Republic Services 在期中申報中，於兩個窗口的營收、營業收入、淨利及攤薄後每股盈餘皆較去年同期成長

先給結論再談申報期間身分與資料來源範圍

REPUBLIC SERVICES, INC. (RSG) 提交了涵蓋三個月申報期間（截至 2026 年 6 月 30 日止三個月）及六個月年初至今期間（截至 2026 年 6 月 30 日止六個月）之 10-Q，向 SEC 申報之歸檔編號為 0001060391-26-000275，CIK 識別碼為 0001060391；所涵蓋之會計期間為 period-ended-2026-06-30。在兩個申報窗口中，該申報呈現由盈轉盈之改善模式，營收、營業收入、歸屬於母公司之淨利及攤薄後每股盈餘皆高於對應之去年同期比較期間。

就三個月申報期間而言，客戶合約收入（不含評估稅）為 $4,430,000,000 USD，相較於截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 $4,235,000,000 USD。營業收入（損）為 $901,000,000 USD，相較於去年同期該季之 $861,000,000 USD。歸屬於母公司之淨利（損）為 $566,077,000 USD，相較於去年同期該季之 $549,905,000 USD。截至 2026 年 6 月 30 日止三個月之攤薄後每股盈餘為每股 $1.84 USD/SHARES，相較於去年同期該季之每股 $1.75 USD/SHARES。第二項營收衡量（營收）於本季為 $5,076,000,000 USD，去年同期該季則為 $4,882,000,000 USD。

就六個月年初至今期間而言，客戶合約收入（不含評估稅）為 $8,544,000,000 USD，相較於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 $8,244,000,000 USD。營業收入（損）為 $1,731,000,000 USD，對比 $1,665,000,000 USD。歸屬於母公司之淨利（損）為 $1,091,536,000 USD，對比 $1,044,902,000 USD。攤薄後每股盈餘為每股 $3.54 USD/SHARES，對比每股 $3.33 USD/SHARES。對應之營收項目為 $9,776,000,000 USD，對比 $9,473,000,000 USD。

管理階層將其營運劃分為三個可報告群組 —— Group (omitted)、Group (omitted) 及 Group (omitted) —— 涵蓋西部、東南/中西部/東部/加拿大之廢棄物與回收市場，加上橫跨美國與加拿大之環境解決方案業務，如附註 2 所述。本期中財務報表係依據美國一般公認會計原則並依循 SEC 規則與規定編製；讀者請參閱項目 8 中經查核之合併財務報表。期中期間之結果未必能代表全年結果，且部分前期金額已為可比性而重新分類。

該申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。該申報證據未包含同業或產業比較。該申報證據未揭露此面向之部門層級細節。

財務績效、會計背景與比較基準

YOY - 截至 2026 年 6 月 30 日止三個月之營收為 $4,430,000,000 USD，對比截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 $4,235,000,000 USD，三個月窗口之營收頂線上升 - 截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之營收為 $8,544,000,000 USD，對比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 $8,244,000,000 USD，年初至今同樣上升 - 截至 2026 年 6 月 30 日止三個月之營業收入為 $901,000,000 USD，對比截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 $861,000,000 USD，營業結果上升 - 截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之營業收入為 $1,731,000,000 USD，對比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 $1,665,000,000 USD，年初至今營業結果上升 - 截至 2026 年 6 月 30 日止三個月之淨利為 $566,077,000 USD，對比截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 $549,905,000 USD，盈餘上升且由盈轉盈 - 截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之淨利為 $1,091,536,000 USD，對比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 $1,044,902,000 USD，年初至今盈餘上升且由盈轉盈 - 截至 2026 年 6 月 30 日止三個月之攤薄後每股盈餘為每股 $1.84 USD/SHARES，對比截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之每股 $1.75 USD/SHARES，攤薄後每股盈餘上升且由盈轉盈 - 截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之攤薄後每股盈餘為每股 $3.54 USD/SHARES，對比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之每股 $3.33 USD/SHARES，年初至今攤薄後每股盈餘上升且由盈轉盈 - 第二項營收項目亦呈現相同方向，截至 2026 年 6 月 30 日止三個月為 $5,076,000,000 USD，對比截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 $4,882,000,000 USD；以及截至 2026 年 6 月 30 日止六個月為 $9,776,000,000 USD，對比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 $9,473,000,000 USD QOQ - 歸檔編號 0001060391-26-000275、期間結束日為 2026-06-30 之 10-Q 並未呈現本季對前一季之序列，僅有上述三個月對去年同期三個月之比較；因此該申報未提供截至 2026 年 6 月 30 日止三個月之季對季基準 - 該申報證據未包含同業或產業比較。指引 - 敘述指出期中期間之經營結果未必能代表全年可預期之結果，將該期間之結果定位為期中且非投射性 - 敘述指出部分前期金額已重新分類以符合本期之表達方式，且對合併財務報表並不重大 - 所引用之附註載明影響報告金額之主觀範疇，包括長期資產、掩埋場開發成本、最終覆蓋、封場及封場後成本、可能之訴訟、請求與評估、環境整治、遞延所得稅、不確定之稅務立場、保險準備以及收購取得之資產與承擔之負債之公允價值 - 管理階層之估計與假設指出，由於部分使用資訊仰賴未來事件、無法以高精度計算，或無法依一般公認方法輕易計算，因此需要為數甚多之估計 - 所引用之附註指出公司於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月採用所引用之 ASU，並選擇實務權宜作法，且該選擇對合併財務報表並無重大影響 - 所引用之附註指出公司目前正在評估所引用之編碼改善 ASU 對合併財務報表之影響 - 所引用之附註指出公司目前正在評估所引用之期中報告窄範圍改善 ASU 對合併財務報表之影響 - 所引用之附註指出公司目前正在評估所引用之政府補助 ASU 對合併財務報表之影響 - 所引用之附註指出公司目前正在評估所引用之內部使用軟體 ASU 對合併財務報表之影響 - 該申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。預期 - 上述期中結果之保留聲明顯示，管理階層並未指引讀者從該期間結果預期特定之全年走勢，且該申報並未提供前瞻性之盈餘或營收展望 - 該申報僅呈現期間對去年同期之關係；任何延伸至全年預期之解讀皆未獲該申報證據支持 - 該申報證據未包含同業或產業比較。該申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。該申報證據未包含同業或產業比較。 - 附註 2 載明重大會計政策與估計及假設背景，覆蓋上述損益表及資產負債表項目；附註 11 提及截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之上一份年度報告（表格形式）所沿用之所得稅揭露，兩者共同影響該期間營收、營業收入、淨利及每股盈餘之解讀方式

營運驅動因素、部門證據與管理階層說法對比獨立分析

Republic Services, Inc. 將其營運組織成三個可報告群組,以現場為基礎的分部進行管理,每個群組皆描述為提供涵蓋清運、轉運、回收及處置的整合性環境服務。第一群組為集中於美國西部的回收與廢棄物業務;第二群組為集中於美國東南部、中西部、東部沿海及加拿大的回收與廢棄物業務;第三群組為在美國及加拿大營運的環境解決方案業務。所呈現的三個月及六個月初至報告期末合併損益表,在兩個並列的科目說明上列示營收:排除評估稅之客戶合約收入及營收。就當期三個月期間而言,排除評估稅之客戶合約收入為 $4,430,000,000,營收為 $5,076,000,000。就當期六個月初至報告期末期間而言,排除評估稅之客戶合約收入為 $8,544,000,000,營收為 $9,776,000,000。對應的去年同期比較數字為排除評估稅之客戶合約收入 $4,235,000,000(三個月)及 $8,244,000,000(六個月),營收為 $4,882,000,000(三個月)及 $9,473,000,000(六個月)。三個月期間的營業收入(損失)為 $901,000,000,而去年同期三個月期間為 $861,000,000,六個月期間數字為 $1,731,000,000,去年同期為 $1,665,000,000。節錄附註中並未呈現三個群組的分部營收、費用及營業收入細目;僅出現合併群組定義,因此無法從該內文計算分部利潤率。

管理階層表示,高階主管透過上述三個現場群組評估、監督及管理財務績效,並將每個群組定位為整合性環境服務提供者。該申報文件提醒,中期期間的結果未必能代表全年績效,並指出在非重大情況下,前期金額已重新分類以利比較,並標示表格中所列金額除每股資料外,係以百萬美元為單位。管理階層進一步說明,估計與假設會影響多個領域的呈報金額,例如長期資產可回收性、掩埋場開發及最終封場成本、訴訟及環境整治負債、遞延稅項,以及收購所承擔之資產與負債的公允價值。所引述之重大會計政策附註(所引述之附註)記錄對非控制權益投資採用權益法處理,以及在權益法不適用時採用公允價值處理,進一步與所得稅相關之指引則交叉引述至所引述之所得稅附註。節錄內文中並無管理階層評論將期間營收或營業收入的變動歸因於任何特定量、價、組合或成本動因素。

該申報文件之證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

現金流量、資產負債表及資本配置

該申報資料顯示 REPUBLIC SERVICES, INC.(RSG)依 10-Q 提交,所屬期間結束日為 2026-06-30,登錄編號為 0001060391-26-000275,CIK 為 0001060391。

營運活動於截至 2026 年 6 月 30 日止六個月期間產生 $2,380,000,000 美元之淨現金流入,相比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月期間為 $2,134,000,000 美元。經授權之兩個六個月初至報告期末期間比較顯示,營運現金流量高於去年同期比較數,延續正增長的趨勢,此一模式亦反映於例如 [Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in Filing](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/) 等申報文件中。

投資活動於截至 2026 年 6 月 30 日止六個月期間動用 -$1,727,000,000 美元,相比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月期間動用 -$1,815,000,000 美元。經授權之方向指出,投資淨流出較前期走高(負值縮小)。在投資活動範圍內,截至 2026 年 6 月 30 日止六個月期間用於購置不動產、廠房及設備之支出為 $868,000,000 美元,相較截至 2025 年 6 月 30 日止六個月期間之 $866,000,000 美元,經授權之比較指出資本支出高於去年同期比較數。與該等收購相關之說明保留於所引述之企業合併、投資及重整費用附註中,內容描述 2 月於堪薩斯州進行之交易,涉及 Hamm, LLC、N.R. Hamm Contractor, LLC 及 Cornejo & Sons, LLC 之部分資產與負債,以及 5 月於猶他州收購 Robinson Waste Holdings Group, LLC 股權權益之交易。兩筆購買價格分攤皆敘述為暫定性質,仍可能予以修訂。

融資活動於截至 2026 年 6 月 30 日止六個月期間動用 -$595,000,000 美元,相比截至 2025 年 6 月 30 日止六個月期間動用 -$260,000,000 美元,經授權之比較指出融資淨流出低於去年同期比較數(負值較小)。對股東之資本退還於兩項科目均增加:普通股之普通現金股利支付由 $362,000,000 美元升至 $385,000,000 美元,普通股之買回支付由 $59,000,000 美元升至 $659,000,000 美元,兩者皆依經授權之年度比較。所引述之未經登記股本證券銷售及資金用途附註,連同發行人之權益證券購買揭露,說明該等買回事宜。

截至 2026 年 6 月 30 日資產負債表日,現金及約當現金為 $107,000,000 美元。財務報表以外項目之討論記載於第 1 項、第 1A 項、第 2 項、第 3 項及第 4 項,而附件清單則列於第 5 項、第 6 項及第 8 項。

該申報文件之證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

同業與歷史比較

於年初至報告期末期間,REPUBLIC SERVICES, INC.(RSG,10-Q,所屬期間結束日為 2026-06-30,登錄編號 0001060391-26-000275)申報截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之排除評估稅之客戶合約收入為 $8,544,000,000,高於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 $8,244,000,000。對應之營收科目於相同兩期間分別為 $9,776,000,000 及 $9,473,000,000,該對應組合變動方向一致。營業收入(損失)為 $1,731,000,000 相較 $1,665,000,000,歸屬於母公司之淨利(損)為 $1,091,536,000 相較 $1,044,902,000。營運活動之淨現金流入(流出)由 $2,134,000,000 增加至 $2,380,000,000,變動方向相同。較短之三個月期間亦呈現相同情形:排除評估稅之客戶合約收入為 $4,430,000,000 相較 $4,235,000,000,營收為 $5,076,000,000 相較 $4,882,000,000,營業收入(損失)為 $901,000,000 相較 $861,000,000,歸屬於母公司之淨利(損)為 $566,077,000 相較 $549,905,000——每組對應數字皆高於其去年同期比較數。攤薄後每股盈餘於兩個期間均走高,各期間之期間狀態皆維持由盈轉盈。該申報文件之證據並未將此變動歸因於任何單一原因。該申報文件之證據未含同業或產業比較。將該等揭露與 [Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in Filing](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/) 及 [ONEOK Posts Higher Revenue, Operating Income, Net Income and Diluted EPS Year-Over-Year in Interim Filing](/insights/finance/oneok-posts-higher-revenue-operating-income-net-income-and-diluted-eps-year/) 並列閱讀,可說明一組同方向的比較在表面上看起來可能完全相同,卻描述了業務組合與曝險截然不同的企業——Republic 之環境服務屬性,以收購、權益法投資及重整活動為核心,並非與該等同業相同之營運模式,因此該平行關係應理解為方向性變動之巧合,而非具可比性的績效標竿。就其自身前期架構而言,Republic 於六個月及三個月期間之營收、營業收入、淨利及攤薄後每股盈餘皆呈現由盈轉盈的進展,營運現金流量亦同步走高。敘述性揭露提供可與該等數字並列參考之有用背景,惟並非主張其為變動原因:於截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之 2 月,該公司向 Hamm, LLC、N.R. Hamm Contractor, LLC 及 Cornejo & Sons, LLC 收購部分資產與負債,該等標的為位於堪薩斯州之垂直整合回收與廢棄物業務;於同期間之 5 月,該公司收購 Robinson Waste Holdings Group, LLC 之股權權益,其回收與廢棄物業務位於猶他州;對 Blue Polymers, LLC(與 Ravago 成立之合資公司)之非控制股權權益,則列入第 48 節所述之權益法投資中,連同 Note 2 中討論以 Hypothetical Liquidation at Book Value 法處理之有限責任公司投資組合。該等項目係與方向性比較並列呈現,而非作為其驅動因素。

基本、上行及下行情境條件

在延續路徑下，REPUBLIC SERVICES, INC. 維持 10-Q 中所申報的年初至今與季度成長格局，期間結束日為 2026-06-30。申報營收將依「客戶合約收入（不含評估稅）」所反映的較高水準延續，2026 年 6 月 30 日止六個月為 $8,544,000,000，對比 2025 年 6 月 30 日止六個月為 $8,244,000,000；平行申報的營收項目為 $9,776,000,000 對 $9,473,000,000。季度檢視將維持一致，「客戶合約收入（不含評估稅）」為 $4,430,000,000 對 $4,235,000,000，營收項目為 $5,076,000,000 對 $4,882,000,000。獲利能力將依循歸屬於母公司的淨利（損），2026 年 6 月 30 日止六個月為 $1,091,536,000，對比 2025 年 6 月 30 日止六個月為 $1,044,902,000；可比季度則為 $566,077,000 對 $549,905,000，兩個期間均維持由盈轉盈的延續性。申報比較中所列的方向性描述在此不另行評論。

建設性路徑假設所引述註記中提及的環保服務業併購——包括 Hamm 相關資產與 Robinson Waste Holdings Group 的權益，以及 Blue Polymers, LLC 的非控制性股權——可在基礎趨勢之上帶來額外的營收貢獻。申報營收將延伸「客戶合約收入（不含評估稅）」於年初至今與季度期間已顯示的方向性改善。歸屬於母公司的淨利（損）將在 2026 年 6 月 30 日止六個月對 2025 年 6 月 30 日止六個月、以及對應季度所揭露的由盈轉盈格局上持續積累，維持每次比較由正轉正的特性。與權益法投資相關的稅額抵減優惠，將如所引述的中期期間一般繼續計入稅費提撥。相鄰中期申報中類似由盈轉盈行為的交叉檢核，可透過 [Lizely Finance 盈餘分析 — UFP TECHNOLOGIES INC 中期申報：兩個期間均呈由盈轉盈成長](/insights/finance/lizely-finance-earnings-analysis-ufp-technologies-inc-interim-filing-profit-to/) 與 [Lizely Finance 盈餘分析 — ANI Pharmaceuticals 中期申報：兩個期間均呈由盈轉盈成長](/insights/finance/lizely-finance-earnings-analysis-ani-pharmaceuticals-interim-filing-profit-to/) 取得。

審慎路徑考量近期併購的執行風險，包括 Hamm 相關資產與 Robinson 仍屬初步的購買價格分配，若進行修訂可能改變申報數字。同時權衡重組相關的系統成本，包括所引述註記中提及、與新應收帳款系統設計與實施相關的費用。在此情況下，2026 年 6 月 30 日止六個月對 2025 年 6 月 30 日止六個月、以及季度比較的「客戶合約收入（不含評估稅）」方向性格局可能轉弱，平行申報的營收項目亦可能隨之。歸屬於母公司的淨利（損）相對於 $1,091,536,000 對 $1,044,902,000 以及 $566,077,000 對 $549,905,000 可能收窄，惟依授權比較，於兩個期間仍維持由盈轉盈的延續性。申報資料並未將此變動歸因於任何單一原因。

風險、反證、不確定因素，以及下一期間應關注的指標

- 申報的財務趨勢屬正向，但申報資料中並未指出其背後的業務驅動因素。歸屬於母公司的淨利於六個月的年初至今期間與三個月的申報期間均較去年同期成長，六個月期間由 2025 年 6 月 30 日止的 $1,044,902,000 增加至 2026 年 6 月 30 日止的 $1,091,536,000；三個月期間則由 2025 年 6 月 30 日止的 $549,905,000 增加至 2026 年 6 月 30 日止的 $566,077,000。公司於每次比較中均維持獲利。 - 營收於兩個期間亦同步成長。「客戶合約收入（不含評估稅）」於年初至今期間由 $8,244,000,000 增加至 $8,544,000,000，季度比較則由 $4,235,000,000 增加至 $4,430,000,000。另一獨立申報的營收衡量指標亦呈現相同方向，由 $9,473,000,000 增加至 $9,776,000,000，並由 $4,882,000,000 增加至 $5,076,000,000。申報資料並未將此變動歸因於任何單一原因。 - 反證涉及盈餘品質與申報結果的可重複性。購買價格的初步分配，包括所取得有形與無形資產的評估價值，係基於管理階層的最佳估計，最終評價完成後仍可予修訂。任何後續調整均可能影響申報的獲利能力。 - 公司持有符合《國內稅收法》第 48 節投資稅額抵減資格的有限責任公司非控制性股權。申報資料指出，稅費提撥反映了來自該等投資於三個月與六個月期間的優惠（扣除不可扣抵項目後），而前一年度期間則未認列相應優惠。申報資料並未將此變動歸因於任何單一原因。 - 營運成本仍為一項重大風險考量。申報資料將期間內發生的費用主要歸因於新應收帳款系統的設計與實施。申報資料亦說明與環境合規相關的反覆性掩埋場營運費用，包括滲出水處理與處置、甲烷與地下水監測、系統維護、中間覆蓋層維護及每日覆土作業。 - 相關風險揭露引述於第 1A 項，市場風險資訊出現於第 3 項，控管與法律事項出現於第 4 項，所得稅會計細節出現於附註 11。該等引述指出可能影響未來申報表現的領域，但並未量化曝險程度。 - 下一期間應關注項目應包括季度營收、歸屬於母公司的淨利、權益法投資之稅額抵減優惠、併購相關的評價修訂，以及新應收帳款系統實施費用的可持續性。獨立的營收表達方式亦應予監控，以確認兩項申報營收衡量指標仍維持方向一致性。 - 申報資料未包含同業或產業比較。申報資料亦未就此面向揭露分部層級細節。