的業務別細節。- 本次申報資料未含同業或產業比較基準，故無法據此評估相較於整體標籤與包裝材料產業的相對表現。本次申報資料未含同業或產業比較。- 本次申報資料未將營收或淨收入的 YoY 變動歸因於任何單一原因。本次申報資料未將此變動歸因於任何單一原因。

下期觀察指標 - 有效稅率的走勢及任何新的稅務稽核結案狀況，基於附註 6 所揭示的開放性曝險。- 稀釋每股盈餘的計算輸入項目，以及依附註 7 排除的反稀釋性股票型酬勞獎勵規模。- 依附註 5 報導之衍生性資產及銀行相關餘額，觀察其於較低公允價值層級下是否產生重新衡量的影響。作為比較，本次申報所呈現的營收及淨收入 YoY 方向，與 [SMITH A O CORP (AOS) Reports Softer Revenue, Operating Income, Net Income, and Diluted EPS on Both the Quarter and Six-Month Year-to-Date Views in Form (Accession](/insights/finance/smith-a-o-corp-aos-reports-softer-revenue-operating-income-net-income-and/) 一文所報導的相反方向走勢形成對比，該文中營收頂線與盈餘底線的移動方向均與本次所呈現的軌跡相反。