若要在 Excel 中計算 NPV 的折現率，可以使用 IRR 或 XIRR 函式找出使淨現值歸零的利率，或將 NPV 函式搭配目標搜尋（Goal Seek）來求解任何目標利率。Excel 內建的 NPV(rate, value1, [value2], …) 函式會從第 1 期開始將每筆現金流量折現，而 XNPV(rate, values, dates) 則能處理不規則的日期間距。折現率本身只是用來將未來現金流量轉換成今日金額的週期報酬率——以小數輸入（10% 輸入為 0.10）——同一個數字會同時餵入 NPV、XNPV、IRR 和 XIRR。請記住，第 0 期，也就是你投資或借款的當下，並不會被折現，因此其現金流量必須加到函式結果之外，而不是放在函式內部。這個慣例正是正確 NPV 與差了一整個折現期的答案之間的差別。
NPV 與折現率的真正意涵
淨現值是一個專案中所有未來現金流量的總和，每一筆都透過折現率拉回今天的價值。一筆 1 年後到期的 $500 現金流量，其價值低於今天的 $500，因為今天的 1 元可以拿去投資並賺取利息。折現率就是用百分比來呈現這種價值損失——它代表資金的機會成本、投資人在其他地方可以獲得的報酬，或是為這個專案融資的借款成本。
折現率也是 NPV 與 IRR 之間的橋樑。NPV 接受一個選定利率並回傳一個金額；IRR 接受現金流量並回傳使 NPV 恰好為零的利率。兩個數字從相反兩端描述同一個取捨，因此一個能計算其中之一的 Excel 模型，幾乎都能反過來求解另一個。
NPV 與折現率相關的關鍵 Excel 函式
| 函式 | 功能說明 | 適用情境 | 期數時序 |
|---|---|---|---|
| NPV(rate, value1, [value2]…) | 將一系列等期距的現金流量折現回第 0 期 | 定期的每月、每季或每年的現金流量 | 從第 1 期開始；第 0 期的值需另外加上 |
| XNPV(rate, values, dates) | 將發生在特定、不規則日期的現金流量折現 | 月中成交的交易或日期不規律的分期付款 | 以每筆交易實際日期對照 365 天一年計算 |
| IRR(values, [guess]) | 回傳使一系列現金流量之 NPV 等於零的利率 | 求等期距現金流量的內部報酬率 | 第 0 期加上等距的後續期數 |
| XIRR(values, dates, [guess]) | 回傳使具日期的現金流量之 XNPV 等於零的利率 | 不定期投入之投資的年化報酬率 | 每一筆使用各自的日期 |
這四個函式都要求折現率以小數形式輸入——8% 要輸入 0.08，而非 8。忘記這個小細節，是 NPV 公式回傳的數字與正確值相差一個數量級最常見的原因。
在 Excel 中計算 NPV
- 開啟一個新工作表，將 A 欄命名為「Period」，B 欄命名為「Cash Flow」，C 欄命名為「Discount Factor」。在 A2 儲存格輸入 0，並在 B2 將初始支出以負數表示（例如 -1000）。
- 在 A 欄往下填入期數 1 到 n，並將每筆未來現金流量填入 B 欄，流入以正數表示，額外流出以負數表示。
- 挑選一個儲存格放置折現率——例如 D1——並以小數形式輸入（10% 輸入為 0.10）。將該儲存格命名為「Rate」，讓公式保持可讀性。
- 在 C 欄計算每期的折現因子，公式為 =1/(1+$D$1)^A3，其中 A3 為期數。將公式往下拖曳到每一列現金流量。
- 在 D 欄將現金流量乘以折現因子：=B3*C3。每筆現金流量的折現後價值即可一目了然。
- 用 =SUM(D3:D8) 加總 D 欄，並另外加上初始支出：=B2+SUM(D3:D8)。結果就是在選定折現率下該專案的 NPV。
- 若要求出使 NPV 為零的利率，請將第 0 期到第 n 期的所有現金流量放在同一列，並使用 =IRR(B2:B8)。Excel 會在內部反覆運算並以小數形式回傳利率；將儲存格格式設為百分比以便顯示。
- 若為不規則日期，請將 NPV 換成 XNPV(rate, values_range, dates_range)，並將 IRR 換成 XIRR(values_range, dates_range)。rate 參數仍須以小數輸入。
當 IRR 無法收斂時，目標搜尋（Goal Seek）就是備援方案。設定要改變的儲存格為利率儲存格，使 NPV 儲存格歸零，Excel 就會反覆調整利率，直到 NPV 達到目標——通常能精確到小數點後幾位。
10% 折現率、三年的實作範例
假設你今天（第 0 期）投資 $1,000，預期在第 1 年底收到 $300、第 2 年底收到 $400、第 3 年底收到 $500。以 10% 折現率（輸入為 0.10）計算，每年現金流量的現值就是現金流量除以 1.10 的期數次方：
- 第 1 年：$300 ÷ 1.10 = $272.73
- 第 2 年：$400 ÷ 1.10² = $400 ÷ 1.21 = $330.58
- 第 3 年：$500 ÷ 1.10³ = $500 ÷ 1.331 = $375.66
三個現值相加為 $272.73 + $330.58 + $375.66 = $978.97。扣掉 $1,000 的初始支出後，NPV 為 -$21.03，代表在 10% 折現率下這個專案會摧毀價值。同樣的數字在 Excel 中寫成 =NPV(0.10, B3:B5) + B2，其中 B2 為 -1000，B3:B5 為 300、400 與 500。會使該專案 NPV 恰好為零的折現率大約在 8.9% 附近——用 =IRR(B2:B5) 快速驗算會回傳接近該值的結果，也就是讓三筆未來現金流量加總起來等於今天 $1,000 的利率。
在 Excel 中計算 NPV 的常見錯誤
最常見的錯誤，是把第 0 期的現金流量當作 NPV 函式的一部分。Excel 的 NPV 假設第一個值是從一期後才開始，因此初始支出必須加在函式之外，否則整個 NPV 會被平移一個期數。第二個常見的失誤，是忘了把折現率從百分比轉成小數；在公式中輸入 10 會產生一個極度負的 NPV，因為 Excel 會以 11 為折現因子。符號混用也會造成難以察覺的錯誤：若把初始投資以正數輸入、未來報酬也以正數輸入，NPV 出來就只是折現後現金流量的毛額加總，完全沒有扣掉投資額。請選定一套慣例——通常是流出為負、流入為正——並在所有模型中貫徹。最後，要小心中間步驟的捨入。請只在顯示時捨入，讓底層數字保持精確；在一長串現金流量的運算中，若每一個值都先捨入，結果可能會偏離真正的 NPV 整整一個百分點。
當你需要的是購物折扣而非 NPV
NPV 背後的折現率是一種百分比運算，但日常大多數「折現率」相關的問題其實是關於店家折扣，而不是投資分析。一張 20% 折扣券加上另一張 10% 折扣券，並不會變成 30% 折扣——第二張券是折後再折，所以一個 $100 的商品最後會變成 $72，等於真正的 28% 折扣。這種算術用手算就足夠，但很容易算錯，特別是疊了三、四張券，或是在比較兩種不同優惠的時候。
面對這類決策，一個即時的折扣計算機可以免除所有猜測。輸入原價與折扣百分比，售價與省下的金額會立即顯示；點選再疊加一個折扣，工具就會依序套用每個百分比，然後回報真正的合併有效折扣，讓你能誠實比較各個優惠。所有運算都在瀏覽器本地執行，價格資料保持私密，也不需要註冊任何帳號。
搭配折扣計算機使用 Excel
堆疊折價券背後的「依序套用百分比」概念，正是 Excel 的 NPV 函式對現金流量所做的事——每個未來值乘上一個折現因子，再把這些因子加總。當一項投資取決於特定折現率與多年期預測時，在 Excel 中建立 NPV 模型是正確的選擇。但若是面對一次性特價或結帳時的折價券堆疊決策，專用的折扣計算機會比開啟試算表更快，而且完全避開第 0 期對第 1 期的陷阱，因為算式非常直接：售價等於價格乘以（1 減去折扣百分比），每疊一張券就套用一次。
如果你正在權衡各種選項，如何計算通膨率與未來購買力對此有詳細說明。
如果你正在權衡各種選項，在 Excel 中計算貸款清償：NPER 與更快的做法對此有詳細說明。