安富利在十二個月申報中所有收入項目營收與獲利均走高，儘管營運現金流轉為負值

先給結論的回答方式，加上申報期間身分與來源範圍

- 與前一年度十二個月相比，本份申報所涵蓋十二個月期間的頂線結果走高；來自客戶合約之收入（不含評估稅）為較高的當期數字，而前一年度比較數為較低的數字。兩個期間均呈報為正值，與損益表上由盈轉盈的轉變一致，而非頂線由盈轉虧或由虧轉盈的擺動。- 營業利潤（損失）呈現相同型態：當期十二個月顯示的利潤數字高於前一年度十二個月的利潤比較數，同樣是由盈轉盈。- 歸屬於母公司之淨利（損）同樣顯示當期利潤數字高於前一年度十二個月之利潤數字，底線亦為由盈轉盈。- 十二個月期間的稀釋每股盈餘高於前一年度十二個月期間所記錄的稀釋每股盈餘，兩個期間均呈報為正值的每股數字。- 本份申報為 AVNET INC 之 10-K，涵蓋期間結束於 2026-06-27 之十二個月期間，申報書提交編號為 0001104659-26-096346，CIK 為 0000008858，股票代號為 AVT。本節之來源範圍為上述摘要之合併損益表與每股數字，以及描述公司為透過兩個主要營運群組（電子元件與 Farnell）組織、服務於美洲、EMEA 及亞太地區客戶之全球電子元件技術通路商之原始敘述。

- 申報中之原始敘述將公司定位為具逾一世紀營運歷史之領先全球電子元件技術通路商及解決方案供應商，並描述其客戶基礎、區域佈局及雙群組架構。該等段落描述業務本身，而非將任何特定之年變動歸因於某項已聲明之驅動因素。申報證據未將此項變動歸因於任何單一原因。

- 既有數字與機器授權之比較共同描述一個申報期間，其中四個衡量面向——營收、營業利潤、歸屬於母公司之淨利及稀釋每股盈餘——均高於前一年度十二個月之比較數，且在年對年之窗口中，無一由盈轉虧或由虧轉盈。此即申報證據於本處唯一支持之方向性解讀；任何關於哪一產品系列、地區或營運群組促成該等變動之推論，均超出本節之來源範圍。

- 本節範圍內所引用之段落均未指認任何逆風、重編、前期重分類或其他可能與上述年對年方向相牴觸之項目。

未知：- 本節所引用之原始敘述中未嵌入任何同業或產業比較，故對其他通路商或更廣泛之電子元件需求指數之延伸解讀，均超出本份申報範圍。申報證據未包含任何同業或產業比較。

財務表現、會計背景及比較基準

- 本份申報呈現 10-K 期間結束於 2026-06-27 之 AVNET INC (AVT) 十二個月申報期間，提交編號為 0001104659-26-096346，全年比較數係取自截至 2025 年 6 月 28 日止之十二個月。- 申報事實：來自客戶合約之收入（不含評估稅）於截至 2026 年 6 月 27 日止十二個月為 $27,632,683,000 USD，對比截至 2025 年 6 月 28 日止十二個月之 $22,200,754,000 USD；營業利潤（損失）為 $724,782,000 USD 對比 $514,254,000 USD；歸屬於母公司之淨利（損）為 $334,389,000 USD 對比 $240,217,000 USD；稀釋每股盈餘為每股稀釋股 $4.01 USD/SHARES 對比每股稀釋股 $2.75 USD/SHARES。每一項目於比較之兩個期間均維持獲利。- 管理階層說明：敘述將公司定位為電子元件之全球通路商，圍繞電子元件（EC）——包括 Avnet Embedded、Avnet Integrated Solutions 及 Farnell 營運群組——組織，並強調其競爭定位奠基於供應商廣度、代理庫存保護及加值服務，而非揭露任何前瞻性指引、期間目標或數值展望。因此申報文字未包含本節可引用之量化指引數字、季度性成長估計或逐季預期。- 分析師推論（僅方向，依授權之比較帳載）：來自客戶合約之收入（不含評估稅）較前一年度成長；營業利潤（損失）較前一年度成長，兩個期間均為獲利且為由盈轉盈之轉變；歸屬於母公司之淨利（損）較前一年度成長，兩個期間均為獲利且為由盈轉盈之轉變；稀釋每股盈餘較前一年度成長，兩個期間均為獲利且為由盈轉盈之轉變。由於目錄僅提供基礎數字，故未斷定任何計算、百分比或變動率。- 反向證據：申報多次省略供應商集中度、區域組合百分比及產品類別細分數字，以「(omitted)」取代該等數字，因此讀者無法獨立交叉核驗供應商依賴度、地理季節性，或營運群組敘述中所提及之 IP&E 與半導體權重。申報證據未揭露此一面向之分部層級細節。- 未知：期間變動無法由引用文字歸因於任何單一驅動因素。申報證據未將此項變動歸因於任何單一原因。並未提供同業或產業基準以衡量頂線或底線變動之幅度。申報證據未包含任何同業或產業比較。

營運驅動因素、分部證據、管理階層說法與獨立分析之對照

- 公司將其組織架構描述為圍繞電子元件（「EC」）與 Farnell 兩個營運群組，並設有橫跨美洲、EMEA 及亞太之區域業務單位，各自彙整至高階主管層級之獨立財務申報中，以供營運決策、策略規劃及資源分配之參考。- EC 被定位為較高量導向之群組，服務 OEM、EMS 供應商及 ODM，涵蓋半導體、互連、被動及機電元件以及其他整合性產品，並輔以設計、供應鏈、嵌入式及整合解決方案服務線。- Farnell 則定位為較低量導向之群組，主要透過電子商務通路向工程師及創業家銷售套件、工具、電子元件、工業自動化元件及測試與量測產品，包括供應商之新產品導入。- 所引用之分部資訊附註將 EC 與 Farnell 連同區域業務單位一併界定為可申報之觀察角度；於十二個月期間，來自客戶合約之收入（不含評估稅）為 $27,632,683,000，前一年度比較數為 $22,200,754,000，而營業利潤（損失）為 $724,782,000，前一年度比較數為 $514,254,000，營收之年對年變動高於前一期間，營業利潤亦高於前一期間，兩個期間均維持獲利。

- 管理階層將安富利定位為領先全球之電子元件技術通路商及解決方案供應商，其兩個營運群組涵蓋互補之客戶層級與產品生命週期，EC 聚焦於較高量之業務，而 Farnell 則透過電子商務聚焦於快速周轉之工程與打樣需求。- 在 EC 之中，管理階層描述其產品組合橫跨半導體產品、互連、被動及機電元件以及其他類別，並以設計鏈資源、全球供應鏈、倉儲與物流能力，以及針對工業、醫療、醫療、電信及數位編輯終端市場之嵌入式／整合解決方案作為支援。- Farnell 則被定位為多通路之電子商務通路商，提供套件、工具、工業自動化元件及測試與量測產品，於各產品類別中散布供應商之新產品導入。- 管理階層並未提供分部組合與營收或營業利潤年對年變動間之量化橋接，將營運驅動因素之歸因留予讀者及分部附註本身。- 申報證據未將此項變動歸因於任何單一原因。- 申報證據未包含任何同業或產業比較。- 與一項無關之同業（例如 [REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC Posts Higher Revenue and Net Income in Filing](/insights/finance/reinsurance-group-of-america-inc-posts-higher-revenue-and-net-income-in-period/)）進行對照，凸顯本處之任何方向性解讀係專屬於安富利之通路商模式與分部組合，無法跨產業移植。

現金流量、資產負債表及資本配置

- 報告事實 - 截至 2026 年 6 月 27 日止十二個月的合併現金流量表顯示，營業活動產生（使用）的淨現金為 -$280,925,000 美元，而截至 2025 年 6 月 28 日止十二個月的去年同期比較數為營業活動產生（使用）的淨現金 $724,504,000 美元。- 截至 2026 年 6 月 27 日止十二個月，投資活動產生（使用）的淨現金為 -$71,473,000 美元，而截至 2025 年 6 月 28 日止十二個月的去年同期比較數為投資活動產生（使用）的淨現金 -$137,127,000 美元。- 截至 2026 年 6 月 27 日止十二個月，融資活動產生（使用）的淨現金為 $315,892,000 美元，而截至 2025 年 6 月 28 日止十二個月的去年同期比較數為融資活動產生（使用）的淨現金 -$693,526,000 美元。- 在融資活動中，截至 2026 年 6 月 27 日止十二個月，購買普通股的款項為 $138,308,000 美元，而截至 2025 年 6 月 28 日止十二個月，去年同期購買普通股的款項為 $303,490,000 美元；截至 2026 年 6 月 27 日止十二個月，普通股普通股息支付為 $114,361,000 美元，而截至 2025 年 6 月 28 日止十二個月，去年同期普通股普通股息支付為 $113,310,000 美元。- 截至 2026 年 6 月 27 日止十二個月，取得不動產、廠房及設備的款項為 $73,572,000 美元，而截至 2025 年 6 月 28 日止十二個月，去年同期取得不動產、廠房及設備的款項為 $147,474,000 美元。- 在資產負債表日 2026 年 6 月 27 日的資產負債表上，現金及約當現金（按帳面金額）為 $155,396,000 美元，而長期負債（不含即期到期部分）為 $2,478,864,000 美元。- 管理階層說明 - 申報書中為 AVNET INC 重現的人力資本與可得資訊敘述並未直接說明現金流量、期末現金餘額或資本配置；所引用的文字涵蓋學習與發展計畫、包容性措施、員工參與，以及該申報書本身可取得的管道（來源中 Item 1A 背景及周邊 Item 1 內容）。- 分析師推論 - 營業活動產生（使用）的淨現金之授權年比方向為下降，當期為負值而前期為正值。- 投資活動產生（使用）的淨現金之授權方向為上升，兩期皆為負值。- 融資活動產生（使用）的淨現金之授權方向為上升，當期為正值而前期為負值。- 購買普通股款項之授權方向為下降，而普通股普通股息支付之授權方向為上升，顯示普通股息現金流出高於前期，而庫藏股現金流出則低於前期。- 取得不動產、廠房及設備款項之授權方向為下降，故資本支出現金流出低於前期。- 營業活動產生（使用）的淨現金與投資活動產生（使用）的淨現金合計在當期產生了較前期更為擴大的負值小計，差距由融資活動轉為正值所吸收。- 反證 - 敘述摘錄並未將期末現金及約當現金（按帳面金額）與三項小計進行勾稽，因此現金流量表與資產負債表項目之間任何隱含的自由現金流量橋接均不可得。- 未知項目 - 所引用的敘述中未揭露分部層級的現金流量明細；目錄中僅有合併總額。- 營業現金流量轉為負值的原因在所重現的摘錄中未予說明。申報書證據並未將此變動歸因於任何單一原因。- 申報書證據中未包含這些現金流量及資本配置指標的同業或產業比較。申報書證據並未包含同業或產業比較。

同業與歷史比較

公司全年營收由 $22,200,754,000 增加至 $27,632,683,000，確立了更高的頂線規模。營業收入亦由 $514,254,000 增加至 $724,782,000，而歸屬於母公司的淨利由 $240,217,000 上升至 $334,389,000。綜合來看，這些比較顯示營收及兩項報導利潤指標均出現廣泛的歷史改善，惟申報書證據並未確立同業是否經歷類似變動。

營業現金流量比較則較為不利：營業活動產生之淨現金由前期水準 $724,504,000 下降至現金使用 -$280,925,000。這與較高的盈餘形成對比，亦意味公司的歷史紀錄好壞參半，而非全面增強。

申報書證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

較高的營業收入及淨利部分抵銷了營業現金流量的惡化，但並未否定此惡化。獲利能力與現金產生為不同的衡量指標，因此所報導的結果顯示出盈餘改善與營業現金轉換能力減弱之間的背離。申報書亦未提供可比較公司組合、行業基準、分部層級說明或結構百分比衡量，限制了對相對表現的結論。

申報書證據未包含同業或產業比較。

申報書證據未揭露此面向的分部層級細節。

可得歷史證據支持一項有限度的比較：Avnet 的頂線結果、營業收入及可歸屬淨利均高於前期，但營業現金流量則較低。這種組合使持續的現金轉換成為讀者評估盈餘改善是否轉化為更強的內部產生流動性時的重要議題。申報書的前瞻性陳述警示，過去的成果未必代表未來的表現，而客戶需求、技術、產業循環、供應狀況、通膨及地緣政治不確定性的變化均可能影響未來結果。

- 營收由 $22,200,754,000 增加至 $27,632,683,000。- 營業收入由 $514,254,000 增加至 $724,782,000。- 歸屬於母公司的淨利由 $240,217,000 增加至 $334,389,000。- 營業活動所用淨現金為 -$280,925,000，相較於前期之營業活動產生淨現金 $724,504,000。

基本、上行與下行情境條件

- 在基本情境中，截至 2026-06-27 的 10-K 所描述的十二個月期面貌顯示 AVNET INC（AVT，CIK 0000008858，申報書編號 0001104659-26-096346）在頂線與底線兩方面大致維持前期的運轉速率，並無足以重設任一軌跡的營運衝擊。目錄僅支援截至 2026 年 6 月 27 日止十二個月的兩個報導數字 — 客戶合約收入（不含評估稅）$27,632,683,000 及歸屬於母公司之淨利（損）$334,389,000 — 以及截至 2025 年 6 月 28 日止十二個月之對應去年同期數字 $22,200,754,000 及 $240,217,000。營收的授權方向高於前期，淨利的授權方向亦高於前期，而淨利的授權轉變維持「獲利至獲利」。所引用的風險敘述中並無任何內容將特定驅動因素與此變動連結。- 上行情境在相同的兩項授權年比變動之上加入建設性的解讀：營收高於前期，且淨利亦高於前期，兩期皆報導獲利。在此解讀下，毛利率項目抵禦了供應商定價及半導體循環的曝險（Item 1A 所標示），而在引用之會計年度中佔合併帳單相當大比例的單一供應商持續以本公司得以轉嫁的條件出貨。因此，基本面的上行被描述為所報導方向的延續而非跳躍式變動，且仍僅受限於兩個全年數字。- 下行情境承認授權方向可能趨緩而不致破壞。若供應商集中度提高、不可取消的客戶訂單解除，或同一風險章節所列之地緣政治及供應鏈壓力再度升高，營收增幅可能趨平而回到前期水準附近，但淨利增幅仍維持「獲利至獲利」的轉變。因此下行情境仍落在目錄之內：營收於所報導金額仍高於前期，淨利於所報導金額仍高於前期，但對毛利壓縮的隱含緩衝較薄。當特定原因無法由申報書證據支持時，則適用「申報書證據並未將此變動歸因於任何單一原因」。- 對希望比較不同電子經銷商名稱如何處理類似雙線報導的讀者而言，[United Community Banks Posts Higher Top-Line and Bottom-Line Results on Both Windows of the Filing Period](/insights/finance/united-community-banks-posts-higher-top-line-and-bottom-line-results-on-both/) 中的前期處理顯示相同的授權方向模式，雖其營運模式並非可直接比較。AVT 情境的分部層級細節不在本文範圍內；適用「申報書證據未揭露此面向的分部層級細節」，且同樣適用「申報書證據未包含同業或產業比較」，因為申報書證據未包含同業或產業基準。任何超出此三種情境的進一步推演均需目錄未提供之證據，故本節止於所定義的基本、上行與下行情境。

風險、反證、未知項目及下一期應關注之指標

- **已揭露事實**：在為期十二個月的期間內，「源自客戶合約之收入（不含評估稅）」為 27,632,683,000 美元，相較於前一年度同期之 22,200,754,000 美元，授權方向係高於前期。「歸屬於母公司之淨利（損）」為 334,389,000 美元，相較於 240,217,000 美元，亦為高於前期之結果，並呈現由虧轉盈之授權變動。兩項數字皆取自第 8 項所列之合併財報。 - **管理階層說明**：管理階層於第 1A 項中自行提出之風險討論，指出若干自我辨識之逆風。供應商整合與產能受限被標示為對獲利能力及客戶基礎之威脅。供應商合約條款之修改——涵蓋價格保護、退貨權、訂單取消權、交貨承諾、退佣及其他類似保障利潤之條款——被描述為可能對經營成果、財務狀況或流動性產生負面影響。國際營運被列舉為自帶一系列風險：盈餘匯回限制、外匯及利率波動、未遵循資料隱私及反貪腐規範、進出口管制（包括制裁與技術移轉限制）、複雜之稅法、政治不穩、貨運及運輸中斷、天然災害、疫情，以及差異化之勞動實務。關稅及貿易政策變化——包括其他國家之報復性措施——則被列為另一獨立之風險群，可能抑制需求、增加波動性、提高成本，並使管理階層於既有推動事項上之分心力趨於複雜。 - **分析師推論**：將兩項已揭露之營收與獲利面佳訊與上述風險清單合併觀察，可推論企業目前正吸收其所述之曝險——供應商、貿易政策及國際營運風險——而未使授權之「虧轉盈」與「營收高於前期」軌跡脫軌。第 1A 項之表述指出，雖已備有緩解系統與應變計畫，但亦承認其「未必能完全緩解」貿易或衰退之衝擊，因此仍存有殘餘曝險。 - **反向證據**：所引述之風險文字皆未量化出可抵銷較高營收與較高淨利結果之因素；該申報文件將風險因子呈現為前瞻性之警示，而非本期之拖累。關於分部之所述附註（附註 16）係透過第 8 項予以引用，但申報文件之證據並未就此一面向揭露分部層級之明細。申報文件之證據亦未包含同業或產業之比較。 - **未知事項**：申報文件之證據並未單獨釐清較高營收與較高淨利背後之驅動來源。申報文件之證據亦未將此變動歸因於任何單一原因。…自所引用之資料觀之，無法清楚辨識該改善幅度中分別由定價、產品組合、匯率或銷量所貢獻之比例。 - **下期觀察指標**：投資人應追蹤「源自客戶合約之收入（不含評估稅）」是否持續高於前期、「歸屬於母公司之淨利（損）」是否維持虧轉盈之態勢、第 1A 項所引用之供應商條款修改之走向，以及管理階層所承認其無法完全抵銷之關稅或貿易措施之任何升溫。附註 16 之分部層級揭露亦值得留意，以取得更細緻之歸因分析。將本案例與 [REINSURANCE GROUP OF AMERICA INC Posts Higher Revenue and Net Income in Filing](/insights/finance/reinsurance-group-of-america-inc-posts-higher-revenue-and-net-income-in-period/) 相互對照之讀者，將可看到類似之「營收面與獲利面齊揚」模式，但所對應之風險清單則大相逕庭。