安捷倫科技在關稅成本壓力下，季度營收年比成長，但營業利益、淨利及攤薄後每股盈餘年比下滑

先給結論的答案，加上報導期間身分及資料來源範圍

Agilent Technologies, Inc. 在最近一次的三個月報導窗口中，以年比基礎計算，營收頂線與獲利底線均呈現成長，即便關稅環境帶來成本壓力，管理階層表示打算在會計年度結束前予以中和。來自客戶合約的營收（不含評估稅）於截至 2026 年 1 月 31 日的三個月期間為 $1,798,000,000 USD，高於截至 2025 年 1 月 31 日的三個月期間之比較期 $1,681,000,000 USD。營業利益（損）於截至 2026 年 1 月 31 日的三個月期間為 $353,000,000 USD，低於截至 2025 年 1 月 31 日的三個月期間之 $376,000,000 USD。歸屬於母公司的淨利（損）於截至 2026 年 1 月 31 日的三個月期間為 $305,000,000 USD，低於截至 2025 年 1 月 31 日的三個月期間之 $318,000,000 USD。攤薄後每股盈餘於截至 2026 年 1 月 31 日的三個月期間為每股攤薄後 $1.07 USD/SHARES，低於截至 2025 年 1 月 31 日的三個月期間之每股攤薄後 $1.11 USD/SHARES。獲利項目的授權轉換為獲利對獲利，每股項目在這兩個季度之間同樣為獲利對獲利。

該申報將營運環境的部分歸因於持續的關稅變動，該變動「對我們的營收成本造成不利影響」，影響發生於該三個月報導期間。管理階層亦表示，將「預期在我們的會計年度內完全抵銷目前的影響」，方式包括供應鏈優化、目標性訂價行動及其他提升成本效率的舉措，同時警告「政府的應對措施進一步增加了關稅對我們未來經營成果影響的不確定性」。該申報除此之外為依美國 GAAP 編製、並未包含完整報表所需所有附註揭露的中期資料集，十月份期末的簡明資產負債表係源自經查核之報表。

所報導的營收讀數在方向上與該三個月期間較強勁的潛在需求一致；然而營收雖成長，營業利益、淨利及攤薄後每股盈餘卻下滑，這顯示相較於前一年度同期出現利潤壓縮。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

除管理階層本身對關稅驅動之成本壓力的框架說明外，無其他內容；該申報未呈現分部層級的營業利益，亦未量化關稅影響。

申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。申報證據未包含同業或產業比較。申報證據未就該面向揭露分部層級細節。

財務表現、會計背景及比較基準

AGILENT TECHNOLOGIES, INC. 於三個月報導期間的呈報表現，於主要獲利項目上呈現出好壞參半的年比型態。來自客戶合約的營收（不含評估稅）於截至 2026 年 1 月 31 日的三個月期間為 $1,798,000,000 USD，高於截至 2025 年 1 月 31 日的三個月期間所記錄的 $1,681,000,000 USD。營業利益（損）於截至 2026 年 1 月 31 日的三個月期間為 $353,000,000 USD，低於截至 2025 年 1 月 31 日的三個月期間的 $376,000,000 USD。歸屬於母公司的淨利（損）於截至 2026 年 1 月 31 日的三個月期間為 $305,000,000 USD，為獲利但低於截至 2025 年 1 月 31 日的三個月期間所記錄的 $318,000,000 USD 獲利。攤薄後每股盈餘於截至 2026 年 1 月 31 日的三個月期間為每股攤薄後 $1.07 USD/SHARES，為獲利但低於截至 2025 年 1 月 31 日的三個月期間所記錄的每股攤薄後 $1.11 USD/SHARES。各獲利項目於期間之間的轉換均為獲利對獲利，僅營收一項相較前一年度同期上升；營業、淨利及每股項目均下滑。申報證據並未將此變動歸因於任何單一原因。

在同一份中期文件內，營收項目附有分析師風格的註解，說明按終端市場劃分的營收係依客戶的市場指標及客戶類型決定，而非儀器類營收則定義涵蓋合約及按次服務、伴隨式診斷、合約開發與製造、備品耗材、耗材、試劑、真空泵、訂閱、軟體授權及相關服務的銷售。此揭露影響讀者應如何權衡該標題營收數字，因為終端市場及客戶類型的切割——以及整批服務與耗材項目——皆位於該單一呈報數字之下。申報證據未就該面向揭露分部層級細節。

申報中的會計背景與前一年度架構的延續一致，而非新採用。註記說明，相較於截至十月（內容省略）會計年度的年報所述，未新增尚未採用之新會計準則；並說明由 FASB 或其他準則制定機構所發布、於未來日期始須採用之任何準則，預期於採用時對簡明合併財務報表不會產生重大影響。重大會計政策重申為營收認列、商譽及已購入無形資產之評價、存貨評價、退休及退職後福利計畫假設以及所得稅之會計處理，管理階層強調該等估計需要困難、主觀或複雜的判斷。公允價值衡量政策於所引述之層級，係依該會計指引使用 Level 1 輸入值予以描述；用於避險目的之外匯合約公允價值，則係使用與活絡市場相關之輸入值由內部估計。

申報證據中未以數字揭露指引預期，因此無法自該申報報導任何前瞻 EPS、營收或營業利益區間；該中期文件未包含除上述重大會計及公允價值政策用語以外的管理階層量化展望區段。因此下一讀次的比較基準為上述年比型態：營收上升、營業利益、淨利及攤薄後每股盈餘下降，皆基於獲利對獲利基礎，且營收數字背後的分部與驅動因素細節，留於管理階層選擇揭露的層級。[安捷倫科技於中期申報中，三個月及六個月期間營收、營業利益、淨利及攤薄後每股盈餘皆同步成長](/insights/finance/agilent-technologies-posts-higher-revenue-operating-income-net-income-and/)作為前一份中期的可比較讀次並列呈現。申報證據未包含同業或產業比較。

營運驅動因素、分部證據，以及管理階層說法與獨立分析之對照

AGILENT TECHNOLOGIES, INC. (A) 依 10-Q 提交的期中報告，期間結束日為 2026-01-31，歸檔編號為 0001090872-26-000023，僅呈現截至 2026 年 1 月 31 日止三個月的合併結果，所引用的簡明財報中並無事業單位或地理區拆分。來自客戶合約的收入（不含評估稅）總額為 $1,798,000,000 美元，而前一年度截至 2025 年 1 月 31 日止三個月的比較數字為 $1,681,000,000 美元，呈報方向顯示高於前一期間。營業收入（損失）同樣僅在合併層級呈報，當期三個月期間為 $353,000,000 美元，前一年度同期為 $376,000,000 美元，授權方向顯示低於前一期間。本次申報資料未揭露此維度的部門別細節。所引用的申報節錄內容中未出現毛利橋接、組合細節、終端市場細分或營運部門之營業利潤揭露，因此從現有資料無法將合併營業收入的變動追溯至任何個別報告部門。

管理階層在所引用的敘述中聚焦於三個營運主題，而非該季的營收或營業收入變動。首先，公司將自身定位為「生命科學、診斷及應用市場的全球領導者」，於實驗室工作流程中銷售應用導向的儀器、軟體、服務及耗材。其次，管理階層示警關稅：「雖然關稅變動對我們截至 [該季] 止三個月的營收成本造成不利影響，我們預期將於 [略] 會計年度內完全抵銷目前的影響。」所引用的緩解措辭列出「供應鏈最佳化、目標性訂價行動及其他提升成本效率的措施以保護毛利」，管理階層並補充：「政府的回應進一步提高關稅對我們未來營運結果影響的不確定性。」第三，公司重申其重大會計政策——收入認列、商譽及購買無形資產評價、存貨評價、退休及退休後福利假設，以及所得稅會計——「對我們的財務報表有重大影響，並涉及困難、主觀或複雜的判斷。」管理階層並未對營收或營業收入本身的變動提出解釋；讀者可透過 [Agilent Technologies 季中申報：三月及六月份營收、營業收入、淨利與攤薄每股盈餘皆成長](/insights/finance/agilent-technologies-posts-higher-revenue-operating-income-net-income-and/) 將公司較廣泛的報告節奏與同業進行比較。

所引用資料中的獨立分析師觀點相當有限。營收年比成長，但營業收入年比下滑，因此隱含的合併營業利潤率遭壓縮，但申報節錄未提供任何量化橋接、部門組合、外匯歸因或關稅成本數字，使外部讀者無法拆解此壓縮。關稅段落是唯一將特定成本動因連結到該期間的管理階層聲明，且屬前瞻性（「預期將完全抵銷」），而非量化的回溯歸因。申報資料未將此變動歸因於任何單一原因。在資產負債表方面，所引用關於公允價值計量的附註提及附註 9 及 Level 1 所述之較低公允價值層級；股東權益組成引用附註 12；法律訴訟、風險因子及權益銷售（Item 1 及 Item 1A）、未登記銷售（Item 2）、市場風險量化與質性揭露（Item 3）、控制及程序與法律訴訟（Item 4）、其他資訊與附件（Item 5），以及附件（Item 6）均被引用但本文中未出現數字。申報資料未包含同業或產業比較。本次節錄未含任何獨立同業、產業或分析師調查資料，因此任何跨公司部門動能的比較均超出所呈現的證據範圍。

現金流量、資產負債表及資本配置

- 截至 2026 年 1 月 31 日止三個月的營運現金流量，AGILENT TECHNOLOGIES, INC. 於 10-Q 期間結束日 2026-01-31、歸檔編號 0001090872-26-000023 下的三個月期間，金額為 $268,000,000 美元，高於前一年度比較期間。對應前一年度數字為 $431,000,000 美元。儘管營運現金流量下滑，兩段期間仍維持正值；其歸屬原因詳載於 The filing evidence does not attribute this change to any single cause.。由於營運現金流量在每段期間均遠超過資本支出，兩段期間的自由現金轉換率均維持相當正數。

- 投資活動維持現金流出態勢，當季列為 -$93,000,000 美元，一年前期則為 -$94,000,000 美元。投資流出年比趨向較不負面之讀數，但申報中並未標示此變動，進一步解釋詳載於 The filing evidence does not attribute this change to any single cause.。不動產、廠房及設備支出（資本密集度的代理指標）列為 $93,000,000 美元，相較於 $97,000,000 美元；較低的讀數呈現的是投資步調的拉長，而非全然的緊縮。併購及證券持倉合計於此總額之後，但未提供單獨拆分。

- 融資活動列為流出 -$222,000,000 美元，較前一年度的 -$180,000,000 美元更深。股票回購由 $90,000,000 美元升至 $152,000,000 美元，普通現金股利由 $71,000,000 美元升至 $72,000,000 美元。資本回饋壓力因此是全面性的：公司透過兩種管道向股東返還更多現金，部分係動用現金及本處未單獨列示的債務活動支應。更積極買回步調的動機詳載於 The filing evidence does not attribute this change to any single cause.。

- 2026 年 1 月 31 日資產負債表日的資產負債定位以現金及約當現金 $1,758,000,000 美元對應應付帳款 $602,000,000 美元為錨點。這兩項描繪出整潔的流動性故事：手中現金遠超過對供應商所承擔的營運資金帳目，顯示出對有機投資及持續資本回饋均具充裕的近期資金。除應付帳款外的營運資金機制——應收帳款、存貨、應計項目——於本節未單獨列示，進一步解釋詳載於 The filing evidence does not attribute this change to any single cause.。

- 綜合而言，資本配置將該季重新刻劃為：厚重的營運現金產生、較低但仍具意義的再投資，以及由動用現金支應的加碼股東回饋計畫。整體的派發對自由現金流比率以質性方式描述而非以算術呈現，因為營運現金產生與返還給股東的現金總額之間仍保有足夠寬廣的餘裕，顯示買回與股利皆具空間。權益揭露背景載於附註 12。

有關營運背景的進一步內容，請參閱 [Agilent Technologies 季中申報：三月及六月份營收、營業收入、淨利與薄每股盈餘皆成長](/insights/finance/agilent-technologies-posts-higher-revenue-operating-income-net-income-and/)。

同業及歷史比較

- 在同一三個月報告窗口中，AGILENT TECHNOLOGIES, INC. (A) 與 Lizely Finance 所涵蓋的若干近期期中申報者走勢大致相同，其營收、營業收入及淨利均高於前一年度同期；這與 [Palantir Technologies 季中申報：三月份及年初至今窗口營收、營業收入、淨利與攤薄每股盈餘皆成長](/insights/finance/palantir-technologies-reports-higher-revenue-operating-income-net-income-and/)、[Teledyne Technologies 季中申報：三月份及六月份窗口營收、營業收入、淨利與攤薄每股盈餘皆成長](/insights/finance/teledyne-technologies-posts-higher-revenue-operating-income-net-income-and/)，以及 [ONEOK 季中申報：營收、營業收入、淨利與薄每股盈餘年比皆成長](/insights/finance/oneok-posts-higher-revenue-operating-income-net-income-and-diluted-eps-year/) 所述模式一致。- 上述同業對齊僅屬質性；申報本身的授權比較確認，就 AGILENT TECHNOLOGIES, INC. 而言，三個月窗口的年比方向為營收上升、營業收入下降、淨利下降——儘管營收方向一致，盈餘格局與同業集群相反。- 申報附註所述之 LTPP-TSR 計畫係基於同業群組的股東總回報比較，意即 AGILENT TECHNOLOGIES, INC. 本身即執行內部相對績效基準，但申報內容並未揭露具名的同業組合，故無法依申報資料組合出對具名工具的真實對等同業排名。- 相較於 [Lizely Finance 盈餘分析 — UFP TECHNOLOGIES INC 季中申報：兩段窗口皆為獲利成長](/insights/finance/lizely-finance-earnings-analysis-ufp-technologies-inc-interim-filing-profit-to/)，AGILENT TECHNOLOGIES, INC. 的季中報告仍使營業收入及淨利於三個月窗口維持獲利區間，因此對比為盈餘方向的差異，而非正負號的差異。

- 對 Revenue from Contract with Customer, Excluding Assessed Tax 的授權年比方向於三個月窗口為上升，而 Operating Income (Loss) 及 Net Income (Loss) Attributable to Parent 於同一窗口則為下降；兩者相較一年前仍維持獲利，故營收上升而營業收入下降所隱含的毛利率軌跡，是 AGILENT TECHNOLOGIES, INC. 自身三個月結果中最明顯的內部背離。- Net Cash Provided by (Used in) Operating Activities 經授權為低於前一年度三個月窗口，與營收上升即應於同期間轉化為更強現金產生之單純解讀相悖。

就 AGILENT TECHNOLOGIES, INC. 依 10-Q 期間結束日 2026-01-31（歸檔編號 0001090872-26-000023）所列，三個月營收為 $1,798,000,000 美元對 $1,681,000,000 美元，營業收入為 $353,000,000 美元對 $376,000,000 美元，歸屬於母公司的淨利為 $305,000,000 美元對 $318,000,000 美元，營運現金流量為 $268,000,000 美元對 $431,000,000 美元，各比較前期數字涵蓋截至 2025 年 1 月 31 日止三個月，當期數字涵蓋截至 2026 年 1 月 31 日止三個月。所引用附註中的股票薪酬敘述勾勒了 LTPP-TSR 同業相對目標、LTPP-EPS 目標、限制性股票單位歸屬，以及 Black-Scholes 加上 Monte Carlo 評價架構，但未量化結果，故無法自申報資料推得歷史獎酬發放紀錄。Pillar Two 揭露指出已立法之全球最低稅制已透過補足稅提高 AGILENT TECHNOLOGIES, INC. 之所得稅費用，此為結構性加而非季度特定動因子，因此本身並不構成三個月差距的解釋。申報資料未將此變動歸因於任何單一原因。申報資料未包含同業或產業比較。

基本、上行與下行情境條件

框定條件情境的核心經營結果,為公司在 10-Q 期間結束日 2026-01-31(檔案編號 0001090872-26-000023)的三個月績效。截至 2026 年 1 月 31 日的三個月,與客戶合約產生的收入(不含評估稅)為 $1,798,000,000,而截至 2025 年 1 月 31 日的三個月為 $1,681,000,000;報告中收入方向為增加,兩期間營收皆為正。歸屬於母公司的淨利(損)截至 2026 年 1 月 31 日的三個月為 $305,000,000,而截至 2025 年 1 月 31 日的三個月為 $318,000,000;授權淨利方向為減少,授權轉變為由盈轉盈。本季呈現的對比——營收上升但淨利下滑——即為條件式解讀所依據的支點。

在基本情境下,讀者被引導將本季視為先前經營模式的延續。營收成長,營收維持正值,淨利仍處於獲利,即使自前一年度較高基期回落。申報資料中並無任何證據指向任一項目出現結構性改變。原始敘述中管理階層本身的論述聚焦於以股份為基礎的薪酬機制(Black-Scholes、蒙地卡羅模擬,以及 LTPP 歸屬後持股限制的 Finnerty 折價)、ESPP 購買機制,以及所得稅揭露,包括截至一月三個月的有效稅率(略),兩期間均無重大一次性項目,OECD 第二支柱補稅影響,以及於(略)及(略)會計年度生效的 OBBBA,該法案於申報資料中被描述為對當季有效稅率或現金流量並無重大影響。上述各項皆被呈現為持續性的行政事項,而非方向性的驅動因素。

上行情境的條件在於既定營收軌跡得以維持或延伸,且淨利在年比下滑後仍維持獲利。申報資料未提供可讓讀者檢視營收成長是廣泛分布或集中於特定事業群的事業群營收或營業利益拆分,因此「該申報資料未揭露此面向的事業群細節」適用。若營收持續上升,稅務項目與管理階層對第二支柱及 OBBBA 的描述保持一致,則阻力最小的路徑為由盈轉盈的轉變得以延續而非反轉。

下行情境的條件在於淨利下滑幅度擴大,而營收維持於或高於前一年度水準。申報資料未提供同業或產業基準,因此任何跨公司比較皆無從支持,「該申報資料未包含同業或產業比較」同樣適用。相同地,該申報資料未將營收或淨利的年比變動歸因於任何單一原因,因此「該申報資料未將此變動歸因於任何單一原因」為適用原則;讀者不應自本節推論成本端、產品組合或稅務端的解釋。

欲交叉核對趨勢的讀者可將本季與 [Agilent Technologies 在期中申報中於三個月及六個月區間均繳出更高營收、營業利益、淨利與稀釋每股盈餘的伴隨解讀](/insights/finance/agilent-technologies-posts-higher-revenue-operating-income-net-income-and/) 相互對照,以驗證此處所述的三個月方向。

風險、反證、未明事項及下期觀察指標

即使本季營收與獲利皆朝具建設性的方向移動,仍有若干風險脈絡值得持續關注,因申報資料本身即已標示。期中揭露指出,在主要司法管轄區中,法定追溯期間仍開放至所述附註期間,存在持續性的稅務曝險;管理階層亦坦承,任何未來稅款支付的時點或未認列稅務利益的變動皆無法可靠估計。未來十二個月內該等司法管轄區可能完成稽核,因此任何重大和解將落在申報資料已敘述為受 OECD 第二支柱補稅推升的有效稅率之上。新近施行的一項大型法案(One Big Beautiful Bill Act)被描述為於當季尚未對有效稅率或現金流量產生重大影響,這代表其對所述附註所涵蓋會計年度的全面影響屬於延後風險,而非已結案事項。

在以股份為基礎的薪酬方面,於所述會計年度授予高階管理階層的長期績效計畫獎勵,於歸屬後設有一年持股限制,折價係採用 Finnerty 模型計算,該模型仰賴歷史股價波動性與預期股利殖利率。該模型假設本身即為一項不確定性:若實現波動性或股利行為偏離所採用的歷史輸入,費用軌跡與稀釋計算可能以申報資料未預先量化的方式產生變化。

現金流量結構提供部分抵銷力量。即便損益表於年比基礎上萎縮,�資與投資活動的變動(兩者皆於期間目錄中授權為方向性變動)顯示,透過股票回購與普通股的股利發放,資本返還紀律得以延續,同時對不動產、廠房及設備持續投入,部分緩解了「獲利侵蝕將伴隨股東報酬退縮」的疑慮。讀者可將本解讀與 [Lizely 財務盈餘分析 — UFP TECHNOLOGIES INC 期中申報:於兩區間皆呈由盈轉盈成長](/insights/finance/lizely-finance-earnings-analysis-ufp-technologies-inc-interim-filing-profit-to/) 並列檢視,作為同業區間的參照,惟該申報資料並未為此發行人提供正式的同業或產業比較。

- 下期觀察關鍵指標:- 營收趨勢與前一年度區間之比較:截至 2025 年 1 月 31 日的三個月為 $1,681,000,000 USD,而截至 2026 年 1 月 31 日的三個月為 $1,798,000,000 USD,核心問題在於成長的持續性。- 歸屬於母公司淨利(損)軌跡:$318,000,000 USD 對 $305,000,000 USD,觀察授權的由盈轉盈轉變是否延伸至下一個報告區間。- 受第二支柱補稅及所述會計年度 OBBBA 延後影響所帶動的有效稅率變動。- 所述司法管轄區未結案稅務稽核的解決情況,以及未認列稅務利益的任何變動。- 透過股票回購與普通股股利所體現的資本返還節奏,以及不動產、廠房及設備支出,於盈餘承壓時用以確認紀律是否延續。

未明事項:申報資料於當前證據區間未揭露該等面向的事業群細節,因此本季季比變動的任何事業群歸因皆不可得。授權方向性變動的因果關係,於文本中亦未歸因於任何單一驅動因素。