EDAP TMS S.A. 中期申報顯示，營收成長伴隨三個月與六個月兩段期間虧損擴大

先給結論再回答，加上報導期間身分與資料來源範圍

本次申報之主要解讀，係摘錄自季度報告所列之簡明合併財務報表，內容顯示 EDAP TMS S.A. 在三個月報導期間與六個月年初至今期間，於損益表頂端與底端皆處於虧損狀態，但營收本身相較於去年同期對應期間呈現上升。本期三個月報導期間之攤薄後每股盈餘為虧損，去年同期三個月比較期間之同項指標亦為虧損；其授權方向為減少，轉換判讀為「虧損轉虧損」。本期六個月年初至今期間之攤薄後每股盈餘為虧損，去年同期六個月比較期間亦為虧損；同樣其授權方向為減少，轉換判讀為「虧損轉虧損」。歸屬於母公司之淨利亦呈現相同型態：本期三個月報導期間為虧損，去年同期三個月比較期間亦為虧損，方向減少，轉換「虧損轉虧損」；本期六個月年初至今期間為虧損，去年同期六個月比較期間亦為虧損，方向減少，轉換「虧損轉虧損」。營業利潤呈現完全一致的情況，本期三個月報導期間相對於去年同期三個月比較期間為虧損，方向減少，轉換「虧損轉虧損」；本期六個月年初至今期間相對於去年同期六個月比較期間亦為虧損，方向減少，轉換「虧損轉虧損」。相對而言，營收為本節中唯一呈正向方向變動之項目，於本期三個月報導期間相較於去年同期三個月比較期間上升，並於本期六個月年初至今期間相較於去年同期六個月比較期間再次上升，雙邊數值皆為正值。

報導主體本身為 EDAP TMS S.A.，經認定為依美國一般公認會計原則（U.S. GAAP）編製未經稽核之簡明合併財務報表之中期財務資訊之較小型報導公司。該等報表涵蓋本期與前期截至 6 月止之三個月及六個月期間，以美元千元為單位呈現，並指出截至 6 月止六個月之經營成果未必足以推論截至本期 12 月止之整個會計年度。申報中之「前瞻性陳述」段落列舉多項與所報導數字相關之風險因子，包括：高強度聚焦超音波（HIFU）技術之監管與健保給付不確定性、ESWL 與經銷業務部門之預計停止、歐元對美元以及歐元對日圓之外匯曝險，以及醫療器材需求之循環性等。

申報中之證據資料並未將盈餘惡化歸因於任何單一原因。申報中之證據資料並未將此項變動歸因於任何單一原因。

財務表現、會計背景與比較基準

本節檢視中期期間於三個月及六個月兩段期間與去年同期之比較、作為該等結果背景之會計處理，以及讀者在詮釋此變動時應掌握之基準。

已申報之財務結果

就三個月報導期間而言，營收為 13,203,000 美元，高於去年同期比較期間之營收 9,509,000 美元。三個月報導期間之營業利潤（損失）為虧損 8,033,000 美元，較去年同期比較期間之營業利潤（損失） -6,623,000 美元之虧損更深。三個月報導期間之歸屬於母公司淨利（損）為虧損 14,487,000 美元，較去年同期比較期間之歸屬於母公司淨利（損） -6,406,000 美元之虧損更深。三個月報導期間之攤薄後每股盈餘為每股攤薄 -0.39 美元，較去年同期比較期間之攤薄後每股盈餘每股攤薄 -0.17 美元之虧損更深。

就六個月年初至今期間而言，營收為 24,796,000 美元，高於去年同期比較期間之營收 16,009,000 美元。六個月年初至今期間之營業利潤（損失）為虧損 16,057,000 美元，較去年同期比較期間之營業利潤（損失） -13,368,000 美元之虧損更深。六個月年初至今期間之歸屬於母公司淨利（損）為虧損 23,570,000 美元，較去年同期比較期間之歸屬於母公司淨利（損） -13,850,000 美元之虧損更深。六個月年初至今期間之攤薄後每股盈餘為每股攤薄 -0.63 美元，較去年同期比較期間之攤薄後每股盈餘每股攤薄 -0.37 美元之虧損更深。

管理階層說明與會計背景

管理階層將本次申報描述為依美國一般公認會計原則之中期財務資訊所編製之中期報告，且該公司依美國證券交易委員會規則符合較小型報導公司之資格。申報中之證據資料並未將此項變動歸因於任何單一原因。

一項重要之會計背景為附註 1 所述之停止營運（discontinued operations）之會計處理。於截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之第二季，ESWL 與經銷部門符合依「ASC 財務報表之表達—停止營運」及「ASC 不動產、廠房及設備」歸類為待出售之條件，管理階層並認定該預計退出構成對該公司營運及財務結果具重大影響之策略性轉變。ESWL 與經銷部門之結果於所呈列所有期間之簡明合併營運報表中皆以停止營運列報。處分群組係按帳面金額與公允價值減出售成本孰低衡量，於歸類為待出售時並未認列減損損失。

附註 1 亦說明重大會計政策之彙總，確認除停止營運之揭露外，重大會計政策並無變動，且歸類為待出售之處分群組係按帳面金額與公允價值減出售成本孰低衡量，並於歸類後停止折舊與攤銷。

反證與未知事項

申報中之證據資料未包含同業或產業比較。

前瞻性陳述僅於作成當日有效，該公司並請讀者參閱申報中所引用之前期年報（Form）之「風險因子」一節。

營運驅動因子、部門證據與管理階層主張相對於獨立分析之檢視

- EDAP TMS SA 於三個月報導期間（截至 2026 年 6 月 30 日止三個月）之營收為 13,203,000 美元，較截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之去年同期比較數 9,509,000 美元為高，係依簡明合併營運報表所列。 - 六個月年初至今期間（截至 2026 年 6 月 30 日止六個月）之營收為 24,796,000 美元，亦較截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之去年同期比較數 16,009,000 美元為高。 - 營業利潤（損失）於兩段期間皆為虧損，且年比擴大：截至 2026 年 6 月 30 日止三個月為 -8,033,000 美元，相較於截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 -6,623,000 美元；截至 2026 年 6 月 30 日止六個月為 -16,057,000 美元，相較於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 -13,368,000 美元。營收上升而營業虧損反向擴大，於所申報之比較中記錄為兩段期間之營業利潤減少（虧損轉虧損）。 - 本次申報之目錄並未包含按 HIFU、ESWL 及經銷部門拆分至部門別之營收或營業利潤細項，故無法自所揭露之數字中分離各部門對營收或營業虧損之貢獻。 - 該目錄亦未列出本節之營業成本、毛利或營業費用細項，因而限制了對「由營收成長至營業虧損擴大」之營業利差橋接所能描述之細緻程度。

- 管理階層以前瞻性論述圍繞高強度聚焦超音波（HIFU）為主軸，引用「我們 HIFU 技術之成功」、「對我們 HIFU 裝置之市場接受度不確定性」以及「我們 HIFU 裝置之市場潛力」等措辭，將 HIFU 定位為策略性成長驅動力。 - 管理階層亦將 ESWL 與經銷部門之逐步結束列為明確之策略行動，指出「停止營運之過程可能耗時更久或耗費更高成本，可能與客戶、經銷商、員工或其他交易對手產生爭議，且可能無法產生原先預期之策略效益」。 - 除上述兩大主題外，前瞻性段落為標準之風險因子列述，涵蓋法規審查、給付狀態、競爭、貨幣曝險、資本可取得性、生產據點集中度及網路安全。

獨立分析相對於管理階層主張之檢視： - 聚焦於 HIFU 之論述與營收於兩段期間皆成長之現象一致，但申報中之證據資料並未將 HIFU 與既有業務部門區隔開來，故該組合轉變之強度無法自所揭露之數字加以驗證。 - 營業虧損伴隨營收上升而擴大，顯示營業成本之成長超越營收之成長，但該目錄未列出量化此差距所需之成本明細，故「申報中之證據資料並未將此項變動歸因於任何單一原因」適用於營業利差之惡化。 - 停止營運之會計背景（參見附註 1 及附註 18）顯示部分前期損益表活動已被重新分類，此舉可獨立地同時影響所報導之營收與營業虧損；申報中之證據資料並未呈現「繼續營運 vs 停止營運」之拆分，故無法將該效果與基礎業務表現區隔開來。 - 本申報（依 10-Q 表格及截至 2026 年 6 月 30 日之期間，申報編號 0001104659-26-097063）未提供同業或產業基準，故「申報中之證據資料未包含同業或產業比較」於將其營業虧損概況與同類業者比較時適用。

現金流量、資產負債表與資本配置

- EDAP TMS SA 依據 10-Q 提交的期中報告（期間結束日 2026-06-30，歸檔編號 0001104659-26-097063，CIK 0001041934，股票代號 FOCL），將現金流量表呈現為「繼續經營」觀點，並將先前期間金額重新分類以符合目前針對停業單位的表達方式（請參閱附註 18）。該項重新分類屬於表達方式的選擇，而非基礎經濟活動的變動。

- 在營運活動方面，截至 2026 年 6 月 30 日止六個月的「營運活動提供（使用）之淨現金」為 -$6,663,000；截至 2025 年 6 月 30 日止六個月則為 -$10,047,000。授權方向為「增加」，目前申報數字為負值，而先前比較期間同樣為負值——意即現金消耗已逐年趨緩，但尚未轉為正值。該申報本身並未將此趨緩歸因於任何單一原因，因此任何對驅動因素的進一步解讀皆為「該申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因」。

- 在投資活動方面，「投資活動提供（使用）之淨現金」本期為 -$2,017,000，比較期間為 -$2,917,000；兩者皆為負值，授權方向為「增加」。投資現金流量持續為負，伴隨營運結果趨緩但仍為負，顯示該公司仍處於消耗現金而非自我挹注的狀態。

- 在融資活動方面，「融資活動提供（使用）之淨現金」本期上半年為 $10,402,000，比較期間為 -$1,198,000，授權方向為「增加」，使該項目由比較期的負值翻轉為本期的正值——亦即本期融資活動由現金流出翻轉為現金流入。

- 在 2026 年 6 月 30 日資產負債表日的流動資產部位顯示，「現金及約當現金（按帳面金額）」為 $21,542,000。此金額即為支應前述負值營運及投資數字的餘額。

- 同一資產負債表日的信用概況顯示，「長期借款（不含一年內到期部分）」為 $37,197,000。此項目與債務附註中所述的 EIB 信用融通及認股權證有關，該融通仍為本公司支援 Robotics HIFU 研發計畫的主要長期融資安排。

- 資產負債表日的營運應收款項以三種相關基礎呈報：應收帳款（未扣除信用損失準備前）為 $11,597,000；應收帳款（扣除信用損失準備後）為 $11,062,000；以及一年內到期部分，金額為 $10,060,000。毛額與淨額的對比反映該申報未以敘述形式量化的信用損失準備；連結的 [Lizely Finance 盈餘分析](/insights/finance/lizely-finance-earnings-analysis-ani-pharmaceuticals-interim-filing-profit-to/) 針對期中申報說明讀者通常如何比較這三項數字，以評估不同報導週期的收款風險。

- 整個期間的資本配置立場最適合描述為防禦性流動性管理，而非成長性投資：營運現金流量雖仍為負但已改善，投資現金流量仍為負，融資現金流量則由比較期的負值翻轉為本期的正值；帳上現金為 $21,542,000，流通在外長期負債為 $37,197,000，相對應於附註 18 中重新分類後的繼續經營資產負債表。

同業與歷史比較

- 本期中報告的申報證據（由 EDAP TMS SA 以 10-Q 形式提交，期間結束日 2026-06-30，歸檔編號 0001104659-26-097063）僅包含發行人自身的前期比較數字。在所引用資料中，並無同業名單、行業指數、競爭對手倍數或同群體/同類別基準。「該申報證據未包含同業或行業比較。」因此，唯一可取得的歷史比較僅限於內部比較：同一發行人的三個月及六個月年初至今報導期間，與去年同期相比。- 在此內部衡量標準下，損益表呈現混合格局。營收在兩個時間窗口中走勢相反：三個月期間的營收高於去年同期，而六個月年初至今的圖像則相反，營收低於去年上半年。盈餘項目則呈現加深而非反轉。營業收入（損失）在兩個期間均為虧損，且皆較去年同期惡化：三個月期間低於去年同期，六個月期間亦低於去年同期。「歸屬於母公司的淨利（損）」亦呈現相同輪廓——兩個期間均為虧損，且低於去年三個月及六個月結果。該申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 現金流量面則提供不同解讀。「營運活動提供（使用）之淨現金」在兩個六個月期間均為負值，但本期流出小於去年同期流出——為目錄中唯一授權認可的「流出縮窄」。「投資活動使用之淨現金」亦較去年同期縮減其流出，而「融資活動提供之淨現金」則由去年的現金使用翻轉為本半年度的現金來源，與所引用附註中所述之 EIB 信用融通及認股權證安排一致。- 會計準則及商譽附註進一步強化歷史框架而非同業框架。商譽以折現現金流量法進行測試，截至資產負債表日並未減損；管理階層並聲明近期發布之會計準則預期不會對結果、財務狀況或現金流量產生重大影響。所引用附註中提及的停業單位附註，意味著年增比較係以繼續經營基礎呈現，即使基礎業務穩定，該基礎本身亦可能改變表面軌跡。該申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 尋求相對估值或同群體背景的讀者，應將本節視為僅止於兩個期間的自我比較，並應注意「底線虧損惡化但營運現金流出縮窄」為該申報所呈現的主要張力。如需瞭解另一家醫療器材公司如何描述其自身期中轉折，可參閱 Lizely Finance 過去對 [UFP Technologies 的分析，涵蓋一個與本案「虧損對虧損」輪廓形成對比的「獲利對獲利」案例](/insights/finance/lizely-finance-earnings-analysis-ufp-technologies-inc-interim-filing-profit-to/)。

基準、上行及下行條件情境

在基準情境中，EDAP TMS SA（FOCL，CIK 0001041934）將 10-Q 申報中（期間結束日 2026-06-06-30，歸檔編號 0001104659-26-097063）所呈現的格局延續至下半年，並無劇烈變化。已申報事實顯示，營收在兩個窗口均較去年同期增加：截至 2026 年 6 月 30 日止三個月為 $13,203,000，高於截至 2025 年 6 月 30 日止三個月之 $9,509,000；截至 2026 年 6 月 30 日止六個月為 $24,796,000，高於截至 2025 年 6 月 30 日止六個月之 $16,009,000。兩個窗口的授權轉變均為「底線虧損擴大」：截至 2026 年 6 月 30 日止六個月之「歸屬於母公司之淨利（損）」為較 -$13,850,000（截至 2025 年 6 月 30 日止六個月）更大之虧損；截至 2026 年 6 月 30 日止三個月亦為較 -$6,406,000（截至 2025 年 6 月 30 日止三個月）更大之虧損。營業收入（損失）呈現相同方向，較各比較期間落入更深之虧損區間。管理階層說明因匯率因素導致滯銷存貨備抵減少，且商譽仍未減損；EIB 融資合約及其獨立認股權證則依所引用之負債架構分類。在此基準解讀下，營收持續攀升、依申報基礎虧損加深，而認股權證相關負債仍為持續存在之公允價值波動因子。該申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

建設性情境係基於「營收持續年增而虧損停止擴大」。營收 $13,203,000 及 $24,796,000 仍分別高於比較期之 $9,509,000 及 $16,009,000。建設性情境係基於「歸屬於母公司之淨利（損）」於截至 2026 年 6 月 30 日止六個月及三個月均維持虧損，而非轉為相較 -$13,850,000 及 -$6,406,000 之更深虧損。兩窗口之「營業收入（損失）」縮窄與損益兩平之差距，但未跨越至獲利區間，維持其授權之「虧損對虧損」型態。管理階層並未提及商譽減損，並報告與 EIB 間之融資合約持續運作以挹注 Robotics HIFU 計畫；於此情境下，認股權證重新衡量並未推升虧損。在建設性情境中，所引用附註所述之 EIB 賣回選擇權上限從未逼近，認股權證之公允價值波動亦趨於平穩。該申報證據未包含同業或行業比較。

謹慎情境係基於「虧損持續延伸但虧損擴大速度同步趨緩」。營收 $13,203,000 及 $24,796,000 仍維持正值，但與 $9,509,000 及 $16,009,000 相比之年增幅度收窄。謹慎情境係基於「歸屬於母公司之淨利（損）」於截至 2026 年 6 月 30 日止六個月及三個月均轉為較 -$13,850,000 及 -$6,406,000 更深之虧損；「營業收入（損失）」於兩窗口同步擴大。管理階層提示存貨備抵仍受匯率影響，且 EIB 認股權證計畫仍持續運作，並設有所引用附註所述之賣回選擇權上限；於此情境下，認股權證重新衡量拉大虧損，且賣回上限面臨逼近。該申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

如需對比閱讀另一份「營收與獲利同步上揚」之期中申報，請參閱 [REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC 申報中營收及淨利同步上揚](/insights/finance/reinsurance-group-of-america-inc-posts-higher-revenue-and-net-income-in-period/)。

風險、反證、未知事項及下期應觀察之指標

已申報事實 — EDAP TMS SA 依 10-Q 提交截至 2026-06-30 期間的中期報告，識別碼為 0001041934 及 0001104659-26-097063，其股份以 FOCL 代號交易。— 在 3 個月申報期間（截至 2026 年 6 月 30 日止 3 個月），營收為 13,203,000 美元，高於截至 2025 年 6 月 30 日止 3 個月的去年同期比較數 9,509,000 美元。— 在 6 個月年初至申報日期間（截至 2026 年 6 月 30 日止 6 個月），營收為 24,796,000 美元，高於截至 2025 年 6 月 30 日止 6 個月的去年同期比較數 16,009,000 美元。— 歸屬於母公司的淨利（損）在 4 個期間均為虧損：截至 2026 年 6 月 30 日止 3 個月為 -14,487,000 美元、截至 2025 年 6 月 30 日止 3 個月為 -6,406,000 美元、截至 2026 年 6 月 30 日止 6 個月為 -23,570,000 美元，以及截至 2025 年 6 月 30 日止 6 個月為 -13,850,000 美元。半年及季度虧損較各自去年同期比較數擴大，而兩個期間的營收均有所成長。

管理階層說明 — 管理階層將 A 批次與 B 批次借款，以及 A 批次與 B 批次認股權證，描述為引用之 ASC 架構下的獨立金融工具，將初始發行所得依認股權證初始公允價值與債務剩餘價值分攤，後續則透過損益對認股權證進行公允價值重估，並按攤銷後成本處理債務。— 管理階層指出，EIB 可依賣權要求 EDAP TMS SA 以現金按公允市場價值回購認股權證，上限為（已省略）百萬美元；任何未行使的認股權證仍可行使；據稱，此類可回售認股權證及可贖回股份上的類似工具須列為負債。— 管理階層表示公司並無提撥資金的福利計畫，並針對所述附註所提及的 6 個月期間，提出退休金成本組成項目的調節表。

分析師推論 — 在營收上升之際淨損擴大，表示營業費用、認股權證負債的公允價值變動或融資成本，在兩個期間的成長速度均高於營收。— EIB 持有之賣權的揭露，帶來上限為所述附註金額的或有現金流出；此項目屬資產負債表負債，將受到市場追蹤。

反證 — 標題式營收由 9,509,000 美元加速至 13,203,000 美元，以及由 16,009,000 美元升至 24,796,000 美元，反駁單純的需求崩潰說法，並顯示即使獲利能力惡化，商業動能仍然健全。— 融資活動提供（使用）的淨現金由負轉正，加上半年期間營業活動提供（使用）的淨現金仍為負但有所變化，以及投資活動提供（使用）的淨現金有所變化，顯示流動性受到積極管理，而非被動侵蝕。

未知事項 — 申報文件證據未按地區、裝置產品線或服務線拆分營收，因此無法判斷各業務分部的動能；申報文件證據未揭露此面向的分部層級明細。— 申報文件證據未針對各申報期間，將 EDAP TMS SA 與同業或產業指數進行比較；申報文件證據未包含同業或產業比較。— 申報文件證據未將此項變動歸因於任何單一原因。— 揭露控制與程序、法律程序及風險因子更新分別載於第 4 項、第 1 項及第 1A 項；其他資訊項目及附件則列於第 2 項、第 3 項、第 5 項及第 6 項；退休金及停業營運明細則位於所述附註，以及附註 1 和附註 18。

下一期應關注的指標 — 在淨損收窄至接近去年同期基線的同時，營收成長能否在季度及半年兩個期間維持。— EIB 認股權證的公允價值重估，以及相關附註所載賣權上限的任何變動，均可能使損益出現非營運性波動。— 營業活動提供（使用）的淨現金，特別是半年期間已偏離去年同期使用水準的轉變，以及投資與融資現金流隨之呈現的走勢。— 稀釋每股盈餘在季度及半年兩個期間均下降，即使營收有所成長。— 第 1 項及第 1A 項下風險因子與法律程序的更新，是否提供任何可重新詮釋虧損敘事的增量揭露。