波克夏海瑟威公司年比營收與淨利同步成長，三個月與六個月區間的頂線項目與獲利皆呈現增長

先給結論的回答方式，加上報告期間識別資訊與資料來源範圍

在 BERKSHIRE HATHAWAY INC（BRK-B）10-Q 涵蓋的三個月報告期間內，歸屬於母公司的淨利（淨損）為 $25,667,000,000 美元，相較於前一年度同三個月期間的 $12,370,000,000 美元，呈現年比增長，且延續由盈轉盈的趨勢。同一三個月期間內，來自客戶合約之收入（不含評估稅）為 $70,115,000,000 美元，較一年前的 $61,406,000,000 美元增加。營收為 $101,808,000,000 美元，相較於前一年度同季的 $92,515,000,000 美元，第二條營收項目亦呈現較高的頂線讀數。

在更廣的六個年初至今期間內，歸屬於母公司的淨利（淨損）為 $35,773,000,000 美元，相較於前一年度六個月比較期的 $16,973,000,000 美元，同樣為由盈轉盈的年比增長。來自客戶合約之收入（不含評估稅）為 $133,252,000,000 美元，相較於前一年度的 $120,763,000,000 美元，年比基礎上更高。營收為 $195,483,000,000 美元，相較於前一年度六個月期間的 $182,240,000,000 美元，年比同樣走高。

管理階層說明，期中結果未必能反映全年表現。管理階層列舉，保險子公司之災損發生的時點與規模、未付損失準備金估計上的誤差，以及權益證券未實現損益所帶來的波動性，皆可能造成影響。管理階層進一步指出，外幣重估與資產減損費用可能使各期盈餘出現顯著變化。

分析師依據授權方向清單所推論者僅限於方向：在三個月與六個月區間，兩條營收項目與淨利均呈年比增長，且整體維持獲利。該申報文件之證據並未將此變化歸因於任何單一原因。

申報文件內部所見之反證相當有限；該文件雖提醒期中估計可能與實際結果有別，但於本節範圍內並未提出相互矛盾之數字。

未知項目包括各報告項目年比變動的精確驅動因素，以及任何單一事業分部的貢獻度；申報文件於所引用範圍內並未提供該等歸因。本節之申報識別資訊為 10-Q 期間結束日 2026-06-30，歸檔編號 0001193125-26-341032，引用之附註與項目包括 Note 1、Note 2、Note 3、Note 4、Note 5、Note 6、Note 7、Note 8、Note 9、Note 18、Item 1、Item 1A、Item 2、Item 3、Item 4、Item 5 與 Item 6。讀者若欲比較期中申報，可對照 [REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC Posts Higher Revenue and Net Income in period-ended-2026-06-30 Filing](/insights/finance/reinsurance-group-of-america-inc-posts-higher-revenue-and-net-income-in-period/) 中所述之平行營收與淨利模式，以理解本文所觀察到的年比方向。

財務表現、會計背景與比較基準

- 六個年初至今期間內，歸屬於母公司的淨利（淨損）為 $35,773,000,000，相較於前一年度六個月比較期的 $16,973,000,000，為由盈轉盈基礎上的年比增長。- 三個月報告期間內，歸屬於母公司的淨利（淨損）為 $25,667,000,000，相較於前一年度三個月比較期的 $12,370,000,000，亦為由盈轉盈基礎上的年比增長。- 六個年初至今期間內，來自客戶合約之收入（不含評估稅）為 $133,252,000,000，高於前一年度比較期的 $120,763,000,000。- 三個月報告期間內，來自客戶合約之收入（不含評估稅）為 $70,115,000,000，高於前一年度比較期的 $61,406,000,000。- 六個年初至今期間內的營收為 $195,483,000,000，高於前一年度比較期的 $182,240,000,000。- 三個月報告期間內的營收為 $101,808,000,000，高於前一年度比較期的 $92,515,000,000。- 所涵蓋之報告期間為截至 2026 年 6 月 30 日之六個月及截至 2026 年 6 月 30 日之三個月，前一年度比較期則為截至 2025 年 6 月 30 日之六個月及截至 2025 年 6 月 30 日之三個月，如 BERKSHIRE HATHAWAY INC（CIK 0001067983，股票代號 BRK-B，歸檔編號 0001193125-26-341032）所提交之 10-Q 所揭露。- 該申報文件之敘述提醒，保險子公司災損發生的時點與規模，連同未付損失負債估算本身之誤差，對期中結果之影響可能甚於對全年結果之影響。- 該文件亦警示，權益證券投資之市價變動及相關之未實現損益，將導致期中與年度盈餘出現顯著波動。- 以外幣計價之特定資產與負債之定期重估損益，以及資產減損費用，皆可能造成各期淨利之顯著變動。- 編製合併財務報表時使用多項重大估計，包括對特定長期資產、商譽與無限期無形資產之減損評估、應收款項之預期信用損失，以及保險與再保險合約所承擔損失之估算；該申報文件並承認實際結果可能與該等估計有所差異。- 管理階層援引近期一項關於損益表費用分解之會計準則更新，並表示正評估該準則對揭露內容之影響。- 關於 OxyChem 與 Taylor Morrison 之收購揭露載於 Note 2，其中並說明，由於 Taylor Morrison 收購日期接近財務報表發布日期，目前尚無法提供所取得之可辨認資產、所承擔之負債及剩餘商譽之初步估計。- 權益證券之投資揭露，包括資產負債表日之五大持股，載於 Note 4；有關 Occidental 無表決權累積永續特別股與普通股認股權證之討論則載於 Note 5。- 固定到期證券之揭露，包括攤銷後成本、未實現損益與公允價值，彙整於 Note 3。- 對 Kraft Heinz、Occidental 與 Berkadia 之權益法投資彙整於 Note 5，其帳面金額業已反映所引用季度中已認列之非暫時性減損損失之扣減。- 期中比較性同時受到會計估計與權益市場敏感度之影響，而非僅取決於營運量體之揭露，因此任何單一項目之季比方向皆可能獨立於其底層業務而變動。- 該申報文件之證據並未將此變化歸因於任何單一原因。- 該申報文件之證據未包含同業或產業比較。

營運驅動因素、分部證據，以及管理階層說法與獨立分析之對照

BERKSHIRE HATHAWAY INC 期間結束日 2026-06-30 之 10-Q（歸檔編號 0001193125-26-341032）呈現兩條平行的頂線項目，而非單一分部細項。截至 2026 年 6 月 30 日之三個月，來自客戶合約之收入（不含評估稅）為 $70,115,000,000 美元，截至 2026 年 6 月 30 日之六個月則為 $133,252,000,000 美元，前一年度比較數分別為 $61,406,000,000 與 $120,763,000,000。第二條頂線項目「營收」截至 2026 年 6 月 30 日之三個月為 $101,808,000,000 美元，截至 2026 年 6 月 30 日之六個月為 $195,483,000,000 美元，前一年度比較數分別為 $92,515,000,000 與 $182,240,000,000。兩條頂線項目於三個月與六個月區間均較前一年度走高，與授權方向一致。該申報文件於本期間並未提供分部別營收或利潤率之表格，而敘述中唯一具分部性質之揭露，僅為對 OxyChem 收購案之質性描述——該公司被描述為一家應用橫跨水處理、製藥、醫療保健、建築及其他產業之全球基礎化學品製造商——以及對 Taylor Morrison 收購案之質性描述——該公司被描述為一家全國性社區開發商與住宅建造商，提供房貸、產權、託管與屋主保險服務。所引用證據中並無營運分部層級之利潤率評論。該申報文件之證據並未將此變化歸因於任何單一原因。管理階層係透過一系列結構性與會計性之說明來框定結果，而非提出單一驅動因素之敘事。在營運面，管理階層重申其向來之收購策略——買進具穩定獲利能力、良好股東權益報酬率，以及能幹且誠信之管理階層之企業——並指出 OxyChem 與 Taylor Morrison 收購之結果係自其各自之交割日起納入。在會計面，管理階層指出期中結果未必能反映全年結果，並列舉四項期中波動之具體來源：保險子公司災損之時點與規模、未付損失負債估算之固有誤差、權益證券市價之變動及相關之未實現損益，以及外幣重估與資產減損之損益。管理階層亦揭露，由於 Taylor Morrison 收購日期接近發布日期，所取得之可辨認資產、所承擔之負債及剩餘商譽之初步估計尚不可行，相關揭露預計將於 (omitted) 九月結束期間之期中財務報表中提供，載於 Note 2。管理階層另援引近期一項關於損益表費用分解之會計準則更新，並表示正依 Item 3 評估其對揭露之影響。該申報文件之證據並未將此變化歸因於任何單一原因。

現金流量、資產負債表與資本配置

- 回報事實 — 今年截至目前的六個月期間，營業活動提供（使用）的淨現金為 $21,653,000,000 USD，相較於前一年度比較期間的 $20,988,000,000 USD。本期投資活動提供（使用）的淨現金為 -$28,644,000,000 USD，而截至 June 30, 2025 止六個月期間則為 $32,957,000,000 USD。本期六個月期間融資活動提供（使用）的淨現金為 -$4,109,000,000 USD，前一年度同期則為 -$1,113,000,000 USD。截至 June 30, 2026 止六個月期間，收購不動產、廠房及設備的款項總計為 $10,631,000,000 USD，比較期間則為 $9,139,000,000 USD。本期六個月期間，購回普通股的款項為 $4,444,000,000 USD。- 管理階層說明 — 該申報本身的評論著重於投資組合，而非說明現金的產生或用途。附註 4 中對權益證券投資的說明，列出了 June（省略）時五項最大持股，分別為 Alphabet Inc.、American Express Company、Apple Inc.、Bank of America Corporation 及 The Coca-Cola Company，並指出 The Kraft Heinz Company 與 Occidental 的其他普通股係依權益法入帳，此外 Occidental 的無投票權累積永久優先股，以及依附註 5 以公允價值記錄的普通股認股權證亦包括在內。附註 4 對權益法投資本身有所說明，並以帳面價值概述 Kraft Heinz 與 Occidental。附註 6 彙整本期的投資損益。該申報未提供由管理階層撰寫的說明，無法解釋兩個期間之間投資現金流向轉變的原因，也未說明資本支出金額。- 分析師推論 — 方向性授權允許針對三項現金流項目及資本支出作逐年比較，但未授權判定任何原因。營業現金流較前一年度增加；投資現金流由前一年度六個月期間的正貢獻轉為本期六個月期間的負貢獻；融資現金流在兩個期間均維持負值，但金額有所變動；收購不動產、廠房及設備的款項則較前一年度增加。投資現金流的對比是最顯著的型態變化，與本期轉向資金部署相符，而營業現金仍是主要資金來源。- 反證 — 本節的申報證據中沒有反證。該申報未針對現金流或資本支出數字本身提出反駁資料；唯一相鄰的敘述是附註 4 與附註 5 的投資組合說明，內容針對持股而非現金產生。此外，也沒有分部層級的現金揭露，可用於與合併總額相互核對。- 未知事項 — 申報證據未將投資現金流變動或資本支出增加歸因於任何單一原因。該申報也未揭露分部層級的現金明細，或可供比較並脈絡化這些現金流項目的同業或產業基準。購回股票的具體組成，以及該項目與融資現金總額之間的關係，除單一已申報數字外均未分列。

同業與歷史比較

- 截至 2026-06-30 止期間依 10-Q 提交的期中申報（存檔編號 0001193125-26-341032、CIK 0001067983、股票代號 BRK-B）僅呈現 Berkshire 自身的歷史比較資料；所引述的附註並未提供第三方同業或產業基準，因此任何跨發行人的解讀均留待讀者自行判斷。- 營業現金流較前一年度半年期間增加，與截至 June 30, 2025 止六個月及截至 June 30, 2026 止六個月之間，營業活動提供（使用）淨現金的授權方向一致。- 歸屬於母公司的淨利潤在三個月及六個月期間均較高，無論季度或今年截至目前期間，授權的利潤轉利潤轉換皆成立。- 營收成長透過兩套並列的營收系列呈現，且兩套系列在季度及半年期間均獲授權為增加，表示營收成長並非單一呈現方式所造成的假象。

- 該目錄未包含任何單一同業公司的數值，因此任何關於 Berkshire 季度或半年走勢與某組競爭對手相符、領先或落後的說法，均缺乏申報證據支持；讀者應將跨發行人比較視為不在本申報討論範圍內。- 與客戶簽訂合約所得營收（不含評議稅）及營收的授權方向，在兩個期間均為「增加」，但該目錄未揭露營收組合、價格與數量拆分，也未揭露所引述附註中討論的權益法被投資公司（Kraft Heinz、Occidental、Berkadia）所帶來的貢獻，因此僅憑這些證據，無法將營收成長拆解為有機成長與收購帶來的貢獻。- 兩個半年期間之間，投資活動提供（使用）淨現金的授權方向為「減少」，其正負號由前一期間的正值轉為本期的負值；這是獨立於營業現金流方向的解讀，雖然較高的營業現金數字並不構成矛盾，但所引述的附註未列舉其背後驅動因素（收購、證券購買、贖回）。- 申報證據未將此變動歸因於任何單一原因。- 申報證據未包含同業或產業比較。

就歷史期間本身而言，Berkshire 的三個月及六個月營收系列均朝相同授權方向變動，淨利潤也在兩個期間呈現相同的利潤轉利潤模式，因此這是季度與半年期間一致而非分歧的解讀。半年期間的營業現金流方向與獲利方向相互印證，而同期間的投資現金流方向則正負號不同；此種組合與該公司於所引述附註中所述的收購策略一致，但本文不建立因果關係。希望與同業進行同基準解讀的讀者，可轉而查閱本目錄中的其他申報，例如 [REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC Posts Higher Revenue and Net Income in Filing](/insights/finance/reinsurance-group-of-america-inc-posts-higher-revenue-and-net-income-in-period/) 項目，該項目以相同的期間截止框架分析不同發行人；此項比較不屬於本節申報證據的一部分，僅作為導覽指引。

基準、上行與下行條件情境

- 保險、鐵路、公用事業與能源，以及製造／服務／零售等集團旗下營運子公司，今年截至目前為止均維持穩定營收，與客戶簽訂合約所得營收（不含評議稅）高於前一年度期間，營收亦高於前一年度期間，同時歸屬於母公司的淨利潤（虧損）呈現利潤轉利潤的轉換。三個月報導期間亦呈現相似型態：與客戶簽訂合約所得營收（不含評議稅）較前一年度增加，營收較前一年度增加，歸屬於母公司的淨利潤（虧損）則以利潤轉利潤為基礎增加。$133,252,000,000 $120,763,000,000 $70,115,000,000 $61,406,000,000 $195,483,000,000 $182,240,000,000 $101,808,000,000 $92,515,000,000 $35,773,000,000 $16,973,000,000 $25,667,000,000 $12,370,000,000 - 附註 5 與附註 6 所述的權益證券投資損益，以及 Kraft Heinz、Occidental 和 Berkadia 的帳面價值，持續構成獲利波動的主要部分；季度末公允價值以市場報價為依據，減損則依據已針對該等部位揭露的持有能力與意圖架構進行檢討。申報證據未將此變動歸因於任何單一原因。

- 附註 5 所討論權益持股所處的良性環境，推動權益證券組合的按市值計價未實現收益增加，進而支持兩個報導期間已可見的利潤轉利潤轉換；附註 6 詳述的已實現投資收益提供第二項順風。營運子公司在今年截至目前及三個月比較期間已呈現的與客戶簽訂合約所得營收（不含評議稅）與營收逐年增加模式持續不變或略有延伸。$133,252,000,000 $70,115,000,000 $195,483,000,000 $101,808,000,000 $35,773,000,000 $25,667,000,000 - 附註 7 所彙整的貸款與應收融資款項表現符合承保預期，除先前記錄並於附註 5 說明的帳面價值減項外，並未對 Kraft Heinz 或 Occidental 持股觸發新增的非暫時性減損費用。

- 附註 4 與附註 5 所彙整的權益證券組合重新出現按市值計價疲弱，導致權益證券未實現淨損失透過歸屬於母公司的淨利潤（虧損）呈現，使利潤轉利潤的轉換面臨風險；因新事實而重新評估 Kraft Heinz 或 Occidental 部位，可能須依已揭露的持有能力與意圖架構，再次進行非暫時性減損檢討。申報證據未將此變動歸因於任何單一原因。- 營收比較轉弱，今年截至目前及季度期間的與客戶簽訂合約所得營收（不含評議稅）與營收，僅能持平或略微落後前一年度比較值，未能延續該申報所記錄的逐年增加，而附註 6 的已實現投資損失更加劇壓力。$133,252,000,000 $120,763,000,000 $70,115,000,000 $61,406,000,000 $195,483,000,000 $182,240,000,000 $101,808,000,000 $92,515,000,000

讀者若要比較同業的逐年型態，可在得出結論前，交叉查核 [REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC Posts Higher Revenue and Net Income in Filing](/insights/finance/reinsurance-group-of-america-inc-posts-higher-revenue-and-net-income-in-period/) 中的模式。

風險、反證、未知事項與下一期應持續關注的指標

- 申報事實構成圖像基礎。本季與截至當日的六個月年初至今歸屬於母公司的淨利（損）在兩個區間均為正數，根據申報文件，前一年比較期間同樣為正數，該檔案為 BERKSHIRE HATHAWAY INC（BRK-B，0001067983），依據 10-Q 申報，期末期間為 2026-06-30（0001193125-26-341032）。與客戶合約所產生的申報收入（排除評估稅）在兩個區間亦為正數，較廣義的營收項目在兩個區間亦為正數，前一年比較期間亦同為正數。因此，該申報文件支持兩個區間均呈現由獲利轉為獲利的轉變，未申報任何虧損。申報期間錨點來自截至 2026 年 6 月 30 日的三個月與截至 2026 年 6 月 30 日的六個月，對比截至 2025 年 6 月 30 日的三個月與截至 2025 年 6 月 30 日的六個月。

- 管理階層說明位於所引述的附註中。依據所引述附註，Kraft Heinz 投資的基礎差異已縮窄至先前的大約四分之一，歸因於 Kraft Heinz 於前一年記錄的商譽及其他無形資產減損損失。同一附註亦說明，目前認列採用一季落後的方式，原因是 Kraft Heinz 的財務資訊時效性已不足以即時納入我們的合併財務報表；我們於前一年第二季的權益法認列收益中，並未包含應分攤的 Occidental 出售稅後利益。投資損益、放款及融資應收款，以及其他應收款於所引述附註中彙整說明，其中後者涵蓋組合屋分期貸款，並於較小程度上涵蓋商業貸款及現場建造房屋貸款。

- 分析師推論受到限制。申報證據確立了兩個區間營收與淨利之間的關係，但未揭露驅動因素、部門組合或暴險歸屬。普通股權報酬率、稅前利潤率或買回庫藏股效果等標準交叉檢核未列於目錄中，因此刻意不予斷言。在目錄授權方向之處，該比較被視為機器提供的關係，而非自行衍生的敘述。

- 反向證據與分歧。該申報於兩個區間及前一年比較期間普遍呈現正數的淨利與營收，因此本節中並無申報的虧損或負數營收項目可供標示。唯一明確的反向訊號為 Kraft Heinz 權益法認列的時差，屬於時間性的人為結果，而非任何單一原因所致。存貨及部門層級細節未於本節呈現，因此反向證據僅限於所引述的附註。

- 未知項。申報證據未將該變動歸因於任何單一原因。申報證據未揭露此面向的部門層級細節。申報證據未包含同業或產業比較。

- 下期觀察指標。下個三個月申報期間與六個月年初至今期間的歸屬於母公司的淨利（損），鑒於本期間兩個區間均為由獲利轉為獲利。下個三個月及六個月區間的與客戶合約所產生的收入（排除評估稅）以及較廣義的營收項目，以觀察方向是否持續。權益法投資基礎差異的變動，包括被投資公司的任何進一步減損損失及一季落後的影響。投資損益彙整，包括相對於取得日成本仍持有的權益證券已實現利益。在更廣泛的脈絡下，讀者可於下結論前，將其與 [REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC Posts Higher Revenue and Net Income in period-ended-2026-06-30 Filing](/insights/finance/reinsurance-group-of-america-inc-posts-higher-revenue-and-net-income-in-period/) 及 [Broadcom Posts Higher Revenue, Operating Income, and Diluted EPS Year-Over-Year in the reporting period Filing](/insights/finance/broadcom-posts-higher-revenue-operating-income-and-diluted-eps-year-over-year/) 的獲利區間進行比較。申報證據未將此變動歸因於任何單一原因。申報證據未包含同業或產業比較。申報證據未揭露此面向的部門層級細節。