lululemon athletica inc. 中期申報顯示營收、營業利益、淨利及稀釋每股盈餘在兩個期間皆較去年同期下滑

先給結論的答案，以及報導期間身分和資料來源範圍

- 在三個月報導期間（截至 2026 年八月 2 日止三個月），來自客戶合約的營收（不含評估稅）為 $2,415,631,000 USD，低於截至 2025 年八月 3 日止三個月的去年同期比較數字 $2,525,219,000 USD。在年初至今的期間同樣呈現此方向，其中截至 2026 年八月 2 日止六個月，來自客戶合約的營收（不含評估稅）為 $4,887,234,000 USD，低於截至 2025 年八月 3 日止六個月的 $4,895,879,000 USD。- 截至 2026 年八月 2 日止三個月的營業利益（損）為 $453,653,000 USD，低於截至 2025 年八月 3 日止三個月的 $523,814,000 USD。截至 2026 年八月 2 日止六個月的營業利益（損）為 $730,599,000 USD，低於截至 2025 年八月 3 日止六個月的 $962,439,000 USD。- 截至 2026 年八月 2 日止三個月，歸屬於母公司的淨利（損）為 $329,223,000 USD，低於截至 2025 年八月 3 日止三個月的 $370,905,000 USD。截至 2026 年八月 2 日止六個月，歸屬於母公司的淨利（損）為 $524,271,000 USD，低於截至 2025 年八月 3 日止六個月的 $685,477,000 USD。- 截至 2026 年八月 2 日止三個月，稀釋每股盈餘為每股稀釋股 $2.92 USD/SHARES，低於截至 2025 年八月 3 日止三個月的每股稀釋股 $3.10 USD/SHARES。截至 2026 年八月 2 日止六個月，稀釋每股盈餘為每股稀釋股 $4.59 USD/SHARES，低於截至 2025 年八月 3 日止六個月的每股稀釋股 $5.70 USD/SHARES。

- 管理階層將未經稽核的中期合併財務報表定位為依據美國一般公認會計原則（U.S. GAAP）所編製的中期財務資訊，並包含被認為對公允表達中期結果必要之調整，同時指引讀者參閱附註 1 所提及之該公司年度 Form 年度報告中的第 8 項，以取得完整經稽核之財務報表及附註。- 管理階層重申，lululemon athletica inc. 在四大區域市場——美洲、中國大陸、亞太地區（APAC）及歐洲、中東與非洲（EMEA）——設計、經銷及零售技術性運動服飾、鞋類及配件，並透過公司直營門市、電子商務 outlet 店、臨時據點、批發、授權及供應安排，以及再商務（re-commerce）方案營運。- 管理階層亦提及零售服飾業常見的季節性，歷年來將相當大比例的營業利益集中在第四會計季度，並指出農曆新年及雙十一等國際活動可能於不同年度間跨越不同的會計季度。

- 在營收、營業利益、歸屬於母公司的淨利及稀釋每股盈餘這四個項目上，授權揭露的年增方向在三個月及六個月兩個期間皆指向同一方向——低於去年同期——且全期維持由盈轉盈的狀態。本節中的授權比較並無任何一項與該模式相矛盾，且未經稽核的中期合併財務報表本身為此處唯一使用的來源，故此方向性解讀具內部一致性。- 中期揭露為表達基礎附註，而非完整的年度揭露，因此本節的解讀係仰賴透過損益表討論所呈現之季度及年初至今數字；尋求分部級別拆分、資產負債表明細或現金流量細項的讀者，應將後續章節視為呈現該等維度之處。

- 於所引述之表達基礎敘述中未浮現任何反證：管理階層並未援引任何抵銷項目、重編或有利驅動因素，足以改變營收、營業利益、淨利或稀釋每股盈餘在任一期間「低於去年同期」的方向。

UNKNOWN: - 申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 申報證據未包含任何同業或產業比較。

財務表現、會計背景與比較基準

- 在三個月報導期間（截至 2026 年八月 2 日止三個月），來自客戶合約的營收（不含評估稅）為 $2,415,631,000 USD，低於截至 2025 年八月 3 日止三個月的去年同期比較數字 $2,525,219,000 USD。年初至今的六個月期間，同一項目為截至 2026 年八月 2 日止六個月的 $4,887,234,000 USD，亦低於截至 2025 年八月 3 日止六個月的 $4,895,879,000 USD。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 在三個月期間，營業利益（損）截至 2026 年八月 2 日止三個月為 $453,653,000 USD，低於截至 2025 年八月 3 日止三個月的 $523,814,000 USD。六個月期間的數字為截至 2026 年八月 2 日止六個月的 $730,599,000 USD，低於截至 2025 年八月 3 日止六個月的 $962,439,000 USD。公司於前一期間兩個區間皆維持獲利，於本期亦維持獲利。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 該季度的歸屬於母公司的淨利（損）截至 2026 年八月 2 日止三個月為 $329,223,000 USD，低於截至 2025 年八月 3 日止三個月的 $370,905,000 USD。年初至今，該數字截至 2026 年八月 2 日止六個月為 $524,271,000 USD，低於截至 2025 年八月 3 日止六個月的 $685,477,000 USD。兩個期間皆維持獲利。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 稀釋每股盈餘截至 2026 年八月 2 日止三個月為每股稀釋股 $2.92 USD/SHARES，低於截至 2025 年八月 3 日止三個月的每股稀釋股 $3.10 USD/SHARES。六個月稀釋每股盈餘截至 2026 年八月 2 日止六個月為每股稀釋股 $4.59 USD/SHARES，低於截至 2025 年八月 3 日止六個月的每股稀釋股 $5.70 USD/SHARES。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 管理階層將該公司的會計年度架構定為結束於最接近次年一月的星期日，通常產生為期五十二週的年度，但偶爾會產生第五十三週。所引述之敘述亦提及多數零售服飾企業常見之季節性，歷來有相當顯著比例的營業利益於第四會計季度認列，與假日季節的淨營收相關，並伴隨農曆新年及雙十一等國際時點變數，可能使國際淨營收於不同年度間在不同會計季度間移動。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 會計背景受到兩項近期發布且仍在由管理階層評估的 FASB 更新所形塑：一項針對費用拆解的 Subtopic 更新，對所引用年度十二月之後開始之年度期間及其後之中期期間生效，並追溯適用；以及一項針對內部使用軟體的 Subtopic 更新，以原則基礎的資本化方法取代先前之專案階段模式。或有資產及負債之揭露與所報導金額取決於需要管理階層判斷之估計及假設，且該公司亦提供一項不改變對供應商付款條件之自願性供應鏈融資方案。- 所引述之敘述中並未提供營收、營業利益、淨利或稀釋每股盈餘之任何預測數字，故前瞻性預期僅限於上述季節性說明。申報證據未包含任何同業或產業比較。- 於所引述之敘述中並未出現足以反證年增下滑之反證，且該文件並未將營收、營業利益、淨利及稀釋每股盈餘之較低數字歸因於任何特定驅動因素。對於正在進行標竿比較之其他公布較高結果之中期申報的讀者而言，Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in Filing 在相同四個項目上呈現相反方向，而 ONEOK Posts Higher Revenue, Operating Income, Net Income and Diluted EPS Year-Over-Year in Interim Filing 提供另一個同方向之比較；兩者均不構成本發行人之同業組合。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

營運驅動因素、分部證據及管理階層說法與獨立分析之對照

- 公司將其營運劃分為四個區域市場——美洲、中國大陸、亞太地區(APAC)與歐非中東(EMEA)——並透過公司直營門市、電子商務 outlet 門市、臨時銷售據點、批發、授權與供貨安排，以及一個再銷售(re-commerce)計畫來銷售產品。 - 按地理區域劃分的淨營收細目列於分部資訊附註中，其中一項「配件及其他」類別主要由配件、鞋類與 lululemon Studio 組成。 - 三個月報導期間的合併營收為 $2,415,631,000 美元，相比前一年度同期為 $2,525,219,000 美元，僅依授權比較所記錄的方向與變動呈現。 - 六個年度至今期間的營收達 $4,887,234,000 美元，對比一年前為 $4,895,879,000 美元，同樣僅依報導比較所允許的方向變動。 - 三個月報導期間的合併營業利益為 $453,653,000 美元，前一年度同期則為 $523,814,000 美元；兩個期間在授權變動下均維持獲利。 - 六個年度至今期間的營業利益為 $730,599,000 美元，前一年度六個月期間則為 $962,439,000 美元；該期間仍維持獲利。 - 附註十一(分部資訊附註)是本份申報中唯一按地理區域細分的依據，且本份申報中並未按分部揭露營業利益或利潤率，因此無法在此重建各區域的利潤貢獻。

- 管理層將該業定位為橫跨四個區域市場與多層次通路組合的技術性運動服飾、鞋類及配件的設計、經銷與零售業者，且於本期間成果中並未提供分部特定的利潤率敘述。 - 管理層指出，在正常季節性模式下，由於與假日季節淨營收掛鉤，營業利益中相當大的一部分歷來於第四會計季度實現，並標示農曆新年與雙十一可能使國際營收在各會計季度之間逐年移動。 - 管理層揭露，於美洲循環信貸額度下，公司簽訂了一份修訂並重述的無擔保循環信貸協議，提供一未揭露的承諾額度，期限為五年，利率與 SOFR 或備選基準利率加上適用利差連動，並附帶常見的槓桿與固定支出覆蓋比率財務契約——這是一項觸及融資能力但非營運驅動因素的資本結構項目。 - 管理層強調一項關於費用細分的 ASU 與一項關於內部使用軟體資本化的 ASU，兩者皆仍在評估影響中，管理層並未將其與本期間所報導的營收或營業利益變動掛鉤。 - 本份申報中，管理層並未提供任何同業或產業基準作為任一期間的比較依據。

管理層對該季與上半年的敘述屬於質性說明：多區域、多通路的零售模式，並集中於第四季度的獲利表現。本期間的算術故事——營收與營業利益於授權方向上同步收縮，且於兩期間皆維持獲利區間——已反映在損益表的項目中。至於收縮來自哪個區域的地區性解讀並不可得，因為申報中雖於分部資訊附註內按地理細分淨營收，卻未與各區域營業利益併列，因此任何子區域利潤歸屬皆為推論而非報導所載。

就獨立交叉驗證而言，申報中所提供的唯一直接比較項目，為本份申報中收錄的兩個前一年度期間。任何更廣泛的跨發行人比較——例如 Broadcom 在申報中揭露營收、營業利益與稀釋每股盈餘較去年同期成長——均屬申報之外的資料，並未於本份申報中作為依據。本份申報並未將此變動歸因於任何單一原因。本份申報未含同業或產業比較。

現金流量、資產負債表與資本配置

現金產生與資本部署，構成 lululemon athletica inc. 於 10-Q(期間結束日 2026-08-02)所涵蓋之六個年度至今期間流動性面貌。由於所有報導數字皆由系統依目錄提供，年度至今的現金流量面貌以質性方式呈現。

營運活動持續為業務提供資金。於截至 2026 年 8 月 2 日的六個月內，營運活動產生(使用)的淨現金為正值，金額 $589,278,000 美元，高於前一年度同期(截至 2025 年 8 月 3 日的六個月)之 $209,722,000 美元，依授權的「增加」比較。兩個期間皆為正值，故方向性的解讀僅為：本年度至今期間的現金產生結果優於前一年度。

投資活動於兩個期間仍為現金流出。於截至 2026 年 8 月 2 日的六個月內，投資活動產生(使用)的淨現金為負值 -$281,802,000 美元，相比截至 2025 年 8 月 3 日的六個月之 -$319,960,000 美元。依授權比較，負值流出幅度增加(即部署的現金較少)。可辨識之最大投資現金流出為不動產、廠房及設備；於截至 2026 年 8 月 2 日的六個月內，取得不動產、廠房及設備的支付為正值 $277,056,000 美元，低於前一年度同期之 $330,161,000 美元，依授權的「減少」比較，顯示資本支出步調較前一年度至今期間更為節制。本份申報並未將此變動歸因於任何單一原因。

融資活動亦動用現金，其中股票回購仍為主要流出項目。於截至 2026 年 8 月 2 日的六個月內，融資活動產生(使用)的淨現金為負值 -$712,225,000 美元，相比截至 2025 年 8 月 3 日的六個月之 -$744,823,000 美元，依授權比較其幅度增加。於融資活動中，截至 2026 年 8 月 2 日的六個月內，買回普通股的支付為正值 $695,105,000 美元，低於前一年度同期之 $715,672,000 美元，符合授權的「減少」比較。

資產負債表方面，於資產負債表日 2026 年 8 月 2 日，流動應付帳款為 $346,717,000 美元，代表報導日的供應商應付款部位。營運資本背景亦來自附註 5 揭露的供應鏈融資計畫：供應商義務(含應付金額與約定付款條件)不會因供應商選擇將應收款出售予第三方機構而受影響，且公司並不擔保該等安排。附註 4 所述之美洲循環信貸額度提供承諾借款額度，採以 SOFR 為基礎的浮動利率定價、附帶常見的財務與限制性契約，並允許在不違反常見違約成本前提下提前還款且無溢價。截至申報時，以人民幣計價的未承諾額度項下並無未償還借款或擔保，已設有信用狀。

反向證據與缺口予以標示而非填補。本份申報未含同業或產業比較。本份申報未含同業或產業比較。並未單獨揭露分部層級的現金流量細節。本份申報未就該維度揭露分部層級細節。申報亦未將資本支出、回購或融資流出的變動歸因於任何單一原因，故系統所屬的因果註解維持原樣。欲將年度至今現金型態與其他期中申報者進行交叉檢視的讀者，可與 Lizely 財務盈餘分析——UFP TECHNOLOGIES INC 期中申報：兩期間皆由盈轉盈成長 進行比較。

同業與歷史性比較

從 lululemon athletica inc.(LULU，CIK 0001397187，accession 0001397187-26-000127) 10-Q 中實際可進行的歷史比較，僅限於該申報本身重述的年比項目。兩個期間的損益表朝相同方向變動：於截至 2026 年 8 月 2 日的 3 個月與截至 2025 年 8 月 3 日的 3 個月框架，以及於截至 2026 年 8 月 2 日的 6 個月與截至 2025 年 8 月 3 日的 6 個月框架下，營收、營業利益與淨利均較前一年度同期為低。該六項比較皆落於該申報所授權的一小組變動之內——當期與前期於損益項目上皆為盈餘，且授權方向為每個項目的「減少」，故該季與上半年的質性形貌一致，並無方向上的異常。於現金流量方面，年度至今(截至 2026 年 8 月 2 日的 6 個月與截至 2025 年 8 月 3 日的 6 個月)之比較方向相反。營運活動產生(使用)的淨現金授權為「增加」，意即營運現金引擎雖於損益表各盈餘項目皆受壓縮，卻較去年上半年運轉得更為強勁。此乃歷史比較與損益表敘事反向而非強化之處，特予標示，因讀者或將因此誤判為單向型態。

基本、上行與下行條件情境

- 營收呈現平穩的中個位數成長步調，與申報文件本身所授權的比較一致：截至 2026 年 8 月 2 日止六個月與截至 2025 年 8 月 3 日止六個月，來自客戶合約之收入（不含評估稅）為 $4,887,234,000，對比 $4,895,879,000。- 歸屬於母公司的淨利（損）為 $524,271,000，相較於前一年度上半年之 $685,477,000；若以三個月期間進行相同比較，則為 $329,223,000 對比 $370,905,000。- 在缺乏新的匯率、需求或產品組合衝動之情況下，持續以與先前比較期間相近之步調，將申報營收轉化為申報獲利。

- 季度營收自 $2,525,219,000 反彈至 $2,415,631,000 所暗示之水準，並以六個月累計 $4,887,234,000 作為錨點。- 歸屬於母公司的淨利（損）自 $370,905,000 重新加速至 $329,223,000，使上半年總額自 $685,477,000 提升至 $524,271,000。- 來自所述附註中所述之外匯避險計畫之支撐；該公司目前以加拿大元與人民幣對美元，以及歐元與澳幣對加拿大元，透過遠匯合約進行避險，當該等貨幣對走勢有利時，可平穩申報營收與申報獲利。由於申報證據未包含同業或產業比較，故無法進行同業基準比較。

- 若同店需求走軟或美元相對避險貨幣走強，則將自 $2,415,631,000 進一步下行至前一期間之 $2,525,219,000 水準，並自 $4,887,234,000 下行至 $4,895,879,000。- 歸屬於母公司的淨利（損）將自 $329,223,000 壓縮至 $370,905,000，六個月總額亦同步自 $524,271,000 滑向 $685,477,000。- 來自銷售、一般及管理費用吸收未指定避險工具重評價之利潤壓力；所述附註記載，未被指定為避險工具之衍生商品公允價值變動係透過銷售、一般及管理費用反映。申報證據未將此變動歸因於任何單一原因。申報證據亦未就此面向揭露分部層級之明細。

風險、反證、未知事項及下一期應關注之指標

- 無論第二季或上半年期間，淨利均由前一年度之較高水準移至本年度之較低水準，營收亦均由前一年度之較高水準移至本年度之較低水準；此係依據 lululemon athletica inc. 於申報編號 0001397187-26-000127 之 10-Q（涵蓋期間結束日 2026-08-02）中，針對歸屬於母公司之淨利（損）以及來自客戶合約之收入（不含評估稅）所授權之方向讀數。相關數字本身為：本期兩個期間分別為 $524,271,000 與 $329,223,000；對比截至 2025 年 8 月 3 日止六個月及截至 2025 年 8 月 3 日止三個月之 $685,477,000 與 $370,905,000；營收則以 $4,887,234,000 及 $2,415,631,000 對應 $4,895,879,000 及 $2,525,219,000 進行追蹤。兩個期間之轉變均維持「由盈轉盈」、「由正轉正」，故此衰退屬於下降幅度，而非轉為虧損。- 申報證據未將此變動歸因於任何單一原因。- 申報中之反證有限。涵蓋遠匯合約、淨投資避險及未指定衍生商品之避險揭露，僅說明換算與重評價之機制，並未說明截至 2026 年 8 月 2 日止三個月及截至 2026 年 8 月 2 日止六個月期間，營收與獲利轉弱背後之營運驅動因素。Note 11 與 Note 12 之法律訴訟附註及分部附註之參考架構，連同 Item 4 之控制與程序架構及 Item 1A 之風險因子架構，描述者為治理與暴險表面，而非對本期所觀察到之營收與盈餘衰退之量化抵銷。- 申報證據未包含同業或產業比較。- 申報證據未就此面向揭露分部層級之明細。- 值得明確標示之未知事項：申報文件未將美洲、歐洲或中國大陸之績效數據拆分為本期間之量化區間，故無法自申報證據推導出此波營收下滑之區域歸因。Note 10 所引用之補充資訊附註以及 Note 3 所引用之營收拆分附註雖提供架構，但於此處並未揭露子項總額。反稀釋權益工具於所引用之以股份為基礎之薪酬附註內容中被提及，但其幅度於所引用摘錄中遭遮蔽，導致稀釋與基本之銜接除授權方向讀數外無法量化。- 讀者或可參考之交叉檢驗方法：Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in the reporting period Filing 一文記載了一家鄰近服飾產業之發行人於申報期間之平行中期模式，展示了此發行人目前未能交付之同比成長面貌；對照兩條軌跡，可作為此處之轉弱究竟係屬公司特定或市場廣泛之快速健全檢查。- 下一期應關注之指標：兩個申報期間之營收、營業利益及淨利之方向讀數；營運、投資及融資活動之現金流量三項組合，觀察其是否相較去年現金用途與來源有所偏移；以及透過「買回普通股之支付」所見之庫藏股買回步調，加上「取得不動產、廠房及設備之支付」所顯示之資本密集度訊號。Note 5 與 Note 6 所提及之以股份為基礎之薪酬範圍及供應鏈融資餘額變化，係利潤率與營運資金壓力之次要線索；Note 7 中 Level 1、Level 2 及 Level 3 之公允價值分級，僅在衍生商品暴險出現重大變化時值得一探。